这是一家我国医药电商行业中的领军企业，目前，该公司是京东线上B2C板块的四大供应商之一。

而凭借着在该领域的强大竞争力，这家企业不仅获得了美国辉瑞公司在中国药品的运营权，还获得了中央汇金公司的战略入股。

2022年该企业全年的净利润只有7.36亿元，而到了2023年，这家公司只用了一个季度的时间就完成了2.69亿元的净利润，该企业今年净利润的增长将是大概率事件。

但是在2023年第一季度，这家公司药品的利润空间却出现了下降，这势必会减少该企业的收益，在本文的最后翻译官会详细介绍这些细节。

目前，这家公司的股票在大幅回撤了64%以后，于近期出现了放量上涨的迹象。

大家好我是财报翻译官，今天将调研A股商业连锁概念板块中，中国医药(股票代码:600056)这家上市企业2023年第一季度财报，下面进入今天的主题。

主营业务及核心竞争力

在该公司的财报中翻译官了解到，中国医药的主营业务为医药商业和国际贸易以及医药工业。

该公司医药商业的收入占比为72.46%，国际贸易的收入占比为23.3%，医药工业的收入占比为9.4%。

在这家企业的财报中翻译官发现，目前该公司产品布局全面并拥有近600种药品，其中列入各级医保目录的超过300个，列入《国家基本药物目录》的120多个，这些都彰显了其在该领域的强大竞争力。

而在这家企业的分红信息中翻译官还得知，该公司自上市以来累计分红21次，总共派发现金30.7亿元。

并在2018~2022年期间为股东分了5次红，分红占净利润的平均比重达到了30%。这个比例不算低，说明该企业对股东十分负责。

上面看过了这家公司的基本情况，下面我们再来分析一下该企业的净利润表现。

业绩表现

以下内容和财务数据均源自该公司2023年第一季度报，并没有任何个人观点。

2022年第一季度，这家公司的净利润为2.46亿元。到了2023年第一季度，该企业的净利润就达到了2.69亿元，同比增长了9%。

而这家公司目前的净利润，在A股商业连锁概念板块110家上市企业中排名第15位。这个名次比较靠前，说明其规模相对来说并不小。

我们一定要了解对比净利润只能分析出一家公司的规模，并不能判断出其赚钱的能力，因为规模不同的企业净利润是没有可比性的。

所以要想分析出一家公司的盈利能力，还得使用该企业的净资产收益率这个指标，它是净利润与股东权益的比值。

2023年第一季度，该企业的净资产收益率为2.34%，同比增长了3%。这说明如果管理层使用股东的100元钱，通过药品的商业经营，三个月后就能赚回2.42元的净利润。

而这家公司目前的净资产收益率，也就是赚钱的能力在A股商业连锁概念板块110家上市企业中排名第36位。这个名次也不算低，说明其赚钱的能力相对来说并不弱。

通过上述分析我们了解到，在2023年第一季度，这家公司的规模很大，赚钱的能力也不弱。

净利润增长原因

下面我们来分析一个重要的问题，是什么原因使得该企业的净利润出现了增长，希望大家能认真阅读。

通过使用杜邦理论分析翻译官发现，在2023年第一季度，这家公司净利润增长的主要原因是药品销售速度的加快，以及销售回款时间的缩短。

药品的销售速度，要使用该企业的存货周转天数这个指标来衡量。

2022年第一季度，这家公司销售一批已生产的药品存货，还需要70天的时间。而现在只需要55天，销售速度加快了22%。

存货周转天数这个指标的下降，说明该企业的药品目前十分畅销，这样就提高了公司的营业收入，增加了净利润。

上面看过了这家公司药品的销售速度，下面我们再来分析一下该企业的销售回款时间。

销售回款的时间就是这家公司销售药品的账期，也是货款回到该企业账户里的时间，用应收账款周转天数这个指标来衡量。

2022年第一季度，这家公司销售完药品之后，还需要124天才能收到货款。而现在只需要103天，销售回款的时间缩短了17%。

销售回款时间的缩短，使货款回到该企业生产环节的速度变快了，这样就提高了公司的资金使用效率，增强了其赚钱的能力。

综上所述，在2023年由于该企业药品的销售速度加快了，同时管理层也提高了营运能力，加强了应收账款的催缴力度缩短了销售回款的时间，这些使得该公司第一季度的净利润出现了增长。

不足之处

上面看过了这家企业那么多的优点，下面我们再来找找茬，分析一下该公司目前存在的问题与瑕疵，翻译官来给大家做一个风险提示。

通过分析主要财务数据后翻译官发现，在2023年第一季度，这家企业最大的问题在于药品利润空间的下降。药品的利润空间，要使用该公司的销售毛利率这个指标来衡量。

2022年第一季度，这家企业销售100元的药品还能赚回13.1元的毛利润，销售毛利率为13.1%。

而到了2023年第一季度，该公司同样销售100元的药品却能赚回9.84元的毛利润，销售毛利率降至9.84%，同比下降了25%。

这家企业目前的销售毛利率，也就是药品的利润空间在A股商业连锁概念板块110家上市公司中排名第93位。这个名次很靠后，说明其药品的利润空间相对来说有些低。

销售毛利率的下降对一家企业最大的坏处在于，直接减少了公司产品的利润空间，降低其收益，对该企业的生产经营产生不利的影响，这些都是需要我们注意的。

如果把上市公司的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该企业能维持C级的水平。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐中国医药这只股票，也没有说中国医药公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。