短债与货币基础(债市配置价值显现 短债基金需求旺盛)

中国基金报记者 李迪

市场震荡激发投资者的避险需求，短债基金成为不少基民的新宠。为满足日益增长的市场需求，5月28日，由国寿安保资深基金经理桑迎掌舵的国寿安保尊弘短债基金正式发行。

敬畏市场 严控风险

创造稳健回报

交易员出身的桑迎早在2002年便参加工作，成为一名金融市场从业者。拥有19年投资交易经验、历经固收市场多轮牛熊的他，对风险的危害有着切实体验和深刻认识，这为他成为资深货基经理奠定了坚实的基础。

桑迎直言，货币基金的管理难度很大，“对于基民而言，货币基金是风险很低的投资标的，但对于基金公司，货币基金是风险很高的产品类型。管理这类基金需要基金经理努力杜绝风险，包括市场收益波动风险、信用风险等。”

谈及所管产品的主要收益来源，桑迎表示，“固定收益类产品的主要收益来源就是持有资产的利息收益，获取利息收益首先要明确基金能承担何种风险，然后在可承受的风险层级中选择具有最佳性价比的资产进行投资。”

在明确风险层级的基础上，桑迎还会通过完善的策略体系来创造稳健收益。大类资产配置策略方面，通过对宏观经济变量和政策的分析，判断未来利率趋势，并根据不同类属资产的风险来源、收益率水平、利息支付方式等因素，采取积极投资策略，同时根据最新市场变化对投资组合类属资产进行实时最优化配置和调整。交易策略方面，持续跟踪宏观经济走势，并深入研究政策信号，以把握市场波动的机会博取收益。

信用策略方面，利用公司内、外部信用评级体系，对债券发行主体所在行业发展以及公司治理、财务状况等信息进行深入研究并及时跟踪。在此基础上，结合债券发行具体条款，对债券的收益性、安全性、流动性等因素进行分析，对信用风险细致甄别，并着重挑选资质良好及信用评级被低估的券种。

新发短债基金

满足低风险投资需求

随着市场对短债基金的需求逐渐增长，由桑迎拟任基金经理的国寿安保尊弘短债基金也正式发行。据桑迎介绍，这类基金预期风险和收益高于货币基金但低于股票基金。

桑迎表示，“我们的目标是打造一款能在控制回撤基础上为客户带来高于货币基金回报的产品。”

他同时指出，“与此前管理的货币基金相比，新基金最大的不同是估值方式带来的变化，货币基金是摊余成本估值，基金净值维持1元，而短债基金是市价估值，净值随着市场波动而变化。货币基金在投资期限、投资产品、流动性储备等方面的限制均比短债基金严格。相对而言，投资条款相对宽松的短债基金在杠杆、投资范围等方面均具有一定潜在优势。”

管理短债基金时，桑迎表示将首先判断市场走势，预期未来市场利率的变化方向，并根据自身预期进行配置；再优选非波动资产或低波动资产，配置波动相对低但能为组合带来较高回报的资产。

展望未来，桑迎对短债基金的市场空间也十分看好，他认为，“在目前市场流动性较为充裕的背景下，货币基金普遍收益较为低迷，零售客户获得的回报率约为 2%。而与货币基金相比，短债基金可以通过相对较高的杠杆，和相对较长的久期进行收益增厚的操作，在目前的风险收益区间具有明显的竞争优势。短债基金市场需求旺盛，大有可为。”

“在宏观经济走势较好，通胀具有隐忧的时刻，债券市场目前仍处于一个调整时期。在目前阶段应采用相对较为保守的投资策略，采取较短的久期搭配相对较高的票息资产配置策略，尽量多看少动谨慎操作。”桑迎如是说。

展望未来的债市投资机会，桑迎预计，今年晚些时候，随着通胀和宏观经济演化，债券市场的价值有望逐渐凸显。他分析称，“自去年二季度开始，货币政策正常化过程逐渐推进，债券收益率呈现见底回升的态势，债券价格出现波动。而经过前期的一系列调整后，目前债券市场与前期相比吸引力更强，处于相对有利的投资时机。虽然最好的时刻未必已然到来，但债券市场的配置价值未来有望逐渐凸显。”

本文源自中国基金报