股票基本面与技术面(最强的武功，是技术面和基本面的结合吗（上）)

#挑战30天在头条写日记#

在我当年学习交易的过程中，最让我心动的一句话是“价值投资选股，技术投资择时”，因为在交易江湖上最大的两个门派就是价值派和技术派，我把他们称之为“剑宗”和“气宗”，两大派各有优劣。这句话其实是给了我一个信念，就是把两者完美的结合，强上加强，便是无敌！但是经过多年交易后，再次思考这句话，我有了更深的体会，下面我们就来看看如何才能练成这门最强的武功，或者说是否有这种最强的武功！

要讨论两大派能否合二为一，我们首先来分析一下，价值投资和技术投资各有哪些优缺点。

1.价值分析——华山气宗！

价值投资的本质，是股票价格始终围绕“内在价值”上下波动，价格长期来看有向“内在价值”回归的趋势，当股票价格低于内在价值时，就出现了投资机会。而先利用定量和定性分析企业的内在价值，选出优秀的企业，然后在市场失灵，也就是价格暴跌低于“内在价值”的时候买入，等待价值回归卖出即可。也就是说，价值分析的基础是，市场会犯错！

以沪深300为例，等权静态市盈率低于40时，上证指数也明显处于低位，并且当市盈率突破40上涨后，指数也会呈现出大幅的上涨。

总结起来，价值投资就是：1.选择好公司；2.买入好价格；3.长期持有！针对这三点，可以发现价值派的入门难而且久，因为对于普通投资者而言，是没有数据和信息的分析能力来判断一家公司的好坏的；其次是见效慢，回报周期长，往往都是以2-3年投资时间起步，反馈时间久，不管对错，也得好几年后才能看到成效，并且资金数量要求高，没有一定的资金规模，是做不了价值投资的。但同样的，如果你掌握了气宗的精髓并学有所成，那它也可以容纳无限大的资金量。

2.技术分析——华山剑宗！

技术分析有三大假设，分别是：市场行为反映一切，价格呈趋势变动，以及历史会重演。价格呈趋势变动且历史会重演指的是价格要么在震荡，要么在趋势，而且两者交替往复出现。而最重要的第一条——市场行为反映一切，指的是市场的走势永远是正确的，不管它的价格涨跌的多离谱，它也已经消化了市场上所有的信息，且反映在价格里面了，价格的走势不会错，错的只会是交易者。

技术分析的特点是周期短，见效快，上手迅速，图形上的分析相对价值投资的企业分析而言，简直是小学算术对高等数学，非常容易上手，就像令狐冲一样，找个山洞和风清扬练几天就可以打遍天下无敌手。而且交易周期也可以任人选择，稳健的可以交易日线、周线、月线等，而心急的可以交易时线、分线等等，反馈速度极快，专业的做盘口或者打板高手，收益率能做到惊人的高！

但是同样的，剑宗的缺点是无法指数级别的复制放大，当资金规模大到一定程度时，就无法容纳技术分析了，特别是在股市里，如果仅仅通过图形来交易，没有极高的水平，那一定会死的很惨，止损止到找不着北。

以上分析了两大派的优缺点，接下来在分析两者能否顺利联姻结合之前，我们来思考一个非常重要的数学问题，这个问题有了答案，那么两大派的结合问题也就有了答案。

这个问题是——单单从交易的胜率来看，如果技术面的胜率是50%，基本面的胜率也是50%，当两者结合，也就是基本面选股，技术面择时后，这套策略的胜率是否只剩下50%*50%=25%了

一套胜率只有25%的策略，相信可能比一头八条腿的猪都难找。所以，在我的交易偏见里，两者是做不到完美结合的，支持这个观点的原因是有两个。

第一，是两个分析方向的底层逻辑是完全相反的，价值投资假设市场是错的，你要在错的时候买入，对的时候卖出。而技术投资的假设是市场永远是对的，你就别管它怎么走，你就跟着走就对了。这就像一个物体，你做不到又长又短，也做不到又胖又瘦，就像你永远无法把《九阳神功》和《葵花宝典》放一起练，九阳神功要求童子之身才能事半功倍，而葵花宝典的精要，你们都懂的。

第二，真要能够完美结合，历史上的交易大神早就琢磨出来了，也轮不到我在这里瞎思考了，事实上市场上并不存在这套超强武功。

但是，两者不能完美结合，却并不意味着完全不可以结合，实际上可以不太完美的结合，具体内容请看下篇文章。更多内容，欢迎关注wx“风险交易员”，谢谢。（仍然希望大家多多转发，不要只顾着收藏呀！！）

ETF持仓：医药ETF、科创50ETF、沪深300ETF、创业板ETF、消费ETF、新能源ETF和中证500ETF，今日股票继续大跌，新能源ETF跌到目标位，买入一笔，距离上一笔加仓已经过去几个月了，盈利的时候要等待，拿筹码的时候也同样需要等待。

期货持仓：上周的股指期货空单，今天开始有部分盈利，以对冲股票市值的下跌，今天继续开空加仓。商品期货市场上，不同板块间的走势越来越分裂，化工板块大涨，而黑色板块仍然震荡，且都在压力线之下，后期的走势要么铜价强势上涨，跟随原油上涨趋势，要么化工板块在短期内会迅速跌下来，把前期跌幅全部吞没，市场还需要等待两者统一后才能选择市场方向！（所有内容仅供参考，不构成投资依据。）

写于2023年8月21日，宁波。