三全食品股票(华鑫证券：给予三全食品买入评级)

日期：2023-11-19

来源：玫瑰财经网

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华鑫证券有限责任公司孙山山近期对三全食品进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：业绩符合预期，期权授予落地》，本报告对三全食品给出买入评级，当前股价为17.2元。

三全食品(002216)

事件

三全食品发布2022年半年报：营收38.21亿元（同增5.00%），归母净利润4.31亿元（同增55.10%）；此外，还发布股票期权授予公告。

投资要点

业绩符合预期，降本控费显著

2022Q2营收14.78亿元（同增13%），归母净利润1.70亿元（同增67%）。毛利率2022Q2为28.06%（同增4pct），系精细化管理降低成本推动。净利率2022Q2为11.52%（同增4pct），系毛利率提升拉动。销售费用率2022H1为13.14%（同减0.1pct），2022Q2为11.15%（同增3pct）。

量驱动显著，期权授予落地

分产品看，速冻面米制品/速冻调制食品/冷藏及短保类营收34.22/3.27/0.41/0.30亿元，同比6%/-6%/-27%/82%。量价来看，2022H1总销量35.91万吨（同增6%），吨价1.06万元/吨（同减1%），其中速冻面米制品/速冻调制食品/冷藏及短保类销量为33.34/3.27/0.41万吨，同比7%/-3%/-26%，吨价为1.03/1.42/1.56万元/吨，同比-0.4%/23%/-1.6%。公司以8月23日为预留授权日，向董监高在内的37名激励对象授予360万份股票期权，授予价19.59元/份，要求2022-2024年营收分别不低于76/84/92亿元。

盈利预测

我们预计2022-2024年EPS为0.85/0.98/1.13元，当前股价对应PE分别为20/18/15倍，维持“买入”投资评级。

风险提示

宏观经济下行风险、疫情拖累消费、新品推广不及预期、股权激励目标不及预期、餐饮市场推进不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国海证券余春生研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达92.62%，其预测2022年度归属净利润为盈利7.83亿，根据现价换算的预测PE为19.33。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级10家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为24.77。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，三全食品（002216）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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