奔驰 股票(解读梅赛德斯-奔驰集团2022财年业绩：强劲增长源于根基)

2022年2月17日，梅赛德斯-奔驰股份有限公司公布了其在2022财年的业绩。

这已经是驾仕派和我本人连续第五年做奔驰的年度财务分析——所以，我们可对比的数据，足以拉长到2018年。

由于2022年是戴姆勒卡车业务拆分后的第一个完整财年，所以上述2022年的数据主体就是梅赛德斯-奔驰集团。也就是说，主体规模比未拆分之前要缩小些许，所以我们又做了一个表格，同样以梅赛德斯-奔驰集团为主体，来看看同比2021年的财报数据变化，会更加直观。

其实从第一张表格中我们已经能够看到拆分后梅赛德斯-奔驰集团的强和稳：营业额在这五年来非常稳定，利润实现强劲增长。

“我们对梅赛德斯-奔驰进行了重新规划，成为了一家盈利能力更强的企业，这也得益于专注于打造令人向往的座驾、严格的盈利及成本管理。

宏观经济及全球局势诚然无法掌控，但2022财年很好地证明了我们正在朝正确的方向稳步迈进”。

——梅赛德斯-奔驰集团股份公司首席执行官康林松（Ola Källenius）

毫无疑问，在2022年，奔驰扛住了在复杂市场环境下的巨大压力。在销量上，我们梳理出几个亮点：

1、梅赛德斯-奔驰乘用车全年总销量为2040719辆，同比2021年增长5%；

2、纯电车型销量149227辆（含smart），同比增长67%；

3、 梅赛德斯-奔驰S级轿车销量同比增长6%、纯电EQS销量超过23400辆，高端豪华车型总销量同比增长8%；

4、梅赛德斯-迈巴赫在2022年创下销量新纪录，同比增长41%；

5、梅赛德斯-奔驰C级车、GLC SUV和纯电EQE组成的核心豪华车型，全年销量同比增长9%；

6、梅赛德斯-奔驰轻型商务车2022年总销量达 415344 辆（同比增长8%）。2022年，梅赛德斯-奔驰共售出 15000 辆电动轻型商务车（同比增长15%），其中约三分之二为商用电动商务车。

7、梅赛德斯-奔驰出行（包括金融业务）的新业务总金额降至580亿欧元（2021年为636亿欧元）。然而，上年数据包含了戴姆勒卡车拆分前该业务板块的金额。截至2022年底，合同总金额为1324亿欧元，与上年底基本持平（2021年为1337亿欧元）。纯电和插电混动车型的金融和租赁服务合同总金额较上年底相比有显著增长。

8、梅赛德斯-奔驰乘用车的销售利润率为14.6%；梅赛德斯-奔驰轻型商务车的销售利润率为11.2%；相比2021年均有明显增长。

在支出方面，驾仕派之前梳理过仅包含梅赛德斯-奔驰部分的数据，在拆分了戴姆勒卡客车之后，我们可以很直观地看到2022年的数据对比。

可以看到，由于不可抗的环境大因素影响，2020-2022年，梅赛德斯-奔驰集团在工厂、设备、不动产方面的投资呈现了下降的趋势。而在研发支出上，我们关注到在梅赛德斯-奔驰集团即使在这非常艰难的三年中，也以72-77-85亿欧元这样的姿态，坚定不移的持续增加投入。

值得注意的是，在这三年间，梅赛德斯-奔驰都保持着相比以往更高的工业业务领域自由现金流，在复杂大环境之下做着审慎的储备，以期在下一步取得稳步的发展。

这一切，便是展望未来的基础，我们来看看2022年财报会上，还透露了哪些关于2023年的信息：

1、梅赛德斯-奔驰认为2023年有着诸多不确定性，其中特别提到消费者和企业面临的持续通胀压力、随之而来的各央行加息，以及经济增长更明显放缓；同时，全球半导体供应短缺情况虽有所缓解，但部分问题仍继续导致供应受限。所以2023年的前景仍将复杂。

2、基于此，销量预测方面，奔驰持谨慎态度；

3、预计梅赛德斯-奔驰乘用车2023年总销量保持上年水平；

4、得益于全新EQS纯电SUV和全新梅赛德斯-迈巴赫EQS纯电SUV等产品的陆续推出，高端豪华车型的整体销量预计将略高于上年水平；

5、纯电车型销量预计将大致实现翻番；

6、调整后销售利润率预计将达12%至14%。净定价预计略有上升。

7、与 2022 年相比，二手车业务预计将略有下降；

8、研发支出预计将略高于上年水平；

9、在不动产、工厂和设备方面的投资将显著增加——将主要用于MMA纯电平台；

10、梅赛德斯-奔驰轻型商务车2023年总销量预计与上年持平，调整后销售利润率预计达9%至11%。

11、2023 年梅赛德斯-奔驰出行（包括金融业务）合同总金额预计将略微下降。调整后净资产收益率预计将达 12% 至 14% ，奔驰特别指出：这包含了最近宣布的充电网络所带来的运营支出增加；

12、在 2023 年 5 月 3 日举行的年度股东大会上，梅赛德斯-奔驰集团董事会和监事会将提议分发每股 5.20 欧元的分红（2021 年为5.00 欧元）。2022年的分红总支出将达56亿欧元（2021年为53.5亿欧元）；

13、梅赛德斯-奔驰宣布将开展股票回购，在两年时间内回购证券交易所上市值最高达40亿欧元（不含附带支出）的公司股票。回购股票随后将被注销。以出色的运营业绩和持续强劲的现金增值作为支撑，回购项目计划于 2023 年 3 月启动。此次回购将由梅赛德斯-奔驰预期的未来超额自由现金流提供资金，并完全符合公司的战略重点和股息政策。梅赛德斯-奔驰仍然致力于获得强劲投资信用评级及核心机构的A级评级。股票回购的更多详情将在项目启动前另行公布。

财报会最后总结道：

梅赛德斯-奔驰集团预计2023年集团营业额将保持上年水平。在仍然充满挑战的市场环境中，基于各细分市场的发展形势，集团息税前利润预计将略低于上年水平。2023年工业业务自由现金流预计将保持上年水平。缴税额预计将较上年增加。梅赛德斯-奔驰集团预计，2023年欧洲（含欧盟、挪威和冰岛）市场的新乘用车平均碳排放量将比上年大幅下降。随着电动车型阵容的进一步扩大，集团预计2023年也将达到欧洲碳排放标准要求。

驾仕观察：

我留意到，财报会还有几个关键信息值得我们思考——

1、梅赛德斯-奔驰集团在“全面电动”的战略之下成果显著，因为除了乘用车市场我们所熟悉的EQS、EQE之外，借助小型纯电商务车产品eCitan 和 EQT的亮相，梅赛德斯-奔驰在轻型商务车业务方面，已经实现产品组合的全面电动化。此外，近日全新凌特纯电（eSprinter）轻型商务车进行了全球首发。

驾仕解读：这也就是说，“全面电动”在奔驰并不只是打造几款新车那么简单，而是真正面向未来，着力在全产业链条上转型的重要策略。

2、梅赛德斯-奔驰集团股份公司首席执行官康林松（Ola Källenius）说，“除了实现强劲的财务业绩，我们团队也加快了梅赛德斯-奔驰作为科技领航者在电力驱动和自动驾驶领域的步伐。梅赛德斯-奔驰转型的下一新篇章将于2月22日在美国加利福尼亚州举行的战略升级发布会上揭晓，届时我们将聚焦全新梅赛德斯-奔驰操作系统MB.OS。”

驾仕解读：奔驰近年来每年都会专门举办战略发布会。从“全面电动”到“聚焦豪华”，均是通过战略发布会向外界传递坚定的发展方向，并且迅速落地。在财报发布之后不到一周举行的2023年战略升级发布会，首先聚焦智能部分，也就是MB.OS。驾仕派将在第一时间跟进报道。

3、在财报会上，奔驰宣布构建全球充电网络、调整生产网络以扩大电动车型生产规模、L3级有条件自动驾驶系统在美国内华达州获得认证、采购原材料和半导体领域建立新的合作伙伴关系等等信息。

驾仕解读： L3级有条件自动驾驶系统在美国内华达州获得认证，我们得到的消息显示，梅赛德斯-奔驰最早在德国获得认证的L3级别自动驾驶，在中国获得认证也已经箭在弦上。在汹涌的舆论浪潮中被别有用心的对手们歪曲成“落后”“不智能”的奔驰（及传统豪强），率先取得权威且严苛的L3认证，我们认为在“落后与否”的这个命题上，2023年将会得到十分明确的答案。

时光不语，但数字会说话。经过连续5年对奔驰财报的追踪，尤其是近三年来的分析和观察，加上我这三年来见过的太多车企发展历程，可以看到，有人在高光后迅速谢幕，有人依然在画饼充饥。而奔驰做到的不仅是强劲投资信用评级及核心机构的A级评级，也是坚定守护关于造车的初心和尊严。

有些人会遗憾，奔驰在“全面电动”和“聚焦豪华”的同时，对一些产品线进行了重新规划和梳理，有些车型将暂时不再出现于下一代产品线上，比如新生代车型也将会从7款减少到4款。

遗憾的同时，我们可以将关注点聚焦在更令人期待的未来：

纯电平台上，将会诞生性能更强和更具备想象力的纯电新车；眼下的2023年，EQS SUV即将上市，EQE SUV 国产落地也近在眼前；全新一代E级即将揭开面纱；传奇敞篷跑车SL的新一代车型将于今年出现在我们面前。

活在自己的节奏中，而不是活在别人的议论里——这，就是一个引领者该有的样子。

文｜赵小查

图｜网络