美国高通股票(美国FTC指控高通，违反了反垄断法，导致高通股票暴跌10%)

违反了反垄断法律

高通公司今天在市场遭受重创，暴跌超过10%，因为该公司的一些行为被裁定为非法。美国地区法官高兰惠(Lucy Koh)对美国联邦贸易委员会(FTC)对高通(Qualcomm)的指控做出裁决，称他们确实违反了美国的反垄断法。据Koh法官说，“多年来，高通的授权做法扼杀了CDMA和高端LTE调制解调器芯片市场的竞争，并在这个过程中损害了竞争对手、oem和终端消费者。”高通立即对裁决提出上诉，并试图加快法律程序，以免裁决的不利影响在他们的资产负债表上体现出来。

早在2017年1月，美国联邦贸易委员会(FTC)就以高通收取不合理的许可费、迫使苹果(Apple)和三星(Samsung)等客户与高通签订独家合同为由，指控高通垄断高通的业务。在过去10年里，高通在专利许可方面的收入显著高于其芯片产品。今天，随着高兰惠法官的裁决，这些指控终于实现了。

裁决要求高通与客户重新谈判授权合同，以确保买家和其他芯片制造商不会为QCOM的专利支付过高的授权费用。他们还被要求终止可能与客户达成的任何排他性协议，比如与苹果(Apple)签订的独家供应商协议，该协议禁止任何竞争对手对芯片制造商的生产报价。

高通上个月刚刚与苹果就授权费达成和解，称苹果一直在扣下这些使用费。当苹果公司屈服并支付了大约50亿美元的“逾期”版税时，这起案件得到了解决。QCOM在该和解协议达成后的两天里上涨了38%。

尽管今日股价大幅下跌，QCOM今年迄今仍上涨23.5%，较标普500指数高出近9个百分点。

作为股东或潜在投资者，我们需要评估这一裁决被推翻的可能性，如果不被推翻，这将对高通的损益表产生多大的负面影响。考虑到该公司很大一部分利润来自许可费，我猜测，如果这一决定不被推翻，QCOM的底线将受到实质性影响。这不仅会减少他们当前的收入基础，而且还会增加本已竞争过度的领域的竞争。

芯片行业

上面的图表显示了过去2年的盈利增长和未来4个季度的预期盈利。正如你所看到的，这个行业具有极强的周期性，因为需求会随着消费趋势而波动。2017年，许多增长是由加密货币矿商推动的，这些矿商需要巨大的处理能力，才能从“开采”这些货币中获利。随着边际成本的增加和边际利润的下降，这个行业已经开始走下坡路。

云计算也在2017/2018年扩大了其影响范围，购买尽可能多的处理能力，以在这个快速增长的行业获得竞争优势。我认为对这种处理能力的需求在很大程度上已经得到了满足，而且只有在行业转变以满足消费者需求时才会恢复活力。

芯片行业还受到智能手机需求的影响，随着行业的成熟，智能手机需求在过去一年左右的时间里出现了下降。智能手机的创新也遭遇了减速带，因为开发商难以为自己的手机添加新的、令人兴奋的功能来吸引买家。

半导体的性能

半导体(蓝色)在过去52周的表现低于市场(红色)，上个月大幅下跌。

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半导体行业的周期性使其对经济因素非常敏感。美国和中国之间不断升级的贸易状况是这些股票在过去4周下跌16.5%的主要原因。

如果特朗普能够很快就达成一项有利的贸易协议，我相信MU、AVGO和INTC等半股票将获得一些正回报。

带走

要警惕对高通的投资，因为违反反垄断法的负面影响正在显现。我相信，如果这一裁决成立，QCOM将有相当多的下行潜力。周期性半导体行业值得继续关注，尤其是在美中贸易紧张局势有所缓解之际。预计该行业今年全年每股收益将出现负增长，并在2020年再次转为正值。这一切都会随着经济状况的变化而变化。