安徽宣酒股票代码(古井贡酒二季度扣非归母净利超预期，上市徽酒企业业绩分化明显)

8月25日下午，古井贡酒（000596.SZ）发布上半年业绩报告，报告显示，2019年上半年公司营业收入59.88亿元，同比增长25.19%；扣非归母净利润11.66亿元，同比增长33.65%。

单季度来看，二季度古井贡酒营业收入23.2亿元，同比增长4.34%；扣非归母净利润4.17亿元，同比增长37.04%，超市场预期

受此消息的影响，今日公司股价高开0.62%，盘中涨超4%，截止收盘时间，公司股价涨1.69%，收119.96元/股。

（行情来源：富途）

公司产品品类较多，以原浆为核心主打100元以上市场，其中年份原浆16/20/26年定为高端酒，年份原浆7、8年定为次高端酒，5年、献礼版定为中端，淡雅、红运系列定为低端，产品梯次明显。

从财报来看，二季度公司营业收入放缓，主要为二季度为白酒淡季，因此营收放缓属于正常经营现象，整体来看，上半年公司营收依旧较为强劲，上半年黄鹤楼收入4.58亿元，若扣除此部分的收入影响，上半年公司营业收入增速为27%。

二季度公司销售净利率创下近10年来的新高，上半年公司销售净利率达到21.29%。

（资料来源：wind）

主要由于一季度公司集中确认费用，一季度公司销售费用为11.68亿元，二季度为6.72亿元，二季度销售费用率为29%，同比下降7.1个百分点，这也是二季度公司利润增速超预期的核心因素。

（资料来源：wind）

不过值得一提的是，二季度公司预收账款为5.17亿元，较去年同期下降35.62%，单季确认预收款5.98亿元，预收款就是一个业绩的蓄水池，公司二季度由于经营惨淡，为了保持业绩较高速的增长，大幅确认预收款后，三四季度就难以依靠预收款来继续保持业绩的高增长。

（资料来源：wind）

上市徽酒企业业绩分化明显

安徽是国内知名的白酒产销大省，目前安徽白酒企业约有550家，其中规模以上企业112家。从白酒产量上来看，2018年安徽白酒（折65度）年产量为43.13万千升，占全国白酒产量4.95%，全国排名第5，规模以上白酒企业的平均产量为0.39万千升。从白酒消费来看，安徽皖北地区酒风彪悍，皖中地区消费水平较高，皖南地区饮酒风气相对比较弱，但消费档次比较高。根据天猫线上酒水消费报告显示，安徽省白酒线上消费量位居全国第二位，仅次于四川省。

根据渠道调研数据，2018年安徽省内白酒市场规模约为250亿，次高端产品占销售规模的15%左右，体量为30-40亿，300元以下市场容量约为140亿，按销售规模算徽酒占全省白酒总体量的60%，可见安徽省内白酒竞争非常激烈。

安徽省内白酒品牌众多，除了较为知名的上市公司古井贡酒、口子窖、金种子酒和迎驾贡酒之外，还有高炉家酒、文王贡酒、皖酒、明光酒、宣酒和九华山酒等等。

安徽省内白酒消费集中在300元以下价格带，80-300元基本是古井贡酒和口子窖的产品为主导，80元以下的白酒价格带相当密集，平均每20元就能形成一个价格带，30元以内基本以5元为单位区分一个价位段，并且每个价格带都有强势品牌。

整体来看，安徽省内本土白酒分为三个梯队，第一梯队为省内龙头古井贡酒和口子窖，外阜产品以洋河为代表，主导价格带在80-300元；第二梯队以迎驾贡酒、宣酒、金种子酒和高炉家为核心代表，主要产品分布在40-80元价格带；第三梯队没有强势突出的品牌，在市场上小区域特性比较明显，主要竞争价位基本在40元以下，目标市场是消费水平较低以及品牌认知相对较弱的乡镇市场。

尽管徽酒品牌众多，但是市场集中度依旧较低，按2018年古井贡酒、口子窖、迎驾贡酒以及金种子酒去年安徽省内营业收入数据来看，以上四家上市公司营业收入占省内比重的50%左右。

（资料来源：wind）

目前上市的四家徽酒尽管市占率为50%，但是目前已经出现明显的业绩分化。从目前已经披露的信息来看，金种子酒二季度预计亏损3000万元至3600万元，而古井贡酒二季度依旧保持强劲的增长，迎驾贡酒二季度增长也较为疲软，口子窖尚未披露二季度财务数据。

（资料来源：wind）

此外，《安徽省“十三五”食品产业发展规划》中明确指出：“未来安徽省将挖掘本土白酒的文化底蕴，培育壮大徽酒品牌，将支持安徽省重点白酒企业的兼并重组，组建一批规模大、竞争力强的白酒企业集团，冲进白酒行业第一方阵”。在安徽省政府支持以及省内白酒消费升级带来价格带提升下，徽酒龙头的市占率有望稳步上行，市场分化进一步加剧。