工商银行基金货币基金定投(纠结的基金定投)

本报记者 郝亚娟 张荣旺 上海 北京报道

门槛小、花费精力少……时下，基金定投已成为较为热门的大众理财方式。但在震荡行情下，很多人心中“定投稳赚”的预期正面临挑战。

《中国经营报》记者注意到，近期关于“是否暂停基金定投”的话题持续发酵。对此，西南财经大学金融学院教授罗荣华表示，在当前市场环境下，基金定投是否应该继续坚持取决投资者的预期判断，特别是对未来市场总体增长情况预期的判断，并需要结合对具体不同基金管理能力的判断。

与此同时，部分银行也开始调整基金定投业务规则，将在基金定投扣款时增加风险等级匹配判断。

严格投前风险等级评判

近日，某股份行发布公告，在基金定投扣款时增加风险等级匹配判断，若客户的风险承受能力评估结果已失效或与拟定投的产品风险等级不匹配，系统将不会进行扣款。

资深金融监管政策专家、冠苕咨询创始人周毅钦告诉记者，在实际操作中，基金定投由于时间跨度比较长，所以有可能存在客户购买初期符合风险等级要求，但后期风险测评结果失效或者客户本身的风险接受能力发生了变化。所以，新增触发重新测评客户风险承受能力的举措，是从保护投资者合法权益的角度出发，加强代销机构的投资者适当性管理，规避客户风险承受能力和产品风险等级不匹配的情况。

今年1月，央行、银保监会等机构联合发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》指出，金融机构发行和销售资产管理产品，应当坚持“了解产品”和“了解客户”的经营理念，加强投资者适当性管理，向投资者销售与其风险识别能力和风险承担能力相适应的资产管理产品。同时，金融机构应当加强投资者教育，不断提高投资者的金融知识水平和风险意识，向投资者传递“卖者尽责、买者自负”的理念，打破刚性兑付。

“在市场波动的情况下，投资者的风险偏好会出现变化。一般来讲，比如在市场大涨期间，风险偏好会明显提高，在市场出现下跌时，投资者风险偏好会收敛。”星智金融研究院研究员黄大智如是说。

罗荣华亦指出，基金代销中的风险不匹配问题比较普遍，毕竟购买基金的投资者中相当一部分是专业知识不太够、或者没有充足时间进行投资分析的投资者。相当数量的学术研究都证实，基金投资者对于购买的产品缺乏足够了解，往往只关注产品的收益、尤其是历史收益，其投资行为与历史收益和基金评级等简单信息高度相关。这意味着，为数不少的投资者对风险的认知不够准确，甚至有时候忽略产品的潜在风险。因此，银行在前期销售环节进行严格的风险等级评判，不仅能够更好的保护投资者权益，还可以提高投资者的用户体验。

“为了缓解风险不匹配问题，不仅需要加强投资者教育，同样也需要对银行的代销行为进行更规范的管理，从而促进基金市场的长期健康发展。”罗荣华补充道。

此外，其他独立的第三方代销机构也在定投时增加了基金风险等级提示。黄大智分析称，一方面，基金投资者的风险偏好与实际购买基金风险等级不一致的情况普遍存在；另一方面，过去刚兑环境使得投资者教育不成熟，第三方代销机构在进行风险提示时执行不到位。

基金定投是否要继续

在代销机构进一步完善基金定投前风险提示的同时，投资者最为关注的是，基金定投要不要坚持

工商银行河北分行私人银行中心财富顾问主管兼投资顾问梁剑撰文指出，基金定投利用平均成本法原理，不论市场行情如何波动，都定期买入约定金额的基金。当基金净值走高时，买进的份额数较少；而在基金净值走低时，买进的份额数较多，即自动形成了逢高减筹、逢低加码的投资方式。长期下来，定期的分散投资就能摊低投资成本和风险。

招商证券方面也表示，综合收益和风险指标进行考虑，对于不同基准指数，无论定投1年、3年或5年，在绝大多数情况下，成本定投策略业绩表现优于一次性投入。当市场估值处于低位时，成本定投策略值得关注。与一次性投入相比，此时无需判断市场是否真正处于底部，通过定投分批买入起到均衡成本的作用，即使放弃择时也能获得更好的业绩表现。

在梁剑看来，在市场下跌的低迷阶段，不但不能停止基金定投，而且应该开始基金定投并长期坚持。通过拉长定投时间，覆盖更多的市场曲线，积累更多的基金份额，从而实现长期财富目标。

罗荣华建议，投资者在基金定投时需要把握好以下三项原则：一是量力而行，先分析一下自己每月的收支状况，计算出闲置资金，做到轻松理财；二是持之以恒，长期投资是定期定额积累财富的一个重要原则；三是转换定投产品要谨慎，在做定投时，除了要考虑定投产品的净值波动情况，更应当考虑市场环境，从而避免因为转换不当而影响定投计划的完成。

罗荣华进一步分析称，基金定投需要考虑两个基本思路。一方面，长期投资是保证定投成功的一个重要原则。只有长期投资才能发挥定投策略的复利效果。一般来说，定投需要持续3年以上才能收到较好的效果。因此，只要长期看好，投资者不应被短期的净值波动所动摇；另一方面，基金定投原则上是止盈不止损，如果认为市场是短暂下跌，那么下跌的过程正是定投策略累积份额、平摊成本的时候。若此时放弃定投，相当于放弃了后续股市回暖的上涨收益。

“基金定投本质上是解决投资者择时能力不足的问题，该不该继续定投的想法本身就是自相矛盾的。投资者做定投就是觉得自己没有择时能力，而主动地选择暂停或者继续定投的行为，其背后的逻辑是投资者认为自己有择时能力。”复旦大学青年副研究员毕睿罡指出。

罗荣华表示，把握定投节点、周期是一个比较困难的事情，根本上取决于对未来较长一段时间的预期。从收益波动的预期来看，如果预期未来波动较大，可以定投频率相对高一点、每一笔的额度小一点，这样分散化的效果比较好；如果预期未来波动没那么大，可以定投频率相对低一点。