优源股票(在一个10万亿的市场面前 优源的发展机会在哪里)

未来三年，或许是优源控股(02268)最好的三年。

在股市中，我们在谈论某个行业时，经常会谈到某个行业的龙头企业。因为我们知道，龙头企业往往蕴藏着这个行业最大的机会。又因为，行业龙头企业普遍是该行业中市值最大的企业，这使得很多大市值个股容易受人追捧而小市值的公司却不受人待见。

这种做法对吗?我们暂时不置可否，先来看看优源控股是一家什么样的企业再说。

薄页包装纸龙头企业

优源控股是中国领先的薄页包装纸制造商，全国纸浆造纸30强企业，目前其市值仅30亿港元出头。

智通财经APP注意到，优源控股的“拳头”产品主要是双面薄页及单面薄页纸，基重均在每平方米14克至每平方米17克之间。除了薄页包装纸，优源还有壁纸原纸、复印纸以及其他产品。

根据优源2017年中期业绩报告显示，公司2017年上半年实现营业收入9.82亿元人民币(若无说明，单位下同)。其中薄页包装纸收入7.25亿元，占比73.83%，复印纸和壁纸原纸占比分别为9.92%和7.04%。

可见，优源的博业包装纸是公司的主打产品。智通财经APP了解到，薄页包装纸的应用较为广泛，常用于包装服装、鞋类、鲜果及其他消费品、复印纸、擦手纸及白卡纸产品。

因此我们可以判断出，日常消费品对薄业包装纸的需求将很大程度上决定优源的业绩状况。

受益电商发展 业绩更进一步

事实上，受益于我国电子商务的蓬勃发展，优源在过去五年的业绩一直在稳步增长。

据中商产业研究院统计的数据显示，2016年12月至2017年5月，我国网上零售额总额达到30229亿元，首次在连续六个月内突破3万亿，相比上年同期增长35.3%，为中国电商零售同期的最高纪录。其中，实物商品网上零售额23272亿元，服务网上零售额6957亿元。

在此大环境下，优源的业绩也迎来进一步增长。优源半年报显示，期内公司收益9.82亿元，同比增长18.9%。由于美元兑人民币贬值，导致公司以美元计值的银行借款出现外汇收益净额增加至2665万元以及良好的成本控制等因素，公司上半年净利润增加65.3%至2.2亿元。

展望未来，电商的发展或将继续为优源的业绩增长贡献力量。据发改委等三部门联合发布的《电子商务“十三五”规划》，确立了到2020年电子商务交易额达到40万亿元，网络零售总额10万亿元和相关从业者5000万人三个发展指标。

除了受益于电商发展，优源还是供给侧改革的受益者。优源认为，由于淘汰落后或污染性产能， 造纸业持续整合将可导致供给侧增长减慢，造成产业缺位。因此，实力较强的造纸及纸制品公司已准备就绪以获取更大市场份额。市场集中度增加及供应增长减慢，加上持续稳定增长的需求，有助稳定制成品价格维持合理水平。

从这一层面来看，优源的发展前景似乎较为明确。那么优源有没有做好抓住发展机遇的准备呢?

不惧原料价格上涨 扩充产能正当时

我们知道，作为制造业企业，要想抓住行业发展机遇，首先自身要具备充足的产能。智通财经APP获悉，优源目前拥有37条生产线，设计年产能合计41.8万吨，包括22.5万吨薄页包装纸、5.2万吨复印纸、3.5万吨壁纸原纸及10.6万吨其他产品。

问题是，在下游需求的增加以及供给侧改革的双重作用下，造纸行业原材料价格也在不断上扬。智通财经APP获悉，阔叶木浆的价格在近期迎来加速上行的走势。今年上半年，进口木浆平均格价同比涨幅更是达到了24%。

资料来源：生意社

因此，如何规避原材料上涨造成的生产成本上涨是优源必须面对的问题之一。那么，优源有何应对之法呢?

优源行政总裁柯吉熊在8月18日的中期业绩发布会上给出了答案，他指出，随着造纸原材料价格的上涨，公司产品价格也随之上调了200元至300元每吨，预计今年下半年产品价格仍会保持此升幅。预计今年下半年木浆价格走势仍会平稳上升，但公司拥有三条脱墨纸浆生产线，大约有17.6万吨的产能，每吨价格较木浆成本便宜约1200元，木浆价格愈高，公司的成本优势将愈明显。

柯吉熊表示，公司每年都会保持20%以上的增速来扩充产能，未来将会专注于高端薄页包装纸上，包括食品及医疗等范畴。

智通财经APP注意到，除了薄页包装纸，优源在壁纸业务上的布局也在扩大。

2016年2月，优源子公司希源BVI完成收购信荣企业有限公司41.0%的股权。智通财经APP获悉，信荣及其子公司主要以自有品牌壁纸及OEM形式在中国从事壁纸的制造及分销。

2017年4月24日，希源BVI与柯金珍女士及Cathay Capital Holdings III. L.P.订立股份购买协议，分别收购信荣集团的39.0%及20.0%股权。截至8月18日，有关收购尚未完成。

结语

受益于行业景气度提升，优源控股股价在近期创下近6年新高，但截至8月18日收盘，优源股价静态市盈率仅为9倍，市净率为0.91倍，在港股纸及纸制品行业具有较为明显的估值优势。加上公司所处行业在未来还有较为明确的成长潜力，公司未来股价值得期待。

资料来源：富途证券