股票外汇区别(外汇交易圣经——基本分析之货币分析5外汇和股票市场的相互关系)

外汇市场和股票市场的相互关系

在国外稍微上点规模的联合账户，或者私人基金都会在市场之间进行操作，至少会进行市场间分析。而国内的交易者和很多机构一般都容易忽视国际市场和国内市场、汇市和股市等金融市场之间的联系，这其实违背了金融交易所需要的整体观念。很多国内股票交易人士基本只分析宏观经济、产业周期和公司情况，或者是技术分析，根本不会或者很少关心金融市场之间的联动效应。

为了更好地掌握具体的交易品种，我们建议大家多进行市场间分析，这是约翰·墨菲所倡导的整体分析思路。世界的主要股票市场反映了对应地区的整体经济状况，而外汇也大致是对等的指示器，所以将两个理论上等价的金融品种进行分析，看看相互之间的关系，是非常有必要的。同时，世界主要股票市场的数据也非常容易取得，这为分析提供了可能性。

在本小节中，我们主要分析的是四大股票指数与三大货币对的关系。四大股票指数是：纳斯达克、道琼斯、DAX和日经；而三大货币对则是：欧元兑美元、欧元兑日元和美元兑日元。这三个货币对的交易是最活跃的，而四大股票指数也是这三个经济发达地区的经济风向标。

下面我们一一分析四大股票指数与三大货币对的关系。

（1）纳斯达克与欧元兑美元。我们分析了纳斯达克和欧元兑美元从1997年1月28日到2000年11月27日的相关性。在24个月的相关性分析中，两者呈现出-0.68的相关性，但在较近的短期时间内两者呈现了较低的正相关性。靠近2000年的短期内的正向相性反映了2000年初美国技术泡沫破灭引发的纳斯达克下跌，而与此同时，欧元兑美元也处于长期以来的下跌中，所以两者在分析的时间末段呈 现了正相关性。

但是，短期内的正相关性非常低，从1个月到12个月的短期的相关性分别是0.55，0.63，0.66和0.53，而且在此段正相关的时间内，两者的下跌程度是不同的。在3个月的时间内欧元兑美元下跌了2.3%，而在同一时间段纳斯达克却下跌了30%。

所以，从中期来看，纳斯达克和欧元兑美元是负相关的，这也与经济理论的推导一致。毕竟纳斯达克代表了美国的经济，而欧元兑美元则是欧元区经济与美国经济的对比指标，两者在理论上应该是负相关的。图2-8是分析期内两者的走势，图2-9是两者在不同时间长度内的相关性分析。

（2）纳斯达克与欧元兑日元。从1998年11月到2000年11月，由于新经济和美联储的激进利率降低政策，纳斯达克上涨了54%。而欧元兑日元却在1999年下降了15%，在2000年的1月到11月间下降了13%。这使得纳斯达克和欧元兑日元之间出现了高达-0.78的相关性。随后两者经历了短暂的正相关性，在2000年11月的1个月中又再次变成了负的相关性。图2-10反映了分析期内两者的走势，图2-11则反映了两者在分析期内的不同时段的相关性。

（3）纳斯达克与美元兑日元。纳斯达克和美元兑日元之间呈现了非常显著和一致的负相关性，最髙达到-0.8。图2-12反映了分析期内两者的走势，图2-13则反映了两者在分析期内的不同时段的相关性。

（4）道琼斯与欧元兑美元。道琼斯指数与三大货币对的关系基本上和纳斯达克指数类似，毕竟两者都反映了美国股市的情况，只不过一个是传统行业的代表，另一个是高科技行业的代表。我们首先来看看道琼斯指数与欧元兑美元的关系。图2-14反映了分析期内两者的走势，图2-15则反映了两者在分析期内的不同时段的相关性。

（5）道琼斯与欧元兑日元。正如前面提到的一样，道琼斯指数和纳斯达克指数所代表的行业板块是有明显区别的,但是两者受到的经济政策和市场情绪的影响几乎是一致的。

但是，由于道琼斯指数主要由工业股票组成，所以它看起来比由科技股组成的纳斯达克指数更为稳定。道琼斯指数与欧元兑日元的相关性在1个月和两年的分析期内呈现了负的相关性，而其他时段内的正相关性却不明显。图2-16反映了分析期内两者的走势，图2-17则反映了两者在分析期内的不同时段的相关性。

（6）道琼斯与美元兑日元。总体而言，两者呈现一种负相关性，这是由于分析期内日本痉济的低迷以及美国市场的持续增长，也许美国工业企业利润的增加源于美元兑日元的走低，而工业企业的繁荣使得道琼斯指数稳步走高。图2-18反映了分析期内两者的走势，图2-19则反映了两者在分析期内的不同时段的相关性。

（7）DAX与欧元兑美元。DAX指数一般也称为法兰克福DAX指数，是由德意志交易所集团推出的一个哮筹股指数。该指数中包含30家主要的德国公司。DAX指数是全欧洲与英国伦敦金融时报指数齐名的重要证券指数，也是世界证券市场中的重要指数之一。DAX代表了欧元区经济最强劲的德国股市的整体情况。

在两年多的分析期内，DAX指数和欧元呈现高达-0.81的相关性。DAX呈现上涨趋势，这主要是由于当时全世界狂热的技术部门，对于欧洲来讲则是通信部门的爆炸式发展，这使得DAX指数上涨了大约55%，上涨态势一直持续到2000年11月。与此相对的是，欧元面世后的颓势表现。欧元的贬值促进了德国的出口，而这导致了公司更髙的利润率，这无疑促进了股市的繁荣。但是，随后科技股的泡沫破灭了，这导致德国股市出现下滑，所以在分析期的末段，两者直接出现了正的相关性。图2-20反映了分析期内两者的走势，图2-21则反映了两者在分析期内的不同时段的相关性。

（8）DAX与欧元兑日元。该指数与欧元兑日元的走势基本上与欧元兑美元的走势类似，除了1个月的分析期。图2-22反映了分析期内两者的走势，图2-23则反映了两者在分析期内的不同时段的相关性。

（9）DAX与美元兑日元。由于全球证券市场在该分析期内表现较好，所以DAX也受到提振，同时美元对日元的汇率在此时间内表现较差，所以两者呈现了明显的负相关性。图2-24反映了分析期内两者的走势，图2-25则反映了两者在分析期内的不同时段的相关性。

（10）日经指数与欧元兑美元。在一年的分析期内，日经指数和欧元兑美元表现出了非常显著的正相关性。但是，在24个月的期限内，两者却由正相关变成了微弱的负相关。图2-26反映了分析期内两者的走势，图2-27则反映了两者在分析期内的不同时段的相关性。

（11）日经指数与欧元兑日元。日经指数与欧元兑日元的相关性在四个时期都类似于其与欧元兑美元的相关性，这四个时期是24个月、12个月、6个月和3个月，唯一的差别在于1个月期内。图2-28反映了分析期内两者的走势，图2-29则反映了两者在分析期内的不同时段的相关性。

（12）日经指数与美元兑日元。日经指数与美元兑日元的关系呈现了非常一致的负相关性。图2-30反映了分析期内两者的走势，图2-31则反映了两者在分析期内的不同时段的相关性。