股票 暴跌(白云机场上海机场因传言股价下跌，免税业务对机场收入有多重要)

新京报贝壳财经讯（记者王真真）因网传机场与中免重签协议，免税经营的扣点大幅下降，8月21日午间收盘时，白云机场、上海机场双双跌停。虽然上述两家公司迅速发布澄清公告，但股价跌势并未得到显著扭转。截至8月21日收盘，白云机场的跌幅达8.91%，上海机场的跌幅为8.58%，航空机场板块的整体跌幅为3.14%。

截至发稿，中国中免尚未发布澄清公告，其今日（8月21日）的收盘价为116元/股，涨幅为1.67%。

白云机场、上海机场发布澄清公告

据报道，有传言称“上周国君社服群发的上海机场免税谈判扣点率15%-20%，严重降低机场免税业绩。之前市场的预期是机场扣点重谈应该维持20%-25%的扣点比例，保证高保底抵扣点的合同结构。”

针对上述传闻，国泰君安研究所发布声明进行了否认。白云机场也发布公告称，公司与中免没有探讨过扣点调整的问题。目前公司不存在应披露而未披露的重大信息。上海机场表示，经公司董事会核实，以上网传内容不属实，目前公司与日上免税行（上海）有限公司相关事项按《上海浦东国际机场免税店项目经营权转让合同之补充协议》执行。

新京报贝壳财经记者梳理发现，白云机场最近披露与免税内容相关的公告是在2022年6月，公司与广州新免免税品有限公司签订的《广州白云国际机场进出境免税店项目经营合作补充协议》中，双方同意对原协议的月保底销售额进行调整，设置月客流比例系数和月实际开业面积系数；同意将租赁期限延长两年至2029年4月25日。

按照上海机场的回复，公司与日上免税行（上海）有限公司依然执行的是双方在2021年1月30日签订的《上海浦东国际机场免税店项目经营权转让合同之补充协议》，该协议的有效期至2025年12月31日。上述补充协议调整了免税店销售额抽成模式，将“在提成与保底中取其高者”改为根据“当月实际国际客流”“2019年月均实际国际客流×80%”的大小，月实收费用按“月实际销售提成”或“月保底销售提成”收取。

免税商业租金受国际旅客吞吐量影响较大

对比上海机场免税租金抽成模式的改变，东莞证券曾发布研报表示，新协议中，上海机场的免税抽成比例大幅度下降，从此前与营业额挂钩的抽成模式改为与实际国际客流及开业面积相关的抽成模式，上海机场免税抽成大幅下降，保底变为封顶，导致机场免税业务成长性大打折扣。

对于白云机场、上海机场而言，非航空收入均是其近年来收入快速增长的引擎，免税商业租金则是非航空收入的核心。数据显示，2017年至2021年，上海机场从经营上海机场免税店的日上上海取得的租金分别为25.55亿元、36.81亿元、52.1亿元、11.56亿元、4.86亿元，分别占当年公司非航空收入的58.9%、68.9%、75.9%、44.8%、25.9%。

东莞证券分析表示，免税商业租金受国际旅客吞吐量影响较大。今年以来，五一黄金周、暑期旺季均刺激了国际航班量和旅客数的大幅增长，有效带动相关公司的免税租金回升。飞常准的数据显示，截至8月13日，今年全国累计执行国际及地区客运航班19.02万班次，同比增长811%，较2019年同期下降68%。来自民航局的数据显示，今年7月国际客运市场共完成旅客运输量335.3万人次，环比增长32.6%，客运规模相当于2019年同期的50.9%。

在多家券商的分析研报中可以看出，随着国际客流的恢复，相关机场的免税收入是值得期待的。机场也在不断加强与免税店运营商的合作深度。今年1月，上海机场通过收购UNI-CHAMPION INTERNATIONAL LIMITED 32%股权及中免日上互联科技有限公司12.48%股权，进一步与中免深度绑定。东莞证券表示，上海机场2025年免税协议重新签订后，其机场免税价值有望回归。

编辑 李铮

校对 柳宝庆