一颗“默克尔树” 排不了交易所的“雷”

过去一周，货币安大战FTX、货币圈历史书上可能记载的事件爆发，引起了全世界各行业的关注。随着两个交易所的战争蔓延到整个行业，引发了整个行业的“信任危机”，用户对交易所的信任度下降到了历史冰点。

随着可信度下降，各大交易所竭尽全力证明用户的“为了避免挤兑”是安全的，因此成为了下一个FTX。

首先证明的当然是战场中心的货币案，货币案创始人CZ于11月9日宣布即将开始默克尔树证书(merkle-tree proof-of-reserves)，以确保资产完全透明。此后，OKX、BitMEX、Gate、Kraken、华华、Bitget、

当这些交易所纷纷进行证明时，“默克尔树证明”一词也被点燃。简单地说，默克尔树是证明交易所对资金100%储备的方法。交易所公开默克尔根时，有三种方法可以证明它是否100%储备。

1、所有用户都可以检查馀额和UID是否在“否”结构树中。

2、第三方审计公司审核树上所有用户的余额，并进行汇总

3、第三方审计公司审核并汇总交易所所有钱包地址的余额。

如果默克尔树能证明交易所100%的储备，那么完成默克尔树证明的交易所是否都是安全的答案是否定的。

默克尔树可以证明交易所100%的储备，但由于本身的局限性，不适合证明交易所是否安全。交易所正涌向默克尔树证明。只是给行业带来了“安全幻想”，并没有解决实际问题。

为什么说默克尔树不适合交易所短期资金储备安全证明，金金融通过采访GeniiData分析师整理了几个观点，让大家观察讨论。

以下是默克尔树资金证明的简称《证明》。

第一，默克尔树只能证明当前的实际资产，被证明的是

由于默克尔树机制问题，可以证明发起方拥有这些储备资金，但由于无法证明这些资金的来源或是否属于发起方，发起方在准备《证明》之前可以通过“贷款”通过审计。

但是，由于比特币、以太坊等货币波动，无法证明其资金价值的下一个价值也会产生，可以用小货币进行价值支撑，证书结束后停止盘存，停止回到原始价值的工作(如FTX的FTT)。

所以有以下漏洞。

1.无法确认《默克尔树证明》资金来源，无法证明资金是否为“贷款”。

2.《默克尔树证明》不能证明资金是否属于发起人，当然不能成为该资金的证据。

3.《默克尔树证明》无法证明资金后的价值

第二，根的更新时间是否意味着这段时间的资金仍然可以使用

因为默克尔树不是监管机制，所以在“证明”时被规定只能证明发起人拥有的资金，但不能证明后来资金的去向，所以《证明》以后的发起人也可以在下一个《证明》之前侵吞资金。(阿尔伯特爱因斯坦，Northern Exposure)。

此外，通过与GeniiData分析师的讨论得知了什么有些交易所可能每天返还资产一次，在归集期间资金可能流向大归集池，导致所有资产在归集池中混杂，在此期间资产本身可能会发生巨大变化，资金的具体路线也无法确认。 (英国)(英国)(英国)(英国)(英国)(英国)(英国)(英国)(英国)。

因此，还有以下漏洞。

1.《默克尔树证明》在证书结束的瞬间失效。

2.到下一个《默克尔树证明》年，发起者可以侵吞资金。

3.《默克尔树证明》无法证明用户资金的全部流动链接

三、证明方的用户数、沉淀的存款资金数额存在“黑匣子”问题。

由于目前行业各交易所都处于“黑匣子”状态，每笔交易的用户数、用户资产都处于“未知”状态，因此开始证明默克尔树的一方不能明确地对源数据说话，最后的“所有资产”当然不能证明是发起人的全部资产。

因此，会出现以下问题：

1.无法确认《默克尔树证明》 I发起方沉淀资金是否正确

2.《默克尔树证明》无法证明发起方提供的用户数是否正确

四、确定交易所资产还有其他方法吗

除了默克尔树证明外，还有很多其他证明方法，例如用“明亮的房子地板”这种简单的方法证明自己的资产。

当然，这种方式不仅仅是发布钱包地址，还需要通过签名信息来证明钱包属于交易所，同时通过“私钥签名”、“时间戳”来证明私钥确实在交易所。

另外，确保交易所资金结构健康也很重要。为了避免FTX利用FTT作为资产的方式，用户在查看交易所资金时，必须注意交易所钱包中的比特币、以太坊、USDT等类型的资产比例。如果这种资产比率太低，就要提高警惕。

第五，中央化交易所有没有真正监管的方法

可以参考传统金融的逻辑，传统金融证券的方式需要经历交易、清算、交付等几个阶段，比如交易清算包括两个部门。交易所是用户可以交易的平台，清算机构必须有足够的清算资金充当交易对手国，并保证交易后的钱结算。

但是现在交易所同时扮演“交易所”和“清算所”的角色，属于裁判和运动员的逻辑。要实现真正的监督，可以学习现有金融领域的托管方式，实现规制。例如托管银行或机构这一第三方，通过传统金融方式的完善制度，可以保证资产的安全。

这种方式只是理想的方式，对于交易所来说，没有人能放弃用户“沉淀资金”这种超大蛋糕。当然不会出现自主的交易所，也不会对资金进行第三方托管。

所以，目前真正能监管交易所的，只有各个国家的政策法规强制规定，才能实现强监管。

第六，去中央交易所是交易所的救星吗

中央化交易所(CEX)因资产贪污暴雷，中心化交易所(DEX)能否解决资产贪污问题

答案是肯定的

目前市场上有两种类型。

1.Uniswap代表的AMM交易类型

这笔交易存在深度不足的问题，大交易对Uniswap的池塘的影响非常严重。

2.0x协议代表的Oderbook的交易模型

Opensea也是Orderbook型号，但主要交易NFT、0x协议是ERC20交易。他们也有一些问题，如果需要钱包许可，手续费高，主要依靠以太坊工程楼。

两种模式同时存在易受黑客攻击的安全问题、运营方式复杂门槛高的问题，这使得中心化交易所在短期内(单位：年)无法替代，成为主流。

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