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股价低业绩好的股票(这只股票牛散聚集,基本面优质,虽是医药股,但更像一只消费股)

日期:2023-12-10

来源:玫瑰财经网

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    江中这个牌子,在中老年人心中有很高的知名度!

    这里给大家分析,江中药业600750!

    公司是江西的企业,从事中成药研发,拥有江中、初元、杨济生、桑海等品牌,代表产品有健胃消食片、复方草珊瑚含片 ,市场知名度很高。

    下面我们从各个方面看看它的质地如何……

    这只股票牛散聚集,基本面优质,虽是医药股,但更像一只消费股!

    第一章:市场估值分析

    (1)历史股性特点:股价呈长熊快牛之势,波浪峰值瓶颈明显。大部分时间在阴跌,回撤幅度腰斩不止,容易套死,要高度注意。

    (2)当前估值位置:六年前市盈率一般在24倍以上。近五年估值低迷,市盈率很少突破过20倍,大部分时间在13-18倍之间徘徊。

    目前TTM市盈率19倍,历史估值高位

    这只股票牛散聚集,基本面优质,虽是医药股,但更像一只消费股!

    (3)同行估值比较:OTC中药的估值向来较低,市盈率一般也就10-20倍,市盈率低过15倍的股票比比皆是。

    江中药业将近19倍的动态市盈率,从行业角度看,不具有优势。

    (4)绝对估值评估:业绩整体向上,近5年CAGR不高,营收17%,利润7.4%。今年以来增速复苏明显

    从绝对估值角度,19倍市盈率偏高少许,股价进一步回落再建仓,投资安全边际会好很多!

    这只股票牛散聚集,基本面优质,虽是医药股,但更像一只消费股!

    *PE/PB/PS/ROE/营收/利润都是TTM口径,营收/利润增速为近三年CAGR。


    第二章:股东和管理层分析

    (1)股权结构:前十持股53%,背后是华润集团,持股比例较高。国家队有持股,机构没什么出彩的,倒是经常看到一些牛散聚集此股。

    (2)创始经历和创始人:1999年借壳东风药业上市。2019年2月,华润医药战略重组后,实控人由江西国资委换成华润。

    (3)管理团队:除总经理外,其他高管待遇一般,有股权激励。对比江西另一家企业“仁和药业”,高管工资更低!

    这只股票牛散聚集,基本面优质,虽是医药股,但更像一只消费股!

    第三章:财务基本面分析

    江中药业的财务基本面整体上很健康,特别是经营现金流,相当出色!

    (1)资金流动性:负债率25%,没什么借款,现金储备很大。回款能力不错,应收款占比才10%,基本都是一年内的账龄,经营现金流相当优质

    这只股票牛散聚集,基本面优质,虽是医药股,但更像一只消费股!

    (2)资产结构:存货占比10%不到,大多是原材料和库存商品,原材料减值计提31%,需要这么高嘛,牛逼!

    在建工程4个多亿,有点高,主要是江中科创城现代中药生产基地一期项目,已经投了4个亿左右了。其他资产项没什么大问题。

    (3)分红和融资:这两年分红提高到一年两次,合计股息率超过6%!几年前股息率一般2%多一点。

    派息率122%,在透支往年的利润沉淀,说明公司到了发展成熟阶段后期,加大投资回报了。账上未分配利润占市值还有23%,这样分红水平能维持!

    江中药业已经十多年没有融资了,相当nice!

    这只股票牛散聚集,基本面优质,虽是医药股,但更像一只消费股!

    (4)业绩增长:业绩增长态势不错。营收在2016年有过波折,但利润倒是一直向上。

    近5年CAGR不高,营收17%,利润7.4%。2022年营收增33%,利润增18%。2023年Q1营收增41%,利润增31%。

    (5)盈利质量:毛利率65%,净利率17%,盈利能力适中水平吧。

    (6)费用控制:销售费率39%,较高水平,里面营销开支占54%,广告宣传占24%。

    管理费率5.4%,正常水平。财务费用正收益0.7%,跟现金储备规模相当!研发投入一年1个亿左右,一般般。

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    第四章:业务和市场分析

    江中药业延续了华润的风气和发展模式,有自己清晰的定位和战略方向,经营管理给我感觉是专业且成熟。

    公司战略定位是“家中常备药的践行者”,业务布局是“做强 OTC、发展大健康、布局处方药”,发展模式是“内生增长、外延并购” 。

    (1)非处方药:主要产品有公司本部的健胃消食片(10亿级单品)、乳酸菌素片(4.5亿)、复方草珊瑚含片(过亿)等,控股子公司的双歧杆菌三联活菌肠溶胶囊(贝飞达,4.4亿)、多维元素片(2.3亿)

    这块营收占69%,毛利率70%,2022年营收增21%。

    (2)处方药:覆盖胃肠、心脑血管、妇科、肾科、呼吸等领域。这块营收占20%,毛利率67%,2022年增64%。

    主要产品有公司本部的蚓激酶肠溶胶囊、痔康片、舒胸颗粒等,控股子公司的中药类产品八珍益母胶囊、肾宝胶囊、排石颗粒、黄芪生脉饮等,及化药类产品雷贝拉唑钠肠溶片、注射用伏立康唑等。

    (3)大健康产品:主要包括“术后康复营养”定位的初元系列产品、高端滋补的参灵草系列产品、胃肠健康系列产品等。

    这块营收占11%,毛利率31%,2022年营收增67%。

    这只股票牛散聚集,基本面优质,虽是医药股,但更像一只消费股!

    这只股票牛散聚集,基本面优质,虽是医药股,但更像一只消费股!

    第五章:行业发展特点

    行业分析,见《医药界的独特存在,小而美企业扎堆,OTC中药股票基本面一览!》

    第六章:投资策略建议

    江中药业旗下多款爆品的药品属性很弱,具有高频消费的特点,是非常类似消费品行业的OTC中药企业。

    如果用消费品行业的估值来看江中药业,那是大大低估了。不过我个人觉得,还是回归OTC中药行情估值稳妥一些。

    江中药业的经营管理成熟度很高,市场定位非常清晰且精准。华润系几个上市公司都有这个优点,也是让我非常放心的一点!

    公司基本面非常好,干净清爽。就是估值处于历史高位,往年股性又有套人的阴跌特点。

    所以不得不防,股价再回落一些入局,安全边际高一些!


    更多股票分析见:

    《医药界的独特存在,小而美企业扎堆,OTC中药股票基本面一览!》

    《华润三九|爆品多,业绩稳,估值低,重视分红,还不融资!》

    《济川药业|质地很不错,受政策影响,估值杀到极低!》

    《羚锐制药|业绩成长性好,低估值高分红,受集采影响小!》

    《仁和药业|产品线长,爆款多,基本面稳健,但颇具争议!》

    《大参林|连锁药店龙头,股价跌得有点吸引力了!》

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