上周市场行情分析报告 （简版）

09-06-2021

每周摘要：

1.上周交易所BTC净提款为3万个，交易所剩下的BTC余额为243万个，创下了近一年来的最低值。近一个月来，交易所BTC提取趋势明显加快，大鲸地址在过去10天内积累了4.1万个BTC，交易所BTC储备余额再次回到下降通道，形成了有利于货币价格上涨的条件。

2、8月货币价格首次上涨到5万美元时，出现了小波动的长期投资者掷硬币现象，但之后这种抛压消失，出现偶发情况的概率很大，大多数长期投资者仍然选择货币，持有总额已突破1280万枚，创下新高。

3、ETH交易所流出速度明显加快，一周净流出14万个，BION链一周担保13万个ETH，ETH和BTC也面临交易所供应冲击，需要通过货币价格上涨重新平衡供需。

4.ETH于9月4日1日发生破坏量超过区块奖励的情况，历史上首次进入通缩状态。这种情况在牛市中经常发生。但是，需要注意的是，ETH进入通货紧缩的热点大多来自NFT项目，9月4日当天opensea和mloot的破坏量位居前二，ETH是进入通货紧缩的主要贡献力量。这种交易需求未必真实，其中左手打倒右手的行为不少。如果NFT版的热度下降，EIP-1559协议的致命缺陷EIP-1559协议的致命缺陷ETH的资产硬度(S2F值)就会减弱，就像帮助上升和下降的工具一样。

5.从后市场前景来看，BTC价格稳定性上升到阶段性高位，意味着BTC在过去一段时间内的变动率下降到了较低的水平。这意味着市场已经处于变版的窗口。(阿尔伯特爱因斯坦，Northern Exposure，市场名言)基本面仍然强劲，考虑到市长/市场供应冲击造成的供需不平衡仍在继续，未来几个月上升的可能性很大。

详细内容请阅读本报告正文部分。

一、BTC基本分析：

上周交易所BTC储备余额保持净流出趋势，一周净流出约3万家BTC，目前交易所其余BTC已低于250万家，接近今年4月的最低值。

上周交易所BTC净提款约为3万个，交易所BTC余额创下了4月以来的最低值

目前留在交易所的比特币数量占流通比特币总数的比例已经下降到12了吗%左右，这种趋势自5月中旬以来不断加强，反映出目前留在交易所的比特币越来越少

交易所BTC余额方向与市长/市场变动方向相反，货币上涨趋势是否催生了大牛市

格拉斯诺德(Glassnode)调整已知仓库后获得的巨鲸账户在过去10天内储备了约41580枚比特币，接近608万枚，创下6月以来的新高。这些巨鲸在市长/市场下跌中不断募捐，尤其是比特币处于3-4万美元的位置时，其仓量增长最为明显。

大鲸在过去10天内囤积了41580个比特币

在巨鲸聚集货币的趋势下，交易所面临着越来越严重的供应冲击。交易所供给冲击是交易所外部的流通量除以交易所内的储备余额，这个比例提高后，很多货币成为交易所认为的货币，这些货币大多不是流动性最高的比特币(交易所内比特币流动性最高)，可用于交易的货币越来越稀缺。目前交易所供应冲击指数已创历史新高，指数与货币价格行情非常相似，货币价格上涨波动的动力越来越强。

作为巨鲸的集资货币，交易所面临着严重的供给冲击

Spent Out艾吉Band用于衡量已经消耗的UTXO持有时间，持有时间越长，表示旧货币或长期投资者正在出售。比特币今年8月首次跃升5万美元时，发生了短暂的长期投资者抛售行为，但当第二次货币价格上涨到5万美元时，这种情况已经没有发生。这表明，虽然一些长期投资者已经获利，但没有看到更多的长期投资者出售，市场上聪明的资金仍然愿意继续持有。

长期投资者在8月货币价格首次回到5万美元以上时暂时抛售后

格拉斯诺德统计的lth(朗蒂姆)Holder)持有时间超过5个月，持有总额最近几个月从1080万个反弹到1280万个，创下历史新高。近1400万个比特币在非流动状态下长期投放。此外，在最近的市长/市场反弹过程中，coinbase交易所的成交价对货币案交易表现出了所有明显的溢价，购买美国市长/市场的力量在夜间版上明显可见一斑。长期投资者加速抢购，欧美买盘的强势共同促进了市长/市场变暖。

长期投资者持有货币创历史新高

第二，ETH基本分析：

ETH交易所储备余额上周呈流出趋势

在ETH继续从交易所流出期间，上周有近13万个ETH存入ICON链存款合同地址进行担保，ICON链担保量超过740万个。

交易所内储备的ETH余额几乎创下新高，目前库存量为1865万个。

信标链锁ETH每周增加13万个ETH，增长迅速

目前以太坊矿工的每日收入约为8900万美元(约合8900万美元)，其中区块奖励占52%左右，区块奖励收入在8月份大幅下降。这是因为NFT区块活动也增加了，ETH链的活动也增加了，ETH链的转账手续费比率已经上升到了48%。

以太坊矿工收入结构、手续费收入比重迅速提高

随着链的活跃度持续增加，9月4日以太的破坏量首次超过了块补偿的数量，历史上首次进入了“通缩”。从某种意义上说，“通缩”的以太会削弱流通供应，减少供应，提高货币价格。但是，单从反面的形成机制来看，以太的这种收缩只能维持在牛市期间，熊市可能再次回到通货膨胀状态。原因是，目前的通缩状态主要是NFT版的opensea平台和mloot等少数板块的热量，因此在9月4日以太坊通缩当天成为破坏量最高的两个应用。其他板块，如Defi板块破坏量，贡献不如NFT板块大。NFT版的买卖行为无法准确追踪实际交易。其中左手打倒右手的人很多，所以实际交易可能没有那么高。因此，这一时期的通货紧缩不能认为以太已经进入长期通货紧缩状态，仍然需要进一步观察。

9月4日，ETH破坏量超过了街区奖励，历史上首次进入通缩状态

OpenSea一直位居ETH破坏量之首，NFT版是ETH破坏量大幅增加的主要原因。

三、后市长/市场前景

比特币价格的稳定性在短期内创下新高。也就是说，价格累计的变动率最近降到了最低点，这时市场往往处于变版的窗口。最近一年，比特币的价格稳定性超过一定峰值时，随后会发生变局。交易方向是需要与基本面结合的情况。除了4月份因基本面恶化而下跌外，过去一年比特币价格稳定性达到变版条件时都大幅上涨。

目前，在5万美元附近，买断对买断压力的比率热力也反映出大资金继续买入比特币(图13气泡图)，结合本文提到的数据，变板方向上升的概率很大。

比特币价格稳定性上升到阶段性高位，市长/市场波动率下降到较低水平，市场进入了变版窗口。

比较妹压和妹压，5万美元附近的绿色泡沫很大，说明资金一直在购买

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