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债券与股票估价(【金融小常识】债基估值：市值法VS摊余成本法，有何区别)

日期：2023-11-20

来源：玫瑰财经网

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自年初以来，伴随着持有基金的收益波动，大家的心情也是起起伏伏。我们统计了一组数据，今年内地公募基金的平均年化收益波动率约为22.98%（每日）。其中，股票基金的平均年化收益波动率约为25.06%（每日）；债券基金为6.25%。而货币基金的平均年化收益波动率仅为0.05%（每日）。

（数据来源：Wind，20220101-20221124，以20221124为基准。指数历史表现不预示未来。年化波动率=收益标准差*(n^0.5)。其中：计算周期为日，对应n为 250。年化波动率数值越大，代表回报远离过去平均数值，回报较不稳定，故风险越高。）

我们都知道，相较债基、权益类基金而言，货币基金风险更小，那么为什么货基能够具备较低的收益波动和回撤水平呢

其实，基金的收益情况除了会受到市场的影响，还会与基金净值的计算方法紧密相关。对比股基和许多债基，货币基金的收益率常伴随市场存贷款利率波动，因此收益相对稳定。除此以外，还有一个易被忽视的重要原因，即绝大多数货基采用了一种叫做摊余成本法的估值方式。

那么，什么是摊余成本法呢

基金净值的估算方法通常有两种，一种是“市值法”，另一种是“摊余成本法”。

市值法

指的是按照基金所投的市场价来给基金估值，即以每天的市场交易价格来计算基金价值。

举个例子：如果基金A按照市值法估值，某天基金A所投资的股票或债券在市场上价格大涨，则基金净值也会上涨；如果遇到投资的股票或债券在市场上价格下跌，则基金净值也会跟着跌。

因此，市值法一方面可以帮助投资者提高收益率，这也是它极具吸引力的地方；另一方面也会导致基金的涨跌幅度较大，基金净值会伴随市场价格实时波动。

摊余成本法

指的是以买入成本列示，按照票面利率或商定利率并考虑其买入时的溢价与折价，在剩余期限内平均摊销，每日计提收益。通俗来讲，就是将到期收益分摊到每一天进行返息。相比于市值法，这类基金的表现相对比较稳健，持有人可以心平气和地面对资产市场波动。目前市场上的部分债券基金和绝大多数货币基金均采用摊余成本法估算净值，力争帮助投资者们在市场波动期获得较稳健收益。其中，通过摊余成本法估值的债基产品通常采用定期封闭后再打开的“运作期滚动”模式。

当然，小伙伴们还需注意，摊余成本法并不能完全消除基金净值波动风险，净值也无法保证平稳增长。

（投资有风险，入市需谨慎）

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