股票最低没多少(股市跌破3200点，“市场底部”何时到来机构：信心恢复还一个月)

A股跌破3200点“市场底部”何时到来机构：信任需要一个月才能完全恢复

政治的底部已经到来，但市场的底部还没有到来。由于高层会议提出“活跃资本市场，坚定投资者信心”，A股市场在一段时间后出现剧烈波动，8月11日上证指数跌至3200点。

在多位买卖双方人士看来，人民币汇率波动对投资者预期的影响、资金北上流出以及市场在相关政策公布后持续等待力度和效果，是影响当前市场走势的重要因素。股票价格的发展。

从历史上看，宣布“政治底部”和出现“市场底部”之间往往有几个月的时间。不过，不少基金经理对后市表示乐观预期。有人认为科技、消费、稳增长是重点方向；一些基金经理也认为香港股市存在机会。

“市场信心完全恢复还需要一个月的时间”

8月11日，A股单边下跌，三大指数跌幅均超过2%。截至收盘，上证综指收涨2.01%报3189.25点，深成指跌2.18%报10808.87点，创业板指跌2.33%报2187.04点。从成交量和动力看，市场成交额7644.4亿元，北向基金净卖出123.37亿元。盘面上，证券能源领跌，金融科技题材出现较大回调。

申万宏源证券研究所市场部高级研究员王晓亮认为，震荡调整意味着市场正在消化一些不确定因素。例如，汇率确实会影响投资者的预期。如果汇率能够稳定，人民币资产价格就会相对稳定。

华鑫证券研究认为，汇率与A股相关性较强，涨跌幅均显着。2017年5月，货币交易中心在人民币对美元汇率中间价报价模型中引入“逆周期因子”，并将报价模型调整为“收盘价+一篮子货币汇率变化+逆周期因子”。此后，我国形成了以市场供求为基础、针对一篮子货币进行调整、有管理的浮动汇率制度，人民币汇率此后经历了“五升五贬”，相应的上海综合指数也走出了“五涨五跌”的走势。

人民币汇率与北向资金流入流出具有明显的强相关性。8月1日起汇率开始贬值，资金开始北流。8月11日，美元/人民币离岸汇率再次突破7.25关口。

北向资金周（8/7-8/11）创今年最大单周净流出，单周净流出总额达2​​55.8亿元；其中沪股通净流出108.19亿元，深股通净流出147.61亿元。分行业来看，申万31个一线行业中，仅有5个行业向北增资，包括非银金融、房地产、综合体、钢铁、医药生物；其中，非银行金融、房地产行业市场整体回调。在此情况下，京城资本依然牢牢持有，本周环比增持超过3%。农林牧渔、社会服务、计算机和通信等行业环比下降5%以上。

华鑫证券预计，当前逆周期修正因子已然袭来，调整力度创2022年11月以来新高，人民币汇率进一步下跌空间有限。

根据以往的历史，如果在汇率下调期间朝鲜出现大量资金流出，那么在汇率稳定之后，朝鲜就会出现大量的资金补充。例如，2019年5月下旬、2020年3月和2022年11月，在本轮汇率加速贬值期间，北向资金超跌近350亿元，仍有数百亿的加仓空间。补货。

“无论是国内还是海外，都还存在很多不确定因素。作为基本面投资者，我想强调的是，虽然目前的情况很可能是经济增长再次上升的阶段，但从盈利来看，投资者可能更关心“对于目前的疲软表现。”金鹰基金首席经济学家、股票研究部总经理杨刚表示。

“从历史上看，保险结束后，市场需要一段时间才能显现出来，因为保险推出后，需要进行微调，这需要时间。”私募基金经理黄树军在接受第一财经记者采访时表示。

黄树军认为，短期内市场的存量博弈仍将持续，建议投资者需等到市场成交额保持在万亿元以上后再入市。

中信建投证券研究团队也表达了类似观点。他们认为，市场的反弹空间取决于两个方面。一是政策的频率和力度，二是政策的效果。这两个方面将对应市场信心的恢复，仍然是密切关注后市的核心。

在此期间，市场将以波动为主，直到市场信心完全恢复，这需要一个月左右的时间。

聚焦消费、稳增长、科技生产

有人观望，有人加仓。

半夏投资创始人李蓓7月28日在公司官方微博表示，上个月她也继续加仓股票，尤其关注中下游大盘股。政治局会议前，股票仓位增至30%。低波动性基金最近的净股票头寸已超过60%，高波动性基金已超过100%，其中单一股票头寸超过30%，其余头寸大部分是看跌期权和看涨期权的混合。

事实上，后续措施也已陆续出台。

8月10日晚，沪深证券交易所实施完善交易制度、优化交易监管措施。其中，降低股票交易数量门槛可能会被舆论曲解，引发负面情绪。鹏阳基金认为，相关措施确实能够促进指数产品的发展，对于鼓励更多交易基金和机构投资者入市将产生积极作用。

其中，受影响最大的无疑是这条：《关于将深交所上市证券申报数量由100股（股）整数倍调整为100股（股），从1股（股）起的研究》份）增加。”

此举针对的是股票和ETF产品。股票的优势往往会降低高价股票的投资门槛，而ETF的优势则更为明显，因为ETF认购带来的零股过去不容易交易，但现在可以交易，流动性也可以。得到改善。改进;可以减少申购赎回名单（PCF）编制过程中不必要的四舍五入，从而提高基金基准份额净值（IOPV）的效率，更好地充当净值指标，减少折价和折价。保费。

此外，将指数创建后等待产品发布的时间由6个月缩短至3个月，有利于市场机构尽快部署热点指数，把握投资机会，有利于活跃资本市场。

研究引入ETF盘后固定价格交易机制也有积极影响：客观上起到了延长交易时间的作用，可以减少大额交易对价格的影响，满足盘后交易的需要。小时交易。境内外投资者，改善市场流动性，推动未来市场进一步开放。

当然，完善交易机制并不能完全改变资产的价值。鹏阳基金表示，仍需回归实体经济基本面来观察。

首先，从供需来看，7月份官方制造业PMI为49.3，表明制造业企稳回调。新订单49.5比上月提高0.9，原材料价格比上月上涨7.4。主要刹车是就业分项，但如果考虑到在经济周期中就业通常是一个滞后指标（大多是面对订单持续增长，企业会在没有加班、轮班生产的情况下扩大招聘）），在经济周期末期增加新订单和原材料价格是相当值得的。参考。由于PMI是经济和资本市场的先行指标，后续经济复苏和股市复苏可望维持高位。

其次，在通胀方面，舆论更加关注7月份CPI和PPI同比双双进入负值的情况。但据统计局统计，猪肉价格下降26.0%，影响CPI约0.41个百分点。国际油价下跌拖累通胀率。其他食品和非食品价格总体仍稳中上涨，代表实体经济需求面企稳。7月份CPI环比实际上涨0.2%。PPI也是如此。看起来同比降幅为-4.4%，但环比降幅几乎为-0.2%，主要是受油价推动。如果大胆推测7-8月是国内通胀的低谷，且7月概率略高，那么下游供应行业由于原材料成本（包括库存）较低和销售价格较高，预计将获得较好的经营利润率。并显着增强市场信心。

杨刚表示，后市他们将重点关注三个方向。首先是消费。上半年，由于经济复苏力度不够，股价表现明显滞后。新政策引导下，还有汇率压力和外资流入。消费领域可以开始持续修复。

二是不断增长的方向。他认为，房地产产业链和大金融方向将受益于政治博弈的预期复苏。

最后是生产技术。科技板块上半年表现不错，但最近一两个月，板块经历了高位震荡。究其原因，一方面海外测绘龙头也有所调整，同时短期内行业层面并没有强有力的催化作用。但中期来看，国内经济正处于相对温和的复苏之中。技术安全和自我监管领域仍值得投资者长期关注。重点关注数字经济、机器人、航空航天、半导体、医疗设备等方向。

最后，信达金工团队近期对18家股票基金经理进行了深入研究。多数基金经理对国内股市表示乐观。已修复；境外货币政策对我国的影响相对较小；目前很多行业和目标的机会都很大。未来我们可以期待市场表现最好的阶段，即中美经济同时共振向上的局面。

不过，也有基金经理认为，今年以来，权益类资产经过系统性重估后，高股息、低波动绝对收益资产被债类资产取代，变得黯淡无光。一些基金经理甚至认为香港股市存在机会。分子方面经济复苏，分母方面海外加息结束，增加了港股投资的成功率。