铝行业股票(铝价期现齐升 机构表示拐点将至这些个股大有机会)

2020年Q2以来，沪铝期货持续高位，目前已临近2018年高位，距17年9月的高点仅一步之遥，同时，11月份电解铝现货价格升至15000元/吨以上运行，相关铝业企业盈利获得极大提振。

供给可控，需求回暖

根据ALD数据，截止截至9月末，中国电解铝运行产能规模增至3851万吨/年，建成产能规模4246万吨/年，开工率约为90%。9月份云南、内蒙古等省电解铝新增产能按计划投产，月度产量313万吨，环比基本持平。预计10月伴随内蒙、东北、西南地区新增，月度产量可能小幅爬坡。

供给端来看，天风证券（601162）预计2020-2021年新增产能约290万吨、137.5万吨，其中2020-10月已经投产产能约183万吨，考虑价格、成本、环保等因素，对应2020-2021年投产产能约有263万吨、164.5万吨，同时考虑2018-2020年减产产能/部分复产等，预计2020年中国电解铝产能增长约在230万吨，产量增速超过3.5%。

需求端来看，天风证券表示，2019年地产和汽车的下滑导致全球增速出现负增长，考虑国内地产后周期有望出现竣工数据的收敛，传统汽车同比大幅改善，新能源汽车保持高速增长，预计电解铝终端需求有望维持可观增速。

库存拐点将至

天风证券研究指出，由于2017年供给侧改革预期促使电解铝厂加速生产，供给远超于需求，进而导致库存出现大幅增长至近年高点。且2018年需求未显著增长，2018年3月国内库存达到历史高点228.6万吨。直至2019年3月之后，由于国内减产产能效果逐步显现，新增产能投产低于预期，库存持下降趋势且持续。2020年以来疫情影响下，出现明显累库，但伴随国内复产复工，地产后周期逐渐向好，目前国内铝库目前回落至63.5万吨左右水平，较年内高点/同比分别下滑62%/25%。

同时，LME库存在海外疫情影响下，小幅回升至143万吨，目前全球范围内可统计库存约对应消费量12日左右，属于历史低位。

机构观点

天风证券重点推荐α增长的云铝股份（000807）, 建议关注弹性较强的天山铝业（002532）、焦作万方（000612）、神火股份（000933）。

天山铝业：拥有铝土矿、氧化铝、预焙阳极、发电、电解铝、高纯铝、铝深加工等生产环节，具有完整铝产业链一体化综合优势。已建成年产能120万吨原铝生产线，配套建有6台350MW发电机组(自给率90%)和年产能30万吨预焙阳极生产线。在江苏江阴建有年产5万吨铝深加工基地(铝板、带、箔)。此外，天山铝业正在新疆阿克苏地区阿拉尔市国家级经济开发区新建年产30万吨预焙阳极生产线、在广西靖西新建年产250万吨氧化铝生产线、在新疆石河子新建6万吨高纯铝生产线。

焦作万方：公司年电解铝产能42万吨，煤--电--铝一体化经营，吨铝综合能耗在国内外同行中持续处于领先行列。2020Q3实现毛利率14.4%，净利率达到10.5%。

神火股份：公司80万吨/年电解铝生产线配套建设有40万吨/年阳极炭块、4台350MW燃煤发电机组，同时建设有连接煤炭原料产地和电厂的输煤皮带走廊。云南神火绿色铝材一体化项目总设计产能为90万吨两系列，其中一系列45万吨已于2020年9月7日实现全部通电试运行，二系列预计2021.2约月实现投产，目前仍有39万吨指标转移中。