股票季报(三季报A股上市公司百强榜：谁是业绩增速王谁是盈利质量王)

编者按：上市公司三季报是帮助投资者掌握企业业绩、窥知全年经营情况的必要途径。特别是在今年国内外宏观形势复杂严峻的情况下，上市公司经营环境因为疫情等多重因素而增速放缓。金融界上市公司研究院整合分析A股三季报情况，从行业、上市公司和区域等不同层面，以盈利能力、成长能力、市值规模等多个维度解读上市公司，展望全年。

2022年三季报已收官。财报数据显示，今年有超过900家企业净利润高增长，其中九安医疗、汉得信息和安道麦A业绩增速超过百倍。从增速上市公司数量前十行业来看，化学制品最多，通信设备、电源设备等朝阳科技行业可以持续关注。白酒、医疗器械等行业霸榜盈利质量50强榜单，贵州茅台、五粮液、爱美客、我武生物在国内影响力强大，产品竞争力强大。

净利增长50％以上企业超900家，化学制品行业比例最高

在任正非的经济寒冬论面前，A股也感受到了丝丝寒冷，超半数申万一级行业利润负增长，净利润下滑的比例达到52.33％，亏损企业达到877家。但同时有超过900家、占比接近20％的企业，在去年净利润基数较高、疫情对线下实体经济影响较大等诸多负面环境下，今年前三季度归母净利润增速50％以上，展现强劲的增长动能。

这901家企业中，从归母净利润增速区间来看，100倍以上企业共计3家，10倍以上企业共计43家，增速翻番的企业共计532家。

图表1：2022年前三季度净利润增速不同区间个股数量

制图：金融界上市公司研究院；数据来源：Choice

从行业分类来看，化学制品、通信设备、电源设备等板块上市公司数量较多。其中，化学制品净利润增速50％以上企业数量达到80家。兄弟科技、上纬新材等5家企业增速5倍以上，安道麦A净利润增长接近200倍，稳居行业前列。

化学制品行业覆盖涂料涂漆、塑料制品、橡胶制品等多个子板块。2021年以来，反映大宗工业商品价格的PPI指数不断上行，在去年10月达到13.5％的峰值，即便之后PPI迅速回落，但今年6月PPI指数依旧高达6.1％，说明大宗工业商品价格依旧上涨，只是减缓。而经营成本变动较小的化学制品行业，导致毛利率变动不大，且毛利率处于20％至30％之间的较低水平，对涨价更为敏感，带来营收和利润快速提升。

以安道麦A为例，可以从财务角度进行三方面拆分：一是营收以美元计算同比增长18％，以人民币计算同比增长25％，以固定汇率计算同比增长24％。二是第三季度受提价影响，销售价格上涨18％。三是销量在价格提涨的同时也持续增加，同比增幅为6％。三大因素共同提振下，今年前三季度营收、利润快速增长。

个股增速超50％的居前行业中，与化学制品上涨逻辑类似的还有电力、煤炭等板块。相较而言，专用设备、通信设备、汽车零部件等行业更多是内生性增长。以新能源汽车板块为例，从燃油车过渡到电动车是大势所趋，符合全球碳中和背景，国内许多省份对绿色出行大力支持，且电动车整体渗透率不足20％，未来发展空间巨大。这些符合经济发展的新兴产业，有政策、有前景、有需求，高成长企业数量居行业前列。

图表2：净利增速超过50％的行业上市公司数量

制图：金融界上市公司研究院；数据来源：Choice

3家企业净利大增超百倍！九安医疗暴增300倍

评定一家企业增速快慢，除了比较归母净利润增速大小外，还需考虑归母净利润体量、扣非净利润增速等多个维度。基于上述思路，金融界上市公司研究院对A股上市公司三季报展开分析，制作出《业绩增速50强榜单》。

九安医疗以约27359的综合评分，319倍的归母净利润增速位居榜首。公司所属医疗器械板块，前三季度净利润160.5亿元，营业收入245.89亿元，增长30多倍。这家业绩暴增的公司是疫情受益股，公司的iHealth试剂盒产品在美国市场需求旺盛。根据半年报数据显示，这一产品贡献了营收的99.08％，除了销往美国外，还在欧洲、非洲、中东等多个地区销售与推广。九安医疗积极采取各项措施实现生产和供应链的有效运行，确保客户订单及时交付。

对于九安医疗业绩展望，由于存在单一产品经营风险，iHealth试剂盒能否在国外持续放量增长，是公司未来经营的关键。倘若产品销路大幅下滑，经营很受影响。而公司营收是以美元结算，当美联储加息或进入尾声阶段，美元利率下滑，都会因汇率波动影响营收。

汉得信息以21788％的增速位列亚军，今年以来净利润达到4.42亿元。安道麦A以197倍增速，11266的综合评分排位季军。

50强榜单中，有很多新能源的身影，涉及光伏、氢能源等的爱旭股份、雄韬股份，取得10倍以上净利增速。爱旭股份主营业务是太阳能晶硅电池的研发、生产和销售。2021年因上游硅料、硅片成本持续攀升，下游组件出货不畅等因素，处于产业链中游的电池片两头承压，行业盈利能力大幅下降。今年以来，下游市场需求旺盛，上游硅料的供应紧张情况有所缓解，公司电池片盈利超预期，ABC电池投产在即。

此外，新能源车产业火爆，3家上游锂矿公司天齐锂业、盛新锂能和赣锋锂业，均入围业绩增速50强榜单。天齐锂业今年前三季度实现净利润159.8亿元，同比增长近30倍。锂矿也是大宗工业商品，价格上涨是公司业绩大幅提升的一大原因。但相比煤炭、普通金属等商品，锂矿在全球从传统能源向清洁能源转型，碳中和大背景下，需求端更加旺盛。即便加息环境会刺激大宗商品价格迅速下滑，但偏紧的供应现状，仍可推动锂矿价格高位运行。预计电池级别碳酸锂价格会在50万左右震荡，为企业的盈利带来了支撑。

图表3：2022年A股三季报上市公司业绩增速50强榜单

制图：金融界上市公司研究院；数据来源：Choice

哪些企业又是今年前三季度的盈利质量王金融界上市公司研究院综合毛利率、净利率、净资产收益率等多个盈利指标综合筛选，制作出《盈利质量50强榜单》。

从盈利质量50强榜单来看，有两大行业表现格外突出，第一个行业是医疗器械，有13家企业上榜，具备高毛利率、高频复购、成长空间大等特点。特别是消费医疗中的医美，贴近生活圈，长期看是机构密切关注的行业。万泰生物、明德生物、爱美客和达安基因入围50强榜单前10，凸显赛道优势。

万泰生物净资产收益率接近50％，盈利能力突出，综合评分排列第二。公司在宫颈癌疫苗和体外诊断两大主力业务的加持下，三季报实现营收净利双增。目前国内二价上市仅有两家公司，万泰生物的二价疫苗在保护年龄段上包括了9-45周岁范围，只需打两针，与进口的九价等产品相比性价比也较高。

第二个行业是食品饮料，有9家企业上榜，全部是白酒板块。正如大家认同白酒是良好赛道，酒品毛利率高、净利率高，相比乳业、休闲食品等快消食物，库存风险相对较小。贵州茅台、泸州老窖和山西汾酒入围50强榜单前10，综合评分领先。

贵州茅台以257.81的综合评分高居榜首。公司今年毛利率小幅提升，净利率高达53.14％，稳居白酒股之首。较高的净利率，得力于茅台在营销费用上投入占比非常小，自身强大品牌效应撑起购买力。从较低的应收账款等看出其行业稳固地位。

图表4：2022年A股三季报上市公司盈利质量50强榜单

制图：金融界上市公司研究院；数据来源：Choice

50强榜单中，可以看到多个行业的佼佼者，如做高端运动服饰的比音勒芬，布局超清视频、远程办公且是社保基金重仓的亿联网络等公司，某种程度上是一个行业的盈利质量天花板，竖起行业旗帜。

本文源自金融界上市公司研究院