稳定币将退出历史舞台一文解读美国最新稳定币草案

原文题目：《The Kill Bill: What the Future Holds for Stablecoins》

原文作者：easonw.eth

编译原文：Kxp、BlockBeats

引言对Crypto来说，数字资产的监管法案并不陌生。今天众议院公布了监督Stablecoin的法案草案，这影响Stablecoin的发行和抵押。第三大Crypto资产Stablecoin的市值与Ethereum一样高，可以达到1528亿美元。

这项法案会让Stablecoin退出历史舞台吗对现在和未来的Stablecoin意味着什么

法案的内容和审议进度的具体内容该法案为Stablecoin建立了制度框架，规定了Stablecoin发行的人员素质和方法。该法案还提到Stablecoin需要“以现金或固有同性资产完全抵押”。草案没有说明“高流动性资产”的具体范围，但可以肯定的是，其中必须包括美国国债。银行和非银行只有在获得批准后才能发行Stablecoin，违者将被判处最多5年的监禁和100万美元的罚款。

现有的Stablecoin将获得2年的宽限期，以符合该法案的规定。同时，“内生抵押Stablecoin”也被归入违法类别。也就是说，Stablecoin不能担保现有生态系统的Token(例如UST-LUNA类型的Stablecoin)。

通过时间一般来说，法案的通过要经过5个阶段：1)草案的引入。2)参议院投票通过；3)众议院通过了投票。4)通过总统的批准；成为法律。但是，该法案尚未进入第一阶段，也尚未正式提交。因为该法案刚具备初期雏形，所以在进入第一阶段之前要经过多次修改。

为了更直观地了解法案通过的进展情况，本应提及今年6月首次提出的Lummis-Gillibrand 《负责任金融创新法案》，但数月后的今天，该法案仍未通过参议院的审理。议员们在进行第一轮投票之前将举行多次听证会。自2021年1月3日以来，只有约4%的法案被制定为法律。以目前的形势来看，这项Stablecoin法案通过的可能性相当低。

但是如果真的通过了呢别担心，我们后面很快就会谈到这个问题的。

法案对现有Stablecoin的影响中心化Stablecoin目前市场上最大的三种Stablecoin全部中心化，占91%的Stablecoin市长/市场(分别为USDT(679.7亿美元)、USDC因为这是最大的比重深化和非超额担保Stablecoin。(托马斯a .爱迪生，Northern Exposure，成功)FRAX的市值为13.6亿美元，是第五大算法Stablecoin。

FRAX可以部分由USDC和FXS担保，FXS是其功能Token。USDC和FXS之间的抵押比率是根据FRAX的价格(需求)通过算法调整的。目前FRAX的担保率为92.5%，这意味着FRAX 92.5%的担保是USDC。

如果该法案通过，FRAX必将受到审查，因为FRAX依赖于一种内生资产，依赖于抵押品FXS。但是FXS只占FRAX的7.5%，创始人Sam Kazemian说：“只有将USDC的抵押比率提高到100%，才能将审查风险降低到零。”

那么，账单基本上对Frax没有问题，那么其他的Stablecoin呢

超额抵押贷款Stablecoin(DAI、LUSD、MIM我认为这完全取决于“高流动性资产”的定义范围。

DAI主要由USDC、ETH、WBTC和现实世界资产(RWA)担保。如果ETH和BTC被归类为“高流动性资产”，DAI完全不会成为问题。唯一的问题是RWA。通过Centrifuge，MakerDAO贷款了约4000万个DAI，其中包括RWA抵押品，如房地产、房地产贷款和货物发票。这些都可能不是“高流动性资产”，但DAI没有任何风险。因为RWA只是DAI抵押品中的一小部分。

对MIM和LUSD来说，他们的情况与DAI非常相似。LUSD完全由ETH抵押，MIM主要由Stablecoin、ETH、wBTC和FTT抵押，其中除FTT外

Stablecoin未来Stablecoin需要调整的调整目前最大的几个Stablecoin几乎不需要更改，Stablecoin市值的95%以上完全抵押给了法国、ETH、根据我对该法案的理解，这些Stablecoin都不需要调整。有些协议可能需要调整自己的模型(例如Frax)，但这将对整个Stablecoin市长/市场产生重大影响，尤其是创新潜力。

如果Stablecoin的创新前景法案获得通过，Stablecoin模型的创新将受到限制，新算法Stablecoin开发团队也将更加谨慎。但这并不意味着Stablecoin不再创新

结论的要点概括如下：

Stablecoin法案规定，美国的Stablecoin发行人必须获得批准，并由“高流动性资产”完全抵押。

该法案还处于非常早期的阶段，在最终确定之前可能会有很多变化。

集中化的Stablecoin已经几乎符合这项新法案的要求。

FRAX将需要做一些调整，以符合该法案的要求。

超额抵押Stablecoin不会出现太大问题，但取决于“高流动性资产”的定义。

Stablecoin的未来可能与目前的情况相似，但该法案限制了创新，但没有完全抑制。

对大多数Stablecoin来说，这项法案可能没有大家想象的那么糟糕。但是

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