ETH币总量多少枚 蜻蜓之都：重

从体系结构的角度来看，以太最重要的变化是0.0、第2层(L2)、EIP-。我们不需要深入研究它的技术细节。 0将把以太坊网络从工作量证明(PoW)协议模式转变为权益证明(PoS)协议模式。

.0不再使用计算资源验证下一个区块，而是使用ETH持有者(认证者)投票给下一个区块，从而建立基于博弈论和经济学的安全模型。

.0此外，还将网络划分为64个片，使网络能够并行运行，从而使以太网能够在未来扩展。

短期内，基于L2(尤其是欺诈证明和知识证明零)，以太网网络可以进一步扩展，成本成本可以降低几个级别。

今天的以太每秒处理约15至17笔交易(TPS)。预计即将推出的以太坊将在L2将以太坊的吞吐量提高到2、TPS(使用链数据)和9、TPS(使用链下数据)。

L2还将大大降低交易成本。今天，一般的DeFi交互成本在10美元到10美元以上。也就是说，大多数应用程序和用户都被挤出了市场。

L2可以将DeFi交易成本降低到1美元以下(有些降低到10-20c)，DeFi和以太网可以轻松获得2倍。

最后，以太可以采取名为EIP-的新货币政策

EIP-以太的交易费用算法发生了一些变化。

对我们的分析来说，最重要的意义是升级不会支付给矿工，反而会导致大部分以太坊交易费用的燃烧。

如果PoS机制和EIP-落地发生，ETH的通货膨胀率可能会大幅下降，ETH除了消耗品之外，还可能成为资本资产。

这将对ETH的价值上升产生深远影响。

以后再说吧。

我们现在觉得以太坊怎么样

到目前为止，和我们谈论的以太坊的故事一样令人印象深刻，DeFi到目前为止的发展势头在试图利用瞬间机会的有限用户基础上过着相当不稳定的生活。流动性地雷计划和项目IDO。

但是，评估ETH价值的PQ=MV模型已经过时，需要一种新概念化的ETH方法来全面覆盖ETH网络的快速发展。

以下三章从定性和定量的角度讨论了将ETH概念化的各种方法。

总之，这种概念化最终会影响对ETH的最终评价。必须再次强调，以下机制和最终评价都不应被视为ETH的最终评价。

尽管如此，将ETH理解为资产，将以太坊理解为一个平台，仍然是诚实的尝试。

以太是未来的金融层。

Etherfance使智能合同能够在没有可信第三方的情况下自动运行。

它的各种令牌标准允许在网络价值中代表ETH以外的令牌。

总之，以太可以通过取代现有金融交易和* * *轨道的代码来管理价值和所有权。

随着技术的发展和交易成本的下降，Etherfang和DeFi将支持当今难以想象的新使用案例。

我们认为以太坊和DeFi有可能颠覆传统金融，应该得到相应的重视，原因如下。

软件速度决定的未经许可的创新：所有DeFi协议都是开源的，可以结合使用。

DeFi企业家可以以惊人的速度重新实施金融投资组合和创新，并以几乎没有固定成本的方式接触全球客户。

激励共识：通过正确的令牌机制设计，生态系统中的所有利益相关者(包括协议、用户、流动性提供者“LP”、工程师/合同管理者等)都可以准确地获得利益共识，还可以冷却前期成本。

降低成本：DeFi消除了与法律、人员、法规遵从性和固定基础架构相关的成本。传统世界的金融交易是以法律结构为基础的，由* * *执行，面对破产等复杂情况，追索权可能代价高昂且不透明。

这些费用在DeFi中不存在。因为价值完全由代码控制。

无摩擦资金和几乎即时的* * ***:DeFi的资金可以在子分钟* * *内以无摩擦和程序方式流动——的实际数字基本经验。

另一方面，在传统世界，每个管辖区的支付渠道都不互相开放(现在有网格一样的公司，情况略有改善)。在传统金融中，这一过程是手动完成的，很多系统都是存在了几十年的遗留系统。

大规模定制和* * *资产：就像企业可以通过互联网访问不同的生态位用户一样，通过DeFi访问世界上几乎所有的资产。

今天，有了这些AMM，任何人只要有交易资产，就可以创建新的交易对。* * *资产使这一进程更上一层楼。

理论上，只要有可靠的数据源，任何人都可以提供链条的担保，创造* * *资产。

，UMA等许多球队正在朝这个方向探索。

* * *中立性：在以太坊建立的金融系统是开放的，所有人都可以使用。

美国等金融市场对成熟的* * *用户可能没有多大吸引力，但对当地金融系统效率低下或腐败的* * *人提供了无与伦比的优势。

ETH作为资本资产

ETH支持一种非常简单的定价模型，即通过ETH(ETHERFANG网络活动的基本支付方式)评估资产价值。

这在以太网方面采用. 0网络和EIP升级时尤为明显。今后，稳定货币等其他代币可能会以替代支付方式取代以太坊，但网络认证者将使用ETH进行担保和奖励

因此，ETH可以从需求(例如消费品)和现金流(例如资本资产)中产生价值。

假设十年后，以太在每天40亿笔交易中达成了5万亿美元的交易。

每天5万亿美元意味着年增长率为74%。

如果你相信以太会重现互联网的初期，这个数字似乎很合理。

回顾以太的成长记录，这个数字有时被低估。

以太目前每天处理80亿美元的ETH和1亿美元的稳定货币交易。(这个数字在总交易价值上被低估了。因为不包括其他ERC-20代币交易。)与去年相比，分别增加了6倍和15倍。

在这种情况下，成交量是更激进的假设(从每天10，000笔交易迅速上升到每天40亿笔交易，意味着年增长率为%)，但如果以太的交易成本低廉，能够成功扩张，则可以进行可编程智能合同之间的小额支付，这种假设是完全合理的。

经过三年多的发展，以太终于迎来了可扩展解决方案即将落地的时候。如前所述，DeFi交易成本在未来6-12个月内可能会降低20-50倍。换句话说，成交量将呈指数增长。

另外，可以想象，高价值交易(不一定是USD价值转移，可能是矿工可以提取的价值MEV)之间存在差异。必须以交易价值建立成本(交易价值的百分比)和低价值交易。这笔交易必须以商品为基础(费用取决于网络利用率)。

高价值交易可以基于价值。尤其是在交易允许用户获得经济利益的情况下，ETH总通话数很重要。今天的高额价值交易往往被机器人抢占，除非交易被送到个人矿山(根据交易价值可以收取费用) (见实际以太坊DeFi《黑暗森林》)。

几个团队目前正在研究解决方案，以创建可在中期实施的有序MEV市场。

但是，总有比基本成本更有价值的交易(例如套利、一般有竞争力的交易)，因此为了优先确定性支付额外的小费是有利的。

虽然这些交易只是整个网上交易的一部分。

在EIP升级中，根据价值支付的成本将标准化为向矿工/验证者提出的格式(可能不评估为ETH)，基于商品的成本将评估为ETH并被丢弃。与以太坊1

基本成本缩小，创造对ETH的需求，小费(不管货币如何)就像流向矿工/抵押者的现金流。

以太网广场每日交易成本(7天平均) (来源：

每日ETH转账(平均7天；来源：

ETH事务数，包括ERC20和令牌(7天平均值：来源：

让我们使用上面的虚拟数字计算一些基本数字* * * *，并假设以下内容(这些数字纯粹是为了演示目的)

在5万亿美元中，5%将是高价价值交易，价格为0。是交易的05%价值。

大部分可能来自DeFi。

每天40亿美元交易的基本费用平均为0。每笔交易01美元

在这个阶段，以太将相当成熟，成本增加将永久减少到每年5%。

长期经济的* * *无风险利率为2%。

ETH担保者需要额外5%来补偿削减的风险和技术风险(这些风险* * *稳定，5%就足够了)，ETH的* * *预期收益率为7%。

通过这样的假设，以太每年将创造60.2亿美元的成本收入。

这比今天增加了18倍，而交易价值和交易量分别增加1、2倍。

这就是科学技术的收缩力！

最后，使用上述6美元0.2亿美元的股息增长模型将ETH定为资本资产，意味着10年后代币的最终价值为3.2亿美元。

这似乎是一个巨大的数字，但这是十年后的数据，没有考虑任何风险(如技术、竞争、监管)。

有经验的投资者应该引入适当的概率或贴现率。

使用ETH作为货币资产

ETH的价值有两个来源。第一，如上论点所述，实用性的价值。但是，其价值来源的第二部分是货币溢价，ETH是以太网经济中“类货币”资产的偏好。

ETH是* * *媒体和会计单位ETH货币总数，ETH成功的可能性不大。以太坊网络无处不在，成本稳定后，如果ETH能成为流行货币，超级ETH牛市就能站稳脚跟。

总的来说，这是很不可能的。即使以太确实成为主导平台，稳定货币在这两个功能上基本上也会表现得更好。

今天，ERC-20稳定货币的总链条交易量超过ETH(每天10亿美元对8亿美元)。尽管ETH的市值高了4倍。

稳定货币和ETH链下交易量的差异更大。

但是，作为非* * *价值商店，ETH可能有机会在DeFi用作担保，从而获得潜在的市长/市场份额。

从长远来看，ETH可以从稀缺性、耐久性、可伪造性等层面与比特币竞争。原因如下。

EIP升级将使ETH的货币政策趋于稳定，通货膨胀将减少一半(据哥伦比亚大学计算机科学教授称，从4%减少到2%)。当然，这与限制* * *不同，但广为人知的低通货膨胀资产可能是下一个最佳选择。

以太坊2.0的安全模式最终会像比特币一样经受实战考验(20年后比特币将比以太坊长20%)。另外，如果ETH足够有价值，Etherfance 2.0和PoS可以增加Etherfance的安全性(我们承认，这一想法是循环证明的)。

和比特币一样，ETH是DeFi的第一担保物，具有很强的LIND效果。

历史告诉我们，新技术/资产/产品的采用在很大程度上取决于路径。

一般来说，拥有比拥有更好的产品/技术更好的分销渠道更重要。如果以太坊和DeFi真的成为未来的金融层，ETH仍将是主要抵押品之一。因为ETH是第一个扩展并构建DeFi生态系统的。

尽管如此，如果以太坊和DeFi继续增长，ETH将能够获得比特币10%的市长/市场份额。

假设比特币的潜在市值约为4.7-14.6万亿美元，那么ETH价值的潜在货币可能为0.5亿美元至1.5万亿美元。

ETH的潜在评估

以太具有复杂的价值叙述，因此更难勾勒出ET***各种价值增值机制。

ETH的潜在价值分为：1)消费品，2)资本资产，3)货币价值(具体来说是支付和价值存储功能。

在上述思考过程中，我们得出结论，在遥远的未来，ETH的总潜在价值在3.7万亿美元到4.7万亿美元之间。原因如下。

考虑到高增长率，ETH作为消费品的评价可能有限。

ETH是有现金流的资本资产，估值可能达到万亿美元，特别是低位数。

3.2万亿美元是我们可以想象的成功故事中估计的估计。

ETH的货币价值可能在0.5万亿美元到1.5万亿美元之间。

假设ETH的支付功能的价值不存在，ETH的所有货币价值都是DeFi主导的非* * *价值存储。

重要：这些数字绝不是准确的估计。

我们通过这个思维练习，帮助读者掌握以太坊网络及其相应ETH价值的潜在影响。

它旨在强调以太的潜在叙述，并为读者提供ETH价值增长的精神模式。

另外，为了应对很多风险(如技术、竞争、监管)，没有调整概率或引入折扣率。

有经验的投资者必须考虑到这些风险，最终将ETH衡量为投资的风险/收益。

感谢、和团队其他成员的反馈。

公开：BTC、ETH和本文讨论的许多DeFi资产的投资者。

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