做股票投资的朋友，都喜欢股价上涨。

股价下跌的时候，会很担心，甚至有些朋友吃不好饭，睡不好觉。

这时，如果能给股票买个保险，即便股价下跌也不赔钱，或者少赔钱，是很多朋友内心的期盼。

事实上，是有这种技术的。

我们可以给股票买个保险，还不用付保费。

这种技术，在支持个股期权的港股和美股市场，可以很完美的施展。在暂时只支持指数期权的大陆A股市场，可以部分施展。（待以后大陆A股市场也支持个股期权后，这个技术也能完美施展。）

下面给大家介绍一下，是如何给股票买保险，还不用付保费的。

# 01 举例说明操作方法

小明拥有100股 腾冲 的股票，当前股价是 100元。

通常买保险最简单的方法，是买一个put，也叫看跌期权。比如小明买了一个95元，一个月后到期的看跌期权，花了 100元的期权费。

这时，虽然小明给自己的股票买了保险，即便大跌的时候，只会亏很少的钱。可是毕竟交了保费（期权费）。

为了不花保费，小明同时卖出一个104元，一个月后到期的call（看涨期权），赚了100元的期权费。

两相抵消，等于小明不花一分钱，就给自己的股票买了一份保险。

如果遇上股价大跌，比如股价跌到50元，原本小明会损失5000元。但是因为有期权做保险，小明只会损失500元（put提供了95元下方的保护）。

一个简单的示意图如下

在这个示例中，虽然买保险相当于不花钱。但是存在一个问题。

就是股票的盈利空间被上方的call（看涨期权）给锁定了。

如果股票大涨，小明最多的盈利只有400元。

所以，这个策略，比较适合的是在快速下跌的时候抄底使用。如果判断出错，也不会有很大的损失。如果验证了趋势，就可以解除下方的保险，和上方的call。

对期权有研究的朋友，此时已经认出了这个策略。

这个就是期权策略中，非常有名的策略，叫 领圈策略。

下方买个put，上方卖个call，把股票像领圈一样保护起来。

# 02 关于领圈策略

期权领圈策略在对冲风险中有着广泛的应用。

这种领圈策略不仅在股票市场极受欢迎，在其他市场也得到了广泛的应用。

以外汇市场为例，如果某个企业持有美元，又担心美元价格下跌。就可以购买外汇期权的put来保护美元，避免美元贬值带来的风险。

但是购买外汇期权的put，要支付权利金。该企业不愿意为了防止美元贬值支付过高的成本。

此时就可以在买外汇put的同时，在价格上方卖出一个外汇看涨期权。这样企业就可以用极小的成本，甚至零成本来给自己手上的美元做了一个保护。

规避了美元贬值的风险。

有不少做外贸的企业，为了规避汇率波动的风险，都会做类似的保护。

领圈策略的损益图如下所示

在股票市场，大宗商品市场，这个策略也被广泛的使用。大家学会了领圈策略，并且灵活使用，可以在很多场合，让自己的操作更安全。

接下来，说一下，在大陆A股市场，如何使用这个策略。

# 03 大陆A股市场中如何使用

大家都知道，目前大陆A股市场，虽然开通了期权交易。

但是目前，A股市场的期权，只支持指数期权。还不支持个股期权。

但是，仍然可以通过一些技巧，部分的使用这个策略。

方法是，如果我们购买的股票，是指数成分股。

那么我们仍然可以通过下方买put，上方卖call的方法，来实现领圈套利。

因为有一定的概率，指数成分股和指数的涨跌是同步的。

虽然通过指数期权来保护，不能完美的保护个股。

但是仍然可以在一定程度上，对冲掉大的系统性风险。

一个提醒：

目前大陆A股期权的开通门槛稍微高了一些，需要最近一个月内，股票账户内有50万元，才能开通。

于是有些骗子，就开始行骗，忽悠大家，不用花钱也能开通期权账户。

千万别上当。

如果真想开通期权账户，一定要走正规的券商账户去开通。千万不要听信骗子的花言巧语。

# 04 总结

本文只是简单快速的给大家介绍了一个很有用的期权策略。

但是真正使用这个策略的时候，还有很多注意事项。

比如，要给标的物做多大空间的保护，购买和卖出的期权到期日的选取。都需要系统和理论的学习一下，才能更好的掌握这个策略。

希望本文抛砖引玉，能够让更多的朋友对期权感兴趣。

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