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资料来源：经济参考资料

最近，国内著名期货交易所软件企业上海文物经信息股份有限公司(“文物经”)正式提交上市申请，在2018年IPO接盘后驰骋了第二个创业板。据《经济参考报》记者的深入研究股东书显示，在报告期间(2018年、2019年、2020年、河东)，文化经济存在业绩增长乏力、原始股东低价退出等问题。

期货市场覆盖了90%的业绩增长，呈现出了初乳的低迷

公开资料显示，文物经是国内主要的金融衍生品交易软件和信息技术服务供应商，主要是金融衍生品交易软件和服务的研发amp从事d及销售。文物庆通过提早推出金融、衍生品、行情、交易软件及移动终端产品等多种产品和服务，满足不同层次投资者的不同需求，紧跟技术发展前沿，率先在行业内引进定量交易、云交易等创新交易技术，改变了衍生品软件产业的发展生态，带动了交易软件产业的发展，受到市场的欢迎。

根据财务数据，文化遗产经报告期间营业收入分别为13406.49万韩元、20992.73万韩元、19207.84万韩元，2020年同比减少了8.50%。归母净利润分别为4580.6万韩元、7843.68万韩元和7577.47万韩元，比2020年同比下降了3.39%。

从业务类型划分来看，文物经主营业务可分为基础交易软件服务、便携式软件服务、衍生增值软件服务及其他产品和服务。其中，基本交易软件服务主要是以期货公司为对象的机构业务(以下统称B2B业务)、便携式软件服务和衍生增值软件服务主要是以期货投资者为对象的零售业务(以下统称B2C业务)。报告所述期间，文化遗产经主营业务收入分别为12729.06万韩元、20244.66万韩元和18399.00万韩元，营业收入比例分别为94.95%、96.44%和95.79%，营业业务突出。但是文化遗产镜更依赖B2B业务。在报告所述期间，文化遗产镜的期货公司收入分别为8158.92万韩元、9027.57万韩元和9473.89万韩元，分别为64.10%、44.59%和51.49%，相对较高。

有趣的是，作为期货交易软件的龙头企业，文物经收入的近一半来自期货公司，目前其客户已经覆盖了国内90%以上的期货公司

实际上，文化金融已经开始布局B2C业务，并相继推出了应用程序、锐器软件(wh7)、量化软件(wh8、wh9)等产品。但是文化遗产经B2C业务领域的业绩增长不快，部分产品甚至出现了双方一致下降的现象。据招股书显示，携带app部分功能模块从2018年10月开始收费，从2019年的410.93韩元降至2020年的315.04韩元/个，同比下降了23.33%。销售额从2019年的19.16万个减少到2020年的16.85万个，同比减少了12.06%。销售收入从2019年的7871.96万韩元大幅下降到2020年的5307.4万韩元，同比大幅下降32.58%。

报告期股息1.4亿韩元筹集资金1.3亿韩元补充流动性

据《经济参考报》记者的深入研究招股书显示，报告期间，文化财经频繁大举分红，累计分红额接近累计归母净利润的70%。报告期间，文化遗产经现金分红额分别为6000万韩元、4000万韩元、4000万韩元，三年累计分红达1.4亿韩元。同期，文化遗产经的归母净利润分别为4580.6万韩元、7843.68万韩元、7577.47万韩元和3年累计约2亿韩元。特别是2018年文化遗产镜，如果贵母净利润只有4580.6万韩元，那么分红额就达到了6000万韩元，远远大于贵母净利润。

值得投资者注意的是，文物警察计划大举分红后筹集资金以补充流动性。根据招股说明书，文物经此次计划募集资金不超过1334万股，为65243.23万韩元，主要用于“云量化投资软件系统开发项目、新一代资产管系统开发项目、研究院建设项目、补充流动性”。募集资金中有12869.41万韩元用于补充流动资金，占总募集资金的19.73%。

文物庆对此表示，随着我国软件行业竞争的加剧，对人才和技术的需求将带动更大的资金需求，只有保持对人才和技术的投资，才能在行业中保持优势地位，迎合市长/市场需求，适应竞争环境。目前，公司的融资能力薄弱，融资渠道有限，通过此次募资补充流动性，可以有效缓解公司的资金需求，解决公司融资渠道限制问题。

大举分红，极力喊渴，疑心重重。记者在研究文化财经招聘项目时发现，除研究院建设项目外，两个建设项目都投入了巨额资金购买房地产。具体来说，云量化投资软件系统开发项目的总投资为19501.11万韩元，其中办公室购置费为4025万韩元，占20.64%。新一代资产管理系统开发事业总投资17286.58万韩元中，办公室购买费用为3525万韩元，占20.39%。

部分股东经常以原来股东的低价退出

据《经济参考报》记者的进一步研究显示，文化遗产经报告期间，多名股东频繁减持股票，共兑现9920万韩元左右，盈利能力很高。与此同时，个别原始股东以低价转让了全部股票，暗中退场。

据招股书记载，2014年12月10日，常尚哲(文物经室控制人)、宝润昌图、大连经日、上海经日、王凯、杨晓胜、迟艺峰、尹峰、郑培强、高晓琳、王晓峰、王晓峰、王发仁值得注意的是，

《经济参考报》记者查阅了文化遗产经旧版股票书(2015年首次IPO市申报版本)，结果显示，文化遗产经在股份制改组前夕多次引入外部投资者。2014年9月15日，根据上海文化财经信息有限公司(文物经前身，“文化限制”)股东会决议，文化有限注册资本从200万元增至222.22万元，宝润创投以2160万元加入新注册资本，占注册资本总额的10%，单位出资2014年10月16日，起诉人尚秀哲又持有的9万元其中，志娟叶峰、尹峰、段惠英、尚娜、谷兆峰分别出资432万韩元、216万韩元、83.81万韩元、83.81万韩元、71.93万韩元，分别出资2.00%、1.00%和0.39%的股份

最近5年后的2019年8月2日，尹峰以29元/股的价格将持有的全部股份40万股、定价1160万韩元转让给苏州中信，比216万韩元投资额盈利了4.37倍。2019年12月27日

有趣的是，在外部投资者频繁用现金提前锁定收益的同时，文物经个别原始股东却以低价清理仓库，“黯然离场”。据招股书显示，2006年7月25日，尚秀哲、郑培强等10名股东共同出资上海文化计算机技术有限公司(文化有限公司)设立注册资本100万元，其中郑培强货币出资2万元，占注册资本的2%。此后，经过多次增资增股，郑培强持有文化遗产镜36万股，占总股份0.90%。但是，2019年7月1日，郑培强与文化遗产警务室——常尚哲签署了股权转让协议，将全部股份以10元/股的价格以360万韩元转让给常尚哲，退出股东名单。与当初的2万韩元投资额相比，郑培强实际上赚了358万韩元，赚了179倍。

但是记者们注意到，郑培强股份转让后一个月左右，外部投资者尹峰持有的股份转让价格达到了29韩元/股，价格暴涨了1.9倍。对此，文化遗产经在招股书中没有公开郑培强转让全部股份的理由和股份转让价格的合理性。

《经济参考报》记者就上述问题致电文化财经采访。文物卿通过电子邮件对记者说：“谢谢你关心公司。现在属于沉默期，所以不方便接受采访。”回答说。对于文化遗产镜中存在的问题，本报将继续予以关注。