全方位解读DEX赛道现状：60个头部DEX 5大趋势

TL；DR1。熊市稳定的货币交易平台

2.AMM NFT是DEX发展的新趋势。

3.新工业企业DEX发展迅速，对DEX的工程链竞争格局呈现出很强的局面。

市场希望看到DEX的新功能和新物种。

2020年6月，DEX(中央化交易平台)在DeFi热潮中迅速增长，月成交量一年增长105倍，达到2039.5亿美元。

DEX的市长/市场增长从以太坊开始扩散到BSC、Solana、Avalanche等。

到目前为止，DEX体量在Etherfang链中仍然占据绝对的支配地位，在其他链中，DEX无论是成交量还是锁量，都与以太坊有一定的差距。

DEX类型包括AMM、跨链交易协议、衍生品交易协议、稳定货币交易协议、DEX聚合器。其中，AMM是DEX赛道上最常见的赛道类型，Uniswap是最著名的AMM

News统计了锁仓排名前60位的DEX，提出了DEX轨道的五个趋势。

1.少数DEX占市长/市场份额的大部分。

2.交叉链、跨层交易协议比率增加，约占头部DEX的四分之一。

3.AMM NFT是DEX发展的新趋势。

4.各主流公使都在DEX进入头脑，新公使DEX上升势头强劲。

5.稳定货币交易平台和衍生品交易平台具有很大的增长潜力。

目前整个市长/市场总体低迷，受此影响，DEX 8月份的成交量比1月份下降了58.3%。

在这种背景下，DEX轨迹有五个值得关注的方向：旧以太网方块链的DEX、交叉链DEX、稳定的货币交易协议、Cosmos生态DEX、新的公共链DEX。

DEX赛道现状本章通过DEX交易量、锁定量、头部DEX协议收入、DEX类别和代表性项目介绍当前DEX赛道的总体情况。

(a)德克斯轨道数据1。成交量

报纸分为三类，说明DEX的成交量：现货交易、衍生品交易、DEX聚合器。其中现货交易平台在DEX中处于领先地位。

1.1现货交易

据双乐数据显示，集中在现货交易上的DEX交易量从2020年6月开始增长，这与DeFi Summer开始的时间一致。

2020年6月，该类别的DEX成交量为19.2亿美元，截至2021年5月，迎来首次高点2039.5亿美元，一年增长了105倍。

2022年以来，成交量总体呈下降趋势，8月成交量为667.6亿美元，比1月的1601.4亿美元下降了58.3%。

成交量分布显示，Uniswap和PancakeSwap的成交量之和占总量的一半以上。Uniswap v2、Uniswap v3和PancakeSwap的历史最高值在本月的份额都超过了30%。

Uniswap v2在2021年5月的成交量最高为850.6亿美元，占本月总量的76.5%。

Uniswap v3创下了2021年12月成交量最高记录719.8亿美元，占本月总量的38%。

PancakeSwap在2021年5月的成交量最高为652.1亿美元，占本月总量的31.9%。

DEX和CEX的现货交易量比率在2020年9月和今年2月分别迎来了16.97%和25.51%的阶段性高点。今年2月以来，这一比例总体呈下降趋势，8月份这一比例为18.49%。

1.2衍生产品交易

DYdX在去中心化衍生品交易轨道上占据绝对主导地位。

根据CoinMarketCap数据，9月21日dYdX交易量为13.8亿美元，在所有DEX中排名第一。

在中心衍生品交易平台上，成交量排名第二的Kine Protocol当天成交量为2.7亿美元，仅占dYdX的19.5%。

DYdX和Kine Protocol的每日交易量占据了所有DEX的第一位和第三位，表明集中化的衍生品交易平台在DEX市场上占有一定的份额。

衍生品交易市场目前被中心化交易平台垄断。The Block数据显示，DEX期货成交量与CEX期货成交量的比例仅为1.4%，长期不到3%。

1.3 DEX聚合器

DEX收集器收集多个DEX信息，旨在为用户找到最佳swap路径。此类别的头部项目包括1英寸、Matcha、OpenOcean。

CoinMarketCap 9月21日的数据显示，1inch的24小时成交量为106.6万美元，OpenOcean的24小时成交量为51.7万美元，成交量较小。

2.锁仓量

据News统计，目前有5个DEX(包括具有交易功能的跨链协议)锁仓数量超过10亿美元。

分别是Curve、Uniswap、PancakeSwap、Multichain和Balancer。

其中，Curve和Uniswap都拥有超过50亿美元的锁仓，在DEX赛道上处于领先地位。

Curve、Uniswap和PancakeSwap都是DeFi协议的锁定容量Top10之一，三者分别为10%、9.6%和5.4%，贡献了DeFi锁定容量的四分之一。

(DEX锁仓Top20)

3.头部DEX协议收入

根据TokenTerminal数据，7日收入排名前13位的加密协议中，DEX占6席。其中7天合同收入超过1000万美元的DEX分别是Uniswap(4440万美元)、PancakeSwap(1660万美元)和GMX(1290万美元)。

六个DEX中有三个属于衍生品交易平台，包括GMX、dYdX和Synthetix。

(二)DEX的类别News统计了排名前60位的DEX，包括AMM、跨链交易协议、衍生产品交易协议、稳定货币交易协议和DEX聚合器。

1.AMM

自动做市商(AMM)是目前DEX赛道上最常见的类型。AMM可以根据简单的定价算法自动计算买卖价格。

在AMM模型中，流动性提供商(LP)根据流动池按比例放置自有资产，从而为交易提供流动性。交易者实际上与流动性池进行交易。

AMM的领头羊是Uniswap，成交量和锁定量在所有AMM中处于领先地位，是fork最多的DEX。

2.交叉链交易合同

跨链交易协议是同时具备跨层(L1-L2)、允许跨链资产swap的交易和跨链桥接功能的协议

衍生产品交易合同

衍生品交易合同包括永久性合同交易合同、期权交易合同、合成资产交易合同等。News在此前的加密衍生品研究中表示，永久合同交易合同规模最大，永久合同交易合同的代表项目包括dYdX、GMX，两者都使用L2扩张方案。

期权交易合同的代表项目是Lyra、Opyn、合成资产交易合同的代表项目是Synthetix、Mirror。

4.稳定货币交易合同

稳定货币交易协议是为稳定货币(USDT、USDC、DAI等)制定的交易协议，DEX位居锁仓首位的Curve是以太网链上最大的稳定货币交易协议。

用户可以通过Curve交易稳定货币，挖掘流动性。

交易：Curve可以使用StableSwap的AMM机制交易稳定的货币交易(如USDC、DAI)和一揽子资产(如stETH)。

流动性矿井：Curve有三种代币配套的流动性池。各种稳定配对稳定货币和一揽子资产对；稳定化和流动性代币(如3Crv)配对。

5.DEX收集器

如上所述，DEX收集器收集了多个DEX的信息，以便为用户找到最佳swap路径。代表项目是1英寸，Matcha，OpenOcean。

1英寸(1英寸)的情况下，通过上图的界面，用户可以选择滑点最低的DEX进行交易。

(3) DEX赛道的5个趋势警报声News整理了锁定量排名前60位的DEX。有关详细资料，请参阅链接。

(部分DEX数据)

通过对DEX头部项目的数据分析和实际经验，可以看出DEX轨道开发的五个趋势。

1.少数DEX占市长/市场份额的大部分。

2.交叉链，跨层交易协议比例增加，约占头部DEX的四分之一。

3.AMM NFT是DEX发展的新趋势。

4.各主流公使都在DEX进入头脑，新公使DEX上升势头强劲。

5.稳定货币交易平台和衍生品交易平台具有很大的增长潜力。

下面详细说明了这五种趋势。

少数DEX占据了大部分市长/市场份额。

从锁量和成交量可以看出，少数DEX占据了大部分市长/市场份额。

1.锁定容量分布

据shennews统计，60个头部DEX中最低的是2592万美元(BabySwap)，最高的是52.8亿美元(Curve)。

在此间隔内，DEX的锁定容量分布如下：

锁10亿美元：5；

锁量在3亿到10亿美元之间(包括3亿和10亿):6个

锁的数量在2亿到3亿之间(包括2亿，不包括3亿):5个

锁的数量在1亿到2亿之间(包括1亿，不包括2亿):15个

锁量在5000万美元至1亿美元之间(包括5000万美元，不包括1亿美元):9个

锁量在5000万美元以下：20

根据DEFILLAMA 9月21日提供的数据，10亿美元区间DEX(第一梯队)的锁仓总量为163.6亿美元，锁仓容量在3亿至10亿美元之间DEX(第二梯队)的锁仓总量为25.5亿美元。

锁量第二梯队的锁总量仅占第一梯队的15.5%，第一梯队在锁量上表现出极强的主导地位，大部分资金流入了5个DEX。

在第一梯队中，Curve和Uniswap的锁仓量均超过50亿美元，两个锁仓的总和为103.9亿美元，占第一梯队锁仓总和的63.5%。

2.成交量

CoinMarketCap 9月22日的数据显示，过去24小时内，5个DEX的成交量超过1亿美元，其中dYdX和Uniswap v3的成交量分别为14亿美元和12.5亿美元。

排名第三的Kine Protocol成交量为2.7亿美元，与前两位的差距很大。

范围扩大到1000万美元以上，包括1亿美元以上的DEX在内，共有30个DEX达到了这一水平，占CoinMarketCap中收录的DEX总量的12.5%，可见成交量比较集中。

链间、层间交易协议比率增加，约占头部DEX的四分之一

链间、层间(L1-L2)是DeFi发展的主流趋势，在DEX中表现突出。从统计上看，在60个头部DEX中，跨链协议和跨层部署协议的数量共计16个，约占统计样本的四分之一。

链间、层间swap最常用的是链间事务协议，它同时具有链间桥接和事务功能，如Hop Protocol、Multichain和Hashflow。

这些跨链协议支持跨链交易和资产转移，并支持L1和L2(Arbitrum、Optimism等)之间的交易和资产转移。

没有跨链功能的DEX多链构建是主流趋势，包括L1和L2，L2网络构建可以减少gas，缩短交易确认时间，提高用户体验。

Curve、Uniswap、SushiSwap、Balancer、dYdX和Synthetix已部署在第2层网络上或正在使用第2层扩展技术。

交叉链AMM是SushiSwap和LayerZero联合开发的第一个交叉链AMM SushiXSwap，通过Stargate的交叉链功能和Sushiswap的多链流动性实现。

AMM NFT是一种新趋势

AMM NFT分为两类：基于AMM机制的NFT交易平台和向AMM可交易资产添加NFT类别。前者的代表项目是sudoswap，后者的代表项目是Uniswap。

1

在前面提到的AMM模型中，流动性提供商(LP)根据流动性池(Liquidity Pool)按比例放置自有资产，从而为交易提供流动性。交易者实际上与流动性池进行交易。

基于AMM机制的NFT交易平台由LP可以提供流动性的多个单独NFT流动性池组成。

对于Sudoswap，sudoswap的LP可以创建流动性池，在此池中，您可以仅存放令牌，指定要购买或销售的NFT系列、NFT数量、起始价格和价格函数。

这些NFT交易平台创新地引入了AMM机制，以提高NFT的流动性。

2.添加头部AMM NFT交易的尝试

头部AMM积极引入NFT交易，其中Uniswap的动作较多。

Uniswap Labs今年6月收购NFT交易聚合器Genie，Uniswap Labs表示，用户今年秋季可以直接从Uniswap交易NFT。

一个月后，Uniswap NFT产品负责人表示，Uniswap将通过sudoswap集成实现NFT交易，并访问sudoAMM提供的链条的流动性

Uniswap和sudoswap以AMM机制为基础，为ERC20令牌和NFT提供了流动性，这两者的整合可以说是强有力的联合。通过Uniswap对Genie的收购，Uniswap提供了基于NFT AMM的NFT聚合事务功能。

自Uniswap以来，预计将有更多AMM推出NFT交易产品，为用户提供不同资产类别的交易经验。

各主流公使都是DEX上升到头部之一，新公使DEX上升势头很猛。

DEW NEWS统计的锁仓前60名DEX包括以太网、BNB Chain、Polygon、Arbitrum、Optimism、NEAR和Avalanche等23个

以太网链的基本DEX在市场上处于领先地位，在锁仓的前8位DEX中，以太网链的基本DEX占据了其中7个席位。

根据DeFillama数据，截至9月21日，这7个DEX的锁仓合计为148.8亿美元。锁仓总和占以太网链的DeFi锁容量的46.8%，几乎是BNB Chain链的DeFi锁仓(52亿美元)的2.9倍。

在其他公共链中，基本DEX锁仓库的前三名如下：

BNB Chain的PancakeSwap以28.9亿美元位居第三。

克洛诺斯的VVS Finance以4.1亿美元位居第九。

Arbitrum的GMX以4亿美元排在第十位。

在锁定量前30名的DEX中，新共链中的基本DEX引人注目，6个新共链中的基本DEX(Cronos、Arbitrum、DefiChain、Osmosis、Klaytn和Elrond)全部进入前1名。

统计DEX有四个内置DEX应用程序链：DefiChain、Osmosis、THORChain和Canto。其中Osmosis、THORChain、Canto都属于Cosmos生态公共链，在新公共链的浪潮中，Cosmos生态DeFi公共链值得持续关注。

另外，在新公共链中值得注意的是Klaytn，在3条Klaytn链中，基本DEX锁量排在前60位，在近半数公共链中只有1条DEX入围的基础上，Klaytn作为新公共链取得了卓越的成就。

Kakao是韩国互联网巨头kakao旗下的公共链，成为了原宇宙建设者的“一站式”区块链。KlaySwap是Klaytn链中最大的DEX，以1.7亿美元位居第17位。

稳定货币交易平台和衍生品交易平台具有很大的增长潜力。

用户对稳定货币和加密衍生品的投资倾向很大程度上是基于总体低迷的市场。

在市长/市场整体低迷的情况下，由于美元升值，与USDT、USDC等美元挂钩的稳定货币场外价格最近突破了7元，最近持有这种稳定货币的收益比持有ETH、BTC要好。

基于AMM机制的稳定货币交易平台引发了以Curve、Wombat Exchange为代表的稳定货币收益上升或市场对稳定收益产品的需求。

Curve是锁仓量第一的DEX，作为现有稳定货币交易平台，交易用户和流动性提供者基数较大，三种流动性池的代币组合为用户提供了不同风险水平和收益率的选择，在用户囤积稳定货币的基础上推出部分稳定货币，获得更高收益。

Curve官网9月21日显示，Curve流动性池最低APR约为6.3%，最高APR约为15.9%。

Curve锁仓量7日涨幅为12.5%，在锁量前10名DeFi项目中排名第一。

Wombat Exchange是最近火爆的多链稳定货币交易协议，Wombat Exchange使用单一货币流动性池提高了资本效率。

Wombat Exchange中锁定量最大的三个池是USDC池、BUSD池和USDT池，APR中值在12%-15%之间。

衍生品交易是熊市重要的投资战略，持续合同、期权是投资者经常对冲风险的工具。DYdX、GMX和Synthetix在头部衍生产品交易平台上使用第2层扩展方案，提高用户体验。

L2衍生品、两个热点相结合的衍生品交易平台的发展和用户增长是近期主要关注的问题。

摘要根据当前热点和上述说明，蜂鸣声News总结了以下5个关注方向：

1.旧式以太网链上的DEX(例如Uniswap、sushi swap)；

2.相交链DEX(例如Hop、hash flow)；

稳定货币交易协议(如curve)；

波斯菊生态葡聚糖(如OSMOSIS)；

5.新公共链DEX(例如Canto DEX)。

DEX赛道整体处于供过于求的状态，DEX提供的交易和流动性挖矿功能已经几乎可以满足用户的需求。

新的DEX致力于通过创新流动性池、AMM机制、功能集、产品、定制功能等来获得市长/市场份额，用户可以专注于DEX的细分轨道。

在市长/市场总体低迷的背景下，Mcap/TVL(市值/锁仓)的数据显示，统计DEX中有20个低于0.2，这些DEX(包括前面提到的Curve、Wombat Exchange和dYdX)的价值被低估。

低估值区间的DEX是投资者的重点对象，但目前整个市长/市场低迷，这里不提出投资建议。

从长远来看，DEX仍然是DeFi的重要支柱，是用户参与DeFi的入口。

DEX长期以来一直主导以太坊连锁，其他连锁通过扩大DeFi生态系统和用户群体抢占市长/市场份额，DEX赛道的工程链结构呈现出极强的局面。

在DEX赛道上，L2需要关注DEX的发展，需要以低滑点、低gas的优势提高用户的交易体验。以太网链中的DEX将逐渐迁移到第2层网络，Starkswap、SyncSwap等第2层基本DEX也将扩大市长/市场份额。

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