福耀玻璃股票千股千评(高增长，却遭到了易方达的减持——福耀玻璃三季报点评)

日期：2023-11-30

来源：玫瑰财经网

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10月21日，福耀玻璃公布了2022年三季报。数据显示，1-9月份公司实现营业收入204.4亿，同比增长19.16%；净利润39.01亿，同比增长50.28%；扣非净利润38.15亿，同比增长60.38%。其中，第三季度单季营业收入75.36亿、净利润15.19亿、扣非净利润15.05亿，分别同比增长34.33%、83.68%、109.9%。

从上表的对比中，我们可以很清晰地看到，无论是营业收入、净利润，还是扣非净利润，2022年前三季度已经明显超过了上一轮行业景气周期的顶点2018年前三季度水平。

再从季度间的数据对比看，2022年第三季度无论环比还是同比，都刷出了新高，公司似乎已经从2020年疫情刚爆发时的泥潭中走了出来，俨然交出了一份比中报更为耀眼的成绩单。

然而，公开信息同时也显示十大股东中唯一一只公募产品“易方达消费行业股票”在三季度减持了422.1万股，这是该产品跻身福耀玻璃十大股东后的首度减持。经过本次减持之后，易方达持股占比从1.73%下降至1.57%。

那么这是否意味着易方达开始看淡福耀了呢。个人觉得这不太好说，毕竟减持之后，易方达仍然位居前五大股东之列，但是公司逆势高增长的原因倒是有必要探究一下，很多东西还是需要透过现象来看待本质。

前面写的中报分析中，我曾提到过两点：１、今年以来汽车玻璃的表现要强于整车，特别是在新能源车的刺激下，销售端的情况略好一些。２、受汇率波动影响，公司兑汇收益颇丰，上半年就因此赚了5.09亿，而去年同期该项是-1.72亿；进入三季度之后，这一项目显然继续在发挥作用，虽然三季报披露信息有限，没有具体公布汇兑收益数据，但从财务费用对比中还是可以看出一些蛛丝马迹的。中报时财务费用为-4.37亿（去年中报为2.49亿），这一块比去年多了6.86亿进账；到了三季报财务费用为-9.95亿（去年三季报为3.3亿），则比去年多了13.25亿进账，差距继续在迅速扩大，我想这才是导致高增长最重要的原因。

另外，从现金流量表看，经营活动产生的现金流净额事实上并未形成突破，也从侧面说明汇率波动导致的兑汇收益是本次业绩最重要的加分项。所以本次高增长业绩发布之后，市场并为予以强烈反映也就尽在情理之中了。

不过，三季度还是出现了一个较为的积极信号，那就是国内乘用车市场有所回暖，单季总计销量663.1万辆，同比增长36.6%；同时全球乘用车市场也有不错的表现，单季增长了约９%。当然回暖是否就意味着行业反转呢，这还有待于后续的观察，但是福耀自己份内的事情却已经做得很好，在不景气周期内继续逆势巩固领先优势，国内市场占有率现阶段已高达60%，全球市占率上升至30%,行业寡头地位进一步得到了夯实。

（风险提示：本文所提到的观点仅代表个人意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。）

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