免1.5 货币兑换手续费(从国际商事合同的角度读懂俄罗斯卢布结算令（上篇）)

俄乌冲突爆发之后，美欧等西方国家对俄罗斯实施的全方位制裁，对俄罗斯的经济造成了沉重打击，卢布汇率发生严重贬值。俄罗斯随即采取了应对措施，2022年3月31日普京总统发布总统令，规定俄罗斯与“不友好国家”买方之间的天然气供应合同使用卢布进行结算（“卢布结算令”）。截止到5月底，与俄罗斯天然气工业股份公司GAZPROM（“俄气公司”）签订有天然气供应合同的54家欧洲企业中，除波兰、保加利亚、芬兰等国的6家企业之外，其他欧洲企业在四月供气费用的付款宽限期到期之前，都已经按照卢布结算令的要求在俄罗斯天然气银行GAZPROMBANK（“俄气银行”）开设了卢布账户，俄罗斯供应欧洲国家的90%-95%天然气用卢布完成了结算。卢布结算令的颁布完全逆转了卢布的贬值趋势，粉碎了西方国家耗尽俄罗斯外汇储备的企图，从根本上打破了西方制裁的核心目标。俄罗斯政府针对俄气公司供应合同采取的法律措施，能够产生如此重大的效果，其背后的运作逻辑是什么本文将会就此问题进行深度解读。

01卢布结算令为什么针对的是天然气供应合同

石油和天然气是俄罗斯最重要的出口产品，占据了俄罗斯对外出口的重要份额。国际天然气市场具有明显的区域性特点，运输和交付受基础设施制约很大，需要依靠管道天然气（PNG）和船舶液化天然气（LNG）进行运输。LNG船舶的建造成本高，运输和交付需要建设港口设施和接收站进行配套。目前俄罗斯70%以上的天然气输往欧洲，而欧洲国家40%的天然气进口来自俄罗斯，双方之间的天然气贸易主要是以管道天然气为主，采用长期合同的形式，这种交易模式比石油交易更加稳固。相对于船舶运输的液化天然气而言，欧洲管道天然气的价格通常会便宜很多，美国和中东地区的液化天然气在欧洲市场不具有成本优势，欧洲LNG港口接收能力明显不足，管道天然气运输始终是欧洲与俄罗斯之间天然气贸易的主要形式，因此也导致双方之间的相互依存度很高，欧洲国家需要俄罗斯的天然气能源，俄罗斯也需要欧洲国家的市场。由于能源市场建设周期长，双方的天然气贸易在一定时期内相互都具有不可替代性。西方国家目前对俄罗斯采取的制裁措施，既有针对俄罗斯特定企业、银行和个人的财产冻结措施，也有针对俄罗斯特定行业的贸易限制措施，而俄罗斯的能源行业就是欧盟和西方制裁的重点，不仅很多企业和个人受到了制裁，俄罗斯石油和煤炭的出口也受到西方国家严格的限制，关于欧盟制裁措施的具体介绍可以参见《未雨绸缪：从欧盟对俄制裁的新特点谈谈对中企的风险警示（上）》一文。然而由于俄罗斯天然气出口对欧盟具有不可替代性，欧盟的制裁特别针对俄罗斯天然气出口进行了豁免。然而，西方的制裁措施，限制了俄罗斯通过天然气供应合同获得长期性外汇收入。俄气公司作为俄罗斯出口天然气的主要卖方，与欧洲买方之间的天然气供应合同通常采用长期合同的形式，合同期限一般都在10年以上，最长可以达到25年，因此称为长协合同。长协合同的价格锁定，通常每年会调整一次，据报道2021年底俄气公司与欧盟客户确定的长协合同价格大致在250-300美元/千立方米。而欧洲天然气的市场价格波动很大，俄乌冲突爆发前，2022年2月24日荷兰TFF天然气基准市场价格大约是1000美元/千立方米，这一价格在3月7日盘中一度超过3500美元，近期仍然保持在1000美元之上。因此，俄罗斯与欧洲国家的长协合同价格，远远低于欧洲天然气的市场价格。长协合同的条款在合同期内对双方具有约束力，合同通常约定适用英国法作为合同准据法，根据英国法下的合同受阻（Frustration）原则，如果合同因意外事件的发生使得合同订立时商业目标无法实现，当事人可以据此免除履行合同的责任，但是合同受阻的标准非常严格，因此合同约定的不可抗力条款就发挥了非常重要的作用，只要双方对不可抗力情形的范围以及不可抗力情形发生后的法律后果做出明确约定，对双方就会产生约束力。长协合同中常见的不可抗力情形包括战争、军事行动、恐怖行为、火灾、暴风、地震、政府行为（包括作为或不作为）等等，双方有时还会针对政治风险做出更为详细的约定，例如将进口国和出口国的法律变化列为不可抗力，而在不可抗力情形发生后，合同往往会赋予双方中止履行合同或者解除合同的权利。由于天然气贸易在俄罗斯出口中占据了重要份额，而俄罗斯与欧洲国家之间的天然气合同采用长协合同的形式，通常约定以欧元作为结算货币，西方的制裁措施对合同的付款产生了影响，因此天然气合同就成为了俄罗斯与欧盟之间通过卢布结算令进行博弈的重点。

02欧盟制裁造成俄罗斯履行天然气交付义务后，却无法动用天然气收入

欧盟在制裁措施中特别的对俄罗斯的天然气出口进行了豁免，时至今日俄气公司也没有被纳入欧盟制裁名单，俄罗斯天然气也并未被欧盟的贸易限制措施所禁止，因此天然气供应合同的履行表面上并未受到欧盟制裁措施的影响，俄气公司仍然有义务向欧洲买方交付天然气，但是俄气公司获得合同下的天然气收入，却由于西方对俄罗斯采取的金融制裁措施，而受到了实际的限制。西方国家金融制裁手段中最为重要的一项就是对俄罗斯央行外汇储备的冻结，欧盟规定在其成员国范围内，所有与俄罗斯央行之间与外汇储备金和资产管理有关的交易均被禁止。长协合同通常约定，买方将合同款项按照合同约定的币种（即欧元）足额支付至合同指定账户即视为付款义务完成。由于欧元结算需要通过欧盟的货币清算系统Target 2系统（泛欧实时全额自动清算系统）进行，因此当合同款项到达俄气公司开户行（俄气银行）在欧盟代理银行（如德意志银行）的账户时，欧洲买方在合同下的付款义务即告完成。然而当俄气公司需要与俄罗斯央行进行结汇时，由于俄罗斯央行与欧元有关的货币兑换，都必须通过欧盟的Target 2系统进行，而俄气公司与俄罗斯央行之间的结汇违反了欧盟的制裁，因此会被Target 2系统拦截。俄气公司天然气销售取得的欧元收入，无法通过结汇兑换成卢布，用于原材料、工资、税款等等各项成本的支付。与此同时，俄罗斯央行也无法通过结汇获得新的外汇收入，无法增加新的外汇储备，而停留在欧盟代理银行中俄气公司账户上的欧元，目前的实际情况是俄气公司完全无法使用。

图1：卢布结算令颁布前合同付款流程

由于天然气供应合同通常适用英国法，虽然俄气公司无法动用销售价款，但买方在天然气供应合同下并不构成违约，俄气公司无权拒绝交付天然气，也无权解除合同。即使合同将欧洲买方所在国制裁措施的法律变化列为不可抗力，由于欧盟既未针对俄气公司采取制裁措施，也没有禁止欧洲买方从俄罗斯进口天然气，欧盟的制裁措施没有直接导致俄气公司无法履行合同，俄气公司很难援引不可抗力条款中断或终止合同履行，也很难适用合同受阻原则解除合同责任。因此，基于合同约定，俄气公司将不得不继续向欧洲买方供应天然气。这就是俄罗斯总统普京所说的，西方国家冻结了俄罗斯的外汇储备，而俄罗斯按照供应合同还必须保持供气，如果俄罗斯按照原有合同方式出售天然气，西方国家实际上是免费获得了俄罗斯的天然气。然而，俄气公司如果停止供应天然气将会构成合同违约，英国法下合同违约损害赔偿以“复原”为原则，即违约方应当补偿守约方因其破坏合约而造成的损失。实践中，对于市场价格波动的货物买卖合同，英国法院和仲裁庭通常采取“违约日原则”（Breach Date Rule）计算守约方遭受的违约损失，即原则上以合同违约当日市场价格与合同价格的差值计算合同中断期间守约方遭受的损失。如果俄气公司中断天然气供应的行为最终被认定为根本违约（Repudiation），俄气公司对欧洲买方承担的赔偿责任将会按照整个剩余合同期限计算。在当前天然气市场价格高出长协合同价格数倍的情况下，俄气公司在长协合同下面临的索赔将会是惊人的，而这显然是俄气公司无法接受的。

03卢布结算令内容的解读

卢布结算令，顾名思义就是俄罗斯政府要求俄罗斯天然气合同的价款必须是以卢布进行结算，但是这一总统命令的内容可并不是这么简单。卢布结算令规定了对来自“不友好国家”的买方支付天然气合同价款新的付款流程。简言之，卢布结算令将俄气银行指定为收取天然气价款的银行，俄气银行为来自“不友好国家”的天然气买方同时开立两个账户，其中一个为外币账户，币种与天然气购买合同约定的原交易货币一致，即欧元或美元账户，另一个为卢布账户。在账户开立后，付款流程将通过四个步骤完成：

买方将每期天然气价款按照合同约定的币种存入外币账户；俄气银行协助买方通过莫斯科证券交易所竞价出售外币兑换成卢布；俄气银行将卢布款项存入买方的卢布账户；俄气银行将卢布款项从买方的卢布账户划转至俄气公司的账户。

与此同时，卢布结算令还进一步规定：

（1）直至前述付款步骤第四步完成，即俄气银行将其在莫斯科交易所兑换的卢布付至俄气公司账户，买方的付款义务才视为完成；

图2：卢布结算令颁布后付款流程

（2）俄罗斯海关当局为卢布结算令实施的监督机构，一旦违反付款流程，海关当局有权决定禁止交付天然气。

从表面上看，除了可以忽略不计的货币兑换手续费之外，卢布结算令对于欧洲买家没有任何的影响，欧洲买家仍然是像以往一样付出欧元用于支付天然气价款，数额没有发生变化，所有的操作过程都是由俄气银行代为完成，但是卢布结算令的背后，却实际蕴藏着极为巧妙的设计。首先，由于卢布结算令要求天然气合同价款必须是以卢布进行结算，而卢布并不是国际流通货币，欧洲买方缺乏渠道获得卢布，因此卢布结算令要求欧洲买方在俄气银行同时开立欧元账户和卢布账户，并且以欧洲买方的名义完成欧元与卢布的兑换。其次，合同价款的支付不仅是以卢布进行，而且是在俄气银行内的不同卢布账户间直接划转完成，俄气银行的欧洲代理银行没有机会再参与付款过程，因此合同的付款节点就完全脱离了欧盟的控制。再次，欧元与卢布的兑换方式发生了变化，通过莫斯科证券交易所竞价的方式进行货币兑换，而不再通过俄罗斯央行进行结汇，由此避免了因俄罗斯央行受到制裁导致结汇后的新的外汇收入直接受到冻结的情形发生。最后，卢布结算令赋予俄罗斯海关当局介入合同履行的权力，如果欧洲买方不接受卢布结算令规定的付款流程，俄罗斯海关当局就有权命令停止履行合同。正是由于这些精妙的设计，卢布结算令最终产生了极为重大的效果，成为反制西方制裁的武器。

（本文首发于2022年7月3日“金杜研究院”公众号）