股票批文(首批8只北交所基金正式拿到批文：华夏、广发、汇添富、易方达、南方、嘉实、大成、万家)

中国基金报记者 方丽 李树超 陆慧婧

从9月2日晚间习近平主席官宣设立北交所，到11月15日正式开市，短短两个多月时间内完成一系列制度、人员、系统等准备工作，资本市场不断见证“北交所速度”。

北交所首批进场的机构投资者也在不断壮大，本周五(11月12日)晚间，也就是北交所开市的前一个交易日，首批8只北交所基金正式拿到批文。

据基金君了解，首批北交所基金是偏股混合型基金，从产品名称上看，北交所基金将以不低于80%的非现金基金资产投资于北交所上市股票，在产品的运作上采取两年定开的形式。此外，据业内人士透露，首批北交所基金或每只限额5亿元，最快有望在下周二启动发行。

首批北交所基金正式获批

公募基金主力品种“集结”

公募基金市场又迎来了一类新的品种。

今日(11月12日)，8只首批上报的北交所基金终于正式拿到批文。从产品名称上看，8只基金分别是：华夏北交所创新中小企业精选两年定期开放混合型发起式证券投资基金、易方达北交所精选两年定期开放混合型证券投资基金、广发北交所精选两年定期开放混合型证券投资基金、汇添富北交所创新精选两年定期开放混合型证券投资基金、南方北交所精选两年定期开放混合型发起式证券投资基金、嘉实北交所精选两年定期开放混合型证券投资基金、大成北交所两年定期开放混合型证券投资基金以及万家北交所慧选两年定期开放混合型证券投资基金。

值得一提的是，中信建投基金在11月4日接力上报了名为“北交所精选两年定期开放混合”的基金，该基金已于11月9日获得受理。

据了解，首批北交所基金将以不低于非现金基金资产80%的比例投资于北交所股票，封闭运作期与开放期的投资比例略有不同：在封闭期内，股票资产占基金资产的比例为60%-100%，其中投资于北交所股票的比例不低于非现金基金资产的80%，而在开放期开始前2个月至开放期结束后2个月的期间内，基金投资不受前述比例限制。港股投资上，部分北交所基金投资港股通标的股票投资比例不超过股票资产的20%，部分北交所基金不参与港股投资。

从运作形式上看，首批基金均以两年定期开放的形式运作，其中，华夏、南方旗下的北交所基金更是采取发起式基金的形式。

事实上，北交所基金从上报到获批用时不到一个月。10月15日，广发基金率先上报北交所基金，此后多家基金公司陆续上报，首批上报的8只基金均于10月18日获接收，并于10月25日获正式受理，11月12日拿到批文。

在此之前，部分基金公司也上报了“专精特新”主题基金，其中，最早获批的景顺长城专精特新量化优选股票基金已于11月5日发行，博时及招商旗下的“专精特新”主题基金也定于11月15日北交所开市首日首发，南方专精特新混合基金获批待发，申万菱信、鑫元基金旗下专精特新主题基金正等待获批。

据业内人士介绍，存量公募基金，符合投资范围和合同约定的，也可以直接参与北交所投资。加上之前公募基金发行的新三板基金以及将新三板精选层纳入投资范围的普通基金，公募基金可谓主力品种“集结”北交所，丰富了投资者参与北交所投资的基金品种选择。

单只北交所基金或限额5亿发行

最快下周二启动首发

11月15日将有10只新股集体登陆北交所，加上之前新三板精选层集体平移至北交所，届时，北交所上市企业将超过80家，不过相比沪深交易所，起步之初的北交所整体流通市值相对较小，首批参与的北交所基金也会控制首发规模。

据业内人士透露，首批北交所基金单只的发行额度或定为5亿元，发行日期或定于11月16日（下周二），也就是北交所开市次日。

一般而言，基金托管行也是基金的主代销渠道，从已披露信息来看，广发北交所精选两年定开基金的托管行为华夏银行，易方达、汇添富旗下北交所基金的托管行为工商银行，华夏、万家旗下北交所基金托管行为农业银行，嘉实、大成两家基金公司的北交所基金托管行是招商银行，南方北交所精选两年定开基金托管行为交通银行。

“首批北交所基金的销售渠道覆盖了部分四大行及全国股份制银行，这些代销渠道过往销售实力不俗，参考此前科创基金发行，此次首批8只北交所基金很有可能又迎来一场‘发行大战’，不排除一日售罄并比例配售的可能。”一位基金公司人士表示。

“根据北交所最新发布的《北京证券交易所投资者适当性管理办法（试行）》，个人投资者准入的资金门槛为证券资产50万元，机构投资者准入不设置资金门槛。而首批北交所基金个人投资者最低购买金额为1元，借道公募基金可以降低个人投资者参与北交所的门槛，此外，北交所上市公司以创新型中小企业为主，个人投资者研究个股难度较大，基金公司作为机构投资者，建立了专业的北交所投研团队，此外，公募基金组合投资的方式也能分散持有单只个股的风险。”深圳一位基金公司人士称。

万家基金基金经理叶勇则提醒，普通投资者借道公募基金投资北交所需要注意的是：一方面，需要认识到北交所公司与沪深上市公司的差异：创新型中小企业为主；高成长、高收益、高风险并存；行业特征上以制造业、信息技术行业为主；另一方面，风物长宜放眼量，对于北交所基金投资，尤其要注重长期持有、价值投资，不过于关注短期的市场投机。

针对“北交所”加强投研配置

抢抓北交所带来的新机会，不少基金公司在投资上加强布局，据基金君获悉行业一些基金公司甚至设立的“北交所投研小组”来加强这一领域的研究。

易方达基金表示，易方达在科技创新领域所涵盖的行业均配备有经验丰富的专业研究团队，各研究组人员齐备，对于“专精特新”企业所在的行业有长期深度地跟踪研究。而北交所上市公司将以制造业企业为主，对于制造业研究，除了对重点公司进行定向深度解析外，也可采用“链式”思维开展研究，贯串属于同一产业链的沪深交易所上下游公司，开展综合立体分析，相互映射，相互验证。

广发基金基金经理吴远怡也介绍，投资研究方面，广发基金配备了充足的、具有丰富的相关行业经验的研究员，覆盖现有的精选层标的，相关研究员已经开始调研研究；为北交所主题基金匹配了擅长“专精特新”成长风格投资的基金经理；投资研究人员参与了多次北交所相关的培训，深入了解交易规则及相关法规政策；投研人员与业内专家一起开展过多次交流学习。

汇添富基金表示，从2013年开始关注新三板挂牌股票的投资，坚持围绕TMT、高端制造、生物医药、消费等行业构建投资研究团队，不断深化产业链研究深度、探索优质公司的竞争力来源、发掘具有成长潜力的优质企业。同时，为开展北京证券交易所上更是股票投资业务做好了人才储备，配备了多名基金经理和投资人员，打造了行业领先的投研小组。

华夏成长精选6个月基金经理顾鑫峰表示，目前华夏基金已经将北交所上市公司按照行业划分给行业研究员进行研究、覆盖。当前新三板公司的信息披露越来越规范透明，研究北交所公司的难度跟科创板、创业板差异性越来越小；出于流动性方面的考虑，北交所投资应该追求更低的换手率，而更低的换手率要求研究的更加细致、深入、研究清楚了再买。

而万家基金基金经理叶勇表示，近期已经在积极深化北交所公司研究覆盖，全部北交所公司都会纳入现有的公司整体权益投资研究体系，按照行业划分由研究员进行跟踪覆盖。拟以精选高成长个股、长期持有的核心策略参与北交所的投资。也会采用战略配售、打新等形式参与新股投资。目前精选层新股发行估值都在10倍到15倍之间，有比较好的安全边际。

谈及具体选股思路上，大成科创主题3年基金经理谢家乐表示，选股框架上，坚持高质量成长，灵活把握估值。首先，关注企业的行业领先地位，着重企业成长性，关注规模体量与盈利能力，寻找在产业链中已经建立起链条优势的企业。布局潜在细分龙头企业，北交所相比A股上市公司，其细分行业会更“小”而“新”，不能简单与A股公司进行比较研究，要深度研究重点挖掘潜在的细分龙头企业。第二，把握估值方面, 北交所公司因前期在创新层有交易价格、流通股比例相对较高等特点，新股高估值的消化时间会较短。在上市后需要紧密跟踪，寻找低估时机配置。但是要灵活评价估值，把握估值窗口期。因为整体市场波动难以预测，我们既要从创造自由现金流的视角理解绝对估值，又要结合不同企业的价值创造能力差异，给予相对估值补偿。

看准北交所历史性机遇

不仅北交所主题基金、专精特新主题基金积极布局其中，存量的公募基金在符合投资范围和合同约定基础上，也可以直接参与北交所投资。基金君从业内了解到，多家基金公司都集结投研力量去参与，看重北交所背后的历史性机遇。

广发基金基金经理吴远怡表示，公募基金参与北交所投资，可以为投资者参与该板块提供更多渠道，此外也为在北交所上市的中小企业发展提供多样化资金支持。北交所未来主要一块功能定位是服务创新型中小企业，尤其是“专精特新”小巨人公司。而“专精特新”中小企业是各细分行业中创新型中小企业的佼佼者，是我国众多中小企业的“塔尖”。相信北交所未来会为我们在高端制造业投资上提供很多投资方向和投资机会，这也是我们关注的重点。

而华夏成长精选6个月基金经理顾鑫峰表示，北交所有望成为专精特新企业的融资平台，成为多层次资本市场的枢纽；从当前国家产业政策、宏观大势等判断，未来扶持专精特新企业发展将成为一项重点工作，从资本市场而言，北交所无疑是承载的最好平台；未来随着北交所开市后流动性的进一步改善，预计将能吸引更多的优质公司来挂牌；但是当前精选层数量只有66家，不算多，因此既不能高估北交所短期的投资机会，也不能低估北交所长期的巨大投资价值。

顾鑫峰进一步表示，重点看好符合专精特新、符合国家产业大趋势的行业；比如计算机软硬件、半导体、高端精密制造、新能源车产业链、光伏产业链、军工科技等；总之聚焦新型成长板块；同时，由于大部分公司体量相对较小，因此对增速会有一定的要求。

而对于北交所带来的投资机会，大成科创主题3年基金经理谢家乐表示，二级市场投资方面，会重点关注大市值、行业龙头及具有产业链条优势的公司。北交所上市公司以“专精特新”为主要特点，许多企业是细分领域的龙头，在产业链分工中具有较强的竞争力。当该产业链景气度上升时，在细分领域具有龙头地位的公司均能获益。

“北交所虽然说相较于沪深市场目前规模较小，但是里面存在很多早期的，有特色的，有成长持续性企业，这些公司的话，坚持的是高质量的成长和灵活的估值，大成基金将积极的把握新市场带来的机会。”谢家乐表示，但是对创新型企业的投资选择更多是看公司本身的质地，北交所里面的目前的一些头部公司，估值甚至比主板还要高了，因为有短期的博弈资金去参与。大成基金会去挖掘研究充分的标的，或者说具备持续成长能力的标的，能够快速消化现有估值。

此外，万家基金经理叶勇表示，把握北交所的投资机会主要关注两点，第一，关注头部北交所优质公司的估值随着流动性改善，估值向沪深市场靠拢的机会。第二，寻找高增长潜力的创新型中小企业和专精特新企业，买入持有并分享高成长收益。比较偏好两大行业，中高端的制造业和信息技术行业，会着重选择其中真正具备高门槛、高成长的专精特新企业。因为这是精选层、也就是未来北交所最好的资产。

北交所主题基金10问10答最全解读

（来源于各家基金公司推介材料）

1、如何看待北交所设立的重大意义

北交所的设立是中国多层次资本市场的一次重大改革，标志着中国资本市场改革发展又迈出关键一步，具有深远的意义。深化新三板改革，设立北交所，是深化金融供给侧结构性改革、完善多层次资本市场体系，北交所的设立有望极大地提升新三板市场的服务功能，更高效的支持创新型中小企业的发展，促进科技与资本融合，为中小企业、“专精特新”企业的长远发展提供重大支持。

2、北交所“专精特新”企业有多少

在全球科技领域竞争不断深化的背景下，掌握核心科技实力，补短板锻长板，保障国家科技安全成为时代的使命，中国正步入产业升级的关键时期，“专精特新”企业更是经济发展新阶段的重要生力军。

而从过往数据看，新三板可以说是培育“专精特新”企业的摇篮。当前，新三板共有370家专精特新“小巨人”企业，A股共有328家专精特新“小巨人”企业，其中有74家是通过新三板转板上市，新三板为A股输送源源不断的新鲜血液的同时，也培育了超2成的专精特新“小巨人”企业（数据来源：粤开证券，截至2021/11/7）。

3、北交所的投资机会如何

北交所定位于服务“专精特新”中小企业，精选新三板中质地最佳、流动性最充裕的优质企业，随着它的设立，专精特新培育支持力度有望得到进一步提升，有望更高效的支持创新型中小企业的发展，促进科技与资本融合，带来整体“小巨人”企业的质量大幅提升，投资机遇也随之凸显。

自2019年10月25日新三板启动全面深化改革至今，新三板做市指数点位逐渐上行，尤其是在北交所宣布设立后，市场关注度迅速提升，成交量迅速放大，后期增量机遇值得关注。

4、个人投资者如何参与北交所投资

目前个人投资者可以通过两种方式掘金北交所，一是参与北交所交易和打新，一是借道北交所主题公募基金布局。

北交所对个人投资者的准入门槛相较之前的精选层更为友好，2年交易经验+近20个交易日日均资产超过50万元（资产包括股票、基金、现金、逆回购等）”即可，与科创板齐平，有望吸引更多投资者参与，提升市场活力。

北交所网上打新和沪深交易所不同，不需要配市值，也就是说不需要有存量的持仓，但需要全额缴款、冻结资金。鉴于自行参与北交所股票交易和打新其实对资金门槛的要求并不低。

5、公募基金投资北交所，有哪些投资机会和作用

一是降低投资门槛，增加板块流动性。精选层公司长期受流动性偏低的压制，北交所将资金门槛从100万元进一步下调至50万元，公募基金等市场主要机构及个人投资者有望加速入场，带来估值提升机遇。

二是获取跨市场估值差价成为可能。北交所坚持向上交所、深交所的转板机制，在北交所上市满12个月的公司在符合一定条件的情况下可以转板至科创板或者创业板上市，为中小企业打通顺畅的直接融资的路径，使得获取跨市场估值差价成为可能。

三是改善中小企业融资问题，有望涌现更多优质标的。随着新三板的发展和北交所的设立，展望后续新三板的融资功能将有望进一步提升，其中经营较好的企业有望在资本的助力下迎来较快的增长。

6、投资北交所主题公募基金有哪些优势

相较于沪深交易所，北交所上市的企业“更小、更早、更新”，对选股和研究能力的要求会相应更高，30%的涨跌幅限制也使得市场波动可能更大。

因此，对于普通投资者来说，在风险承受能力匹配的情况下，借道北交所主题公募基金进行布局可能是相对更优的方式。

7、北交所主题基金怎么设计的

作为首批北交所主题基金，基金在封闭期投资于北交所证券资产的比例不低于非现金基金资产的80%，在产品的运作上将采取两年定开的形式。

封闭运作期与开放期的投资比例略有不同：在封闭期内，股票资产占基金资产的比例为60%-100%，其中投资于北交所股票的比例不低于非现金基金资产的80%，港股部分上，部分北交所基金投资港股通标的股票投资比例不超过股票资产的20%，部分北交所基金不参与港股投资。而在开放期开始前2个月至开放期结束后2个月的期间内，基金投资不受前述比例限制。

8、目前有哪些北交所产品可供选择

目前，已经有8只首批上报的北交所基金，包括广发、易方达、华夏、南方、万家、嘉实、汇添富、大成基金，中信建投基金在11月4日上报了“北交所精选两年定期开放混合”基金，该基金已于11月9日获得受理。

在此之前，部分基金公司也上报了“专精特新”主题基金。其中，最早获批的景顺长城专精特新量化优选股票基金已于11月5日发行，博时及招商旗下的“专精特新”主题基金也定于11月15日北交所开市首日首发，南方专精特新混合基金获批待发，申万菱信、鑫元基金旗下专精特新主题基金正等待获批。

9、各家基金公司，对于投资北交所有哪些准备

各家公募积极参与北交所上市公司投资在投研资源配备、系统建设、后台运营等各个方面做了充分的准备。

投研方面，在科技创新领域所涵盖的行业均配备有经验丰富的专业研究团队，各研究组人员齐备，对于“专精特新”企业所在的行业有长期深度地跟踪研究。部分公募基金参与了首批科技创新、主投科创板以及新三板公募基金等系列创新产品，并积累了丰富的投资运作经验。

10、投资北交所主题基金，普通投资者还需要注意些什么

普通投资者借道公募基金投资北交所，需要注意的：一方面，需要认识到北交所公司与沪深上市公司的差异：创新型中小企业为主；高成长、高收益、高风险并存；行业特征上以制造业、信息技术行业为主；另一方面，风物长宜放眼量，对于北交所基金投资，尤其要注重长期持有、价值投资，不过于关注短期的市场投机。