DeFi散户如何避免损失单边流动性供应可增加安全

个人投资者的赤字对加密货币来说是坏事。加密货币作者的主要目标之一是为个人投资者创造结构更安全的产品。单方面流动性供给认为，个人流动性提供者(LP)今后可以在结构上制定更安全的标准，最大限度地减少本金损失，减少暂时损失，为交易市场提供流动性。我相信DeFi中结构更安全的收益率工具将成为下一个牛市的关键催化剂。

本文探讨了设置单边流动性供给(SSLP)的五种方法，帮助个人投资者在提供流动性的同时减少资本损失，进行进一步研究。

现在流动性供给的问题首先快速总结一下：——流动性供给是在有代币篮子的情况下获得加密货币收益的主要方法之一。流动性供应来自自动做市商(AMM)的概念，任何人都可以创建两对资产池，并立即为交易对提供流动性。使用这个池，其他人可以在存储的两个资产之间进行交易，交易者可以有更多的流动性，存款者可以赚交易费。流动性提供者一般需要存入每项资产价值的50%。在早期疯狂的交易活动中，流动性供给是收益的重要来源。

但是，随着流动性供给竞争的激烈，作为流动性提供者(LP)，如果没有积极的成熟管理，很容易出现赤字。造成这种情况的主要原因是暂时性损失(impermanent loss)，由于交易池的性质，根据交易者交易利润较低的资产，这两种资产中的一种的价值会降低。

主要风险包括新开发的流动性池的设计缺陷、可以被评价为平台本地代币的交易费激励措施(可能暴跌)、为代币提供流动性等。这些代币可能是“垃圾货币”。可以出售，也可以耗尽流动性，还可以在LP上留下昂贵的代币。

解决方案是双重的——主动或结构性的。

从积极的角度来看，它可以帮助创建复杂的衍生品(或一键战略)和交易界面，帮助丹尼尔交易员对冲风险，制定风险中立(Delta-Neutral)战略。这是一个很好的解决方案，但有时需要对LP面临的风险类型有深刻的数学理解，或者需要事先管理。专家比个人家具更可行。还有一些更简单的解决方案，如NIL协议，并希望自动执行大多数潜在的临时损失。但是，在试图对冲投资风险时，可能会出现结构性障碍，包括预测/计算投资风险的困难。

第二个解决方案是结构性的单边流动性供应

到目前为止，截面流动性的发展相对缓慢，下面是发展单方面流动性的五种方法，目的是从结构上减少暂时损失造成的赤字。

方法1: Stableswaps提供单方面流动性供应的方法之一，也是最明显的方法，就是只对1:1资产提供这种供应。1:1资产意味着，由于两种资产的内在相对价值，两种资产之间的价值必须始终是一对固定资产(如USDCUSDT、ETHWETH、WBTCrenBTC等)。

再加上Curve类型的稳定货币交易AMM设计(可以减少1:1资产之间的滑动，但不能消除)，可以合理地预测LP不会发生任何暂时性损失。因为他们总能(通过所有代币)获得相对价值相同的价值。

这种方法的缺点本质上仅限于为具有1:1等价物的资产提供流动性。这是代币中的少数。此外，LP通过StETH、UST等越来越普遍，可能会对普尔的交易对手造成伤害。使用这种方法的协议包括Stargate(仅关注ETH、USDT和USDC等蓝芯片资产)和Platypus Finance(在解耦事件期间使用预测器监视和停止交易)。

方法二：基本令牌SSLP(单方面流动性供给)的第二种方法是提供我称为基本令牌单方面流动性配对的东西。这可以在Bancor和MonoX等协议中看到。

LP基本上存放基础平台提供的本地代币。对于Bancor，你将为BNT提供代币管理的流动性。对于MonoX，我们将提供为MonoX创建的vUNIT基本令牌的流动性。他们的想法是，如果发生暂时性损失，平台可以用比交易成本少的收入铸造更多的原生代币。

当然，该模型的缺点是，尽管计算结果相反，但仍会产生持续的向下抛售压力。此外，该平台本质上是为持续的收入流动创造杠杆担保，推高高原生代币价格。在普遍DeFi抛售或原生代币价格大幅下跌的情况下，涵盖临时损失的费用将超过协议可以铸造原生代币的费用。在2022年DeFi抛售期间，Bancor出现了这种情况，截至发稿时，Bancor仍在停止运营。

MonoX受到与经济设计无关的重大黑客攻击，最近重新开始。有趣的是，vUNIT不是管理代币，而是协议拥有的流动性和资产的代表。可以说，影响流动性和资产可用性的下游市场也会出现类似的缺陷。

Tokemak可以说，图案看起来更可持续，但有相似的设计。LP可以在单边基础上用与基本令牌扭矩成对的胶水担保。TOKE具有类似Convex的贿赂代币的效用，为代币提供效用和基础价值。从长远来看，这是否能持续还是个问题。

方法3:可自定义IL配对的第三种方法是我自己创建的可自定义IL配对。IL配对本质上是承认市场上的一些参与者愿意承担某种形式的价格波动，但为了长期目的提供流动性。

这包括许多DAO流动性管理解决方案，如Rift Finance。这里的核心是DAO为流动性对的一侧提供流动性，吸收整个池中发生的尽可能多的IL。因为这是一种更有效的资本方式，为想要交易他们的DAO代币的人提供流动性。(向市场商付款，或立即向ETH销售他们的DAO代币，降低代币价格，提供ETH和DAO代币在池内交易。) (阿尔伯特爱因斯坦，Northern Exposure)

特别有趣的是，Rift允许DAO吸收可能出现在池中的IL。DAO首先吸收的损失比率可以自定义(因此可以自定义IL配对)，但Rift的默认值是LP完成了资本的主要保护。因此，LP受主LP数保护，除非令牌对的值减少75%。

因此，定义Rift初始跳跃返回配置的三个规则如下：

ETH方面至少与APY层分开。

DAO结束达到了最大限度。

ETH方面获得超过要求(1)和(2)的额外收益。

我们将越来越多地看到将临时损失的负担转移到AMM池的一侧或另一侧的机制。可以说，在我们考虑固定利率和浮动利率债券产品时，类似的原则正在发挥作用。正如我们在Ondo Finance上看到的，IL的负担本质上转移到了浮动利率债券持有人身上。

我相信

方法四：通过预测器和动态集中流动性，无利可图的交易AMM的总体理念是：让套利者自然发现价格，从而引导流动性进行交易。

用于套利的所有交易(观察其他市场的资产价格，看是否有套利机会)从根本上表示亏损。

AMM不是凭空存在的，一个AMM可以参考另一个市场的价格，所以只能允许有利于LP的交易在池中发生，从而打击交易者。

这可以通过两点实现——动态集中的流动性和预言机的支持。

作为动态集中流动性的先驱之一，Maverick Protocol可以广泛使用单边流动性机制，利用动态集中流动性背后的数学方法减少或普及低IL流动性供给。

GooseFX有一个有趣的模型，LP可以从动态集中的流动性准备中受益，从而减少AMM产生的套利(流动性应该是市场其他部分的市场价格，因为流动性动态集中在预测器设定的价格周围)。此外，还有预测器支持解决方案。预测器向AMM交易者收取市场价格(根据其他市场的价格判断)和AMM内价格中最低的价格。这样就不会出现LP以可用价格提供流动性的情况。依赖预测器系统有一些限制，例如前端操作和集中风险，但随着时间的推移，必须能够解决这些问题。

方法5:特定池的市长/市场

Hashflow采用了有趣的单边流动性模型，允许用户以资本形式向市场发行的池贷款，从而为用户贷款进入的池创造流动性。

在我看来，这有点争议，因为如果你向做市商发行资本，它几乎不是无抵押贷款市长/市场，或者相反，“自动”做市商。传统的贷款协议还提供CeFi和DeFi机制的流动性，为创造收益率的做市商提供贷款。理论上，该公司的风险情况与Clearpool等最终贷款给市场商的未授权贷款机构没有太大区别。

因此，集中式实体以智能、非自动化的方式积极对冲和提供流动性，从而在结构上保护暂时的损失。另一方面，这与方法4类似，但依赖于集中实体而不是集中算法，以避免暂时损失。这是一个非常有用的反馈循环。平台基本上为交易池吸引流动性，而LP则间接为既定池提供流动性。

如果从根本上优化流动性准备的更安全的结构，Hashflow的模型应该是我们可以期待的潜在复制模型。

我还没有考虑的单方面流动性供应问题是什么最具误导性的单边流动性供应形式由Alpha Homora/Kyberswap/Thorchain提供。可以选择只提供代币对的一方，但相反，存款资产在存款点以相反的代币对交易，迫使LP对代币对开放，这违背了单方面流动性供应的原则(因此尽可能暴露单一资产价格风险)。

在Thorchain存款店的LP供应和交易。请注意总供应和现有资产之间的差异。

想想什么是进一步的领域/其他想法IL，本质上是公一波动性。低/无波动对(即USDCUSDT等稳定货币的令牌对)不受IL的影响。

流动性提供者的整体损失也是排名值。也就是说，只有当池资产价值的暂时损失超过LP向池收取的交易费用时，才会遭受损失。这意味着IL也是基于时间的。在经历了一段时间的高波动性之后，退出流动性池可能意味着IL的形成，而不是未来的某个时间点。

这意味着必须为AMM池中包含的个人LP提供更好的工具，以便LP知道什么时候可以关闭仓库。这可能会采取被AMM(可能有争议)和投影计算器(LP位置是否能以数学方式弥补IL损失，以及何时能自动计算)强制锁定的形式。我们还可以考虑其他问题，如资本效率(为TVL提供的收益投资回报率)计算器。

另外，人们越来越认识到，流动性供给不仅是投资者正在使用的金融工具/位置，还可以嵌入其他类型的金融工具(债券、利率互换等)。

总结单边流动性供给的成熟预示着DeFi将迎来一个更加安全的新时代。尤其是对于私人住宅来说。随着DeFi以更安全的方式逐渐成熟，能够制定解锁更多金融工具的基本措施，我感到非常兴奋。

我相信方法3、方法4、方法5的组合(内置计算器工具和固定期限锁定)是正确的方向。这将有助于从结构上减少暂时损失造成的资本损失。

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