神火股票分析(神火股份：2022年净利润同比增长13390% 拟10派10元)

中证智能财讯 神火股份（000933）3月28日披露2022年年度报告。2022年，公司实现营业总收入427.04亿元，同比增长23.80%；归母净利润75.71亿元，同比增长133.90%；扣非净利润77.71亿元，同比增长122.63%；经营活动产生的现金流量净额为140.61亿元，同比增长24.47%；报告期内，神火股份基本每股收益为3.39元，加权平均净资产收益率为57.52%。公司2022年度分配预案为：拟向全体股东每10股派10元（含税）。

公告显示，公司全年营业收入变化主要由于报告期内公司主营产品煤炭、电解铝、铝箔产销量同比增加，价格同比上涨，公司盈利能力大幅增强。

数据统计显示，神火股份近三年营业总收入复合增长率为34.53%，在铝行业已披露2022年数据的6家公司中排名第2。近三年净利润复合年增长率为78.10%，排名2/6。

根据公告，公司主营业务为铝产品、煤炭的生产、加工和销售及发供电。铝业务的主要产品为电解铝及电解铝深加工产品，产品质量优良；其中，电解铝产品为铝锭，主要运用于建筑、电力、交通运输等行业；电解铝深加工产品主要为食品铝箔、医药铝箔和高精度电子电极铝箔，主要运用于食品、医药、新能源电池等行业。

分产品来看，2022年度公司主营业务中，铝锭收入282.58亿元，同比增长19.88%，占营业收入的66.17%；煤炭收入98.81亿元，同比增长28.25%，占营业收入的23.14%；铝箔收入26.24亿元，同比增长71.18%，占营业收入的6.14%。

截至2022年末，公司员工总数为23074人，人均创收185.07万元，人均创利32.81万元，人均薪酬14.88万元，较上年同期分别增长21.80%、130.12%、2.00%。

2022年，公司毛利率为31.30%，同比下降4.37个百分点；净利率为20.08%，较上年同期上升11.22个百分点。

分产品看，铝锭、煤炭2022年毛利率分别为26.70%、52.82%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额102.37亿元，占总销售金额比例为23.97%，公司前五名供应商合计采购金额124.37亿元，占年度采购总额比例为42.39%。

数据显示，2022年公司加权平均净资产收益率为57.52%，较上年同期增长19.91个百分点；公司2022年投入资本回报率为20.62%，较上年同期增长11.20个百分点。

截至2022年末，公司经营活动现金流净额为140.61亿元，同比增长24.47%；筹资活动现金流净额-114.03亿元，同比减少6.59亿元；投资活动现金流净额-4.62亿元，上年同期为-23.87亿元。

进一步统计发现，2022年公司自由现金流为90.55亿元，上年同期为-31.83亿元。

2022年，公司营业收入现金比为105.84%，净现比为185.71%。

营运能力方面，2022年，公司总资产周转率为0.75次，上年同期为0.60次（2021年行业平均值为0.92次，公司位居同行业23/31）；固定资产周转率为2.07次，上年同期为1.83次（2021年行业平均值为2.79次，公司位居同行业23/31）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为79.17次、9.98次。

2022年全年，公司期间费用为20.46亿元，较上年减少8.85亿元；期间费用率为4.79%，较上年同期下降3.71个百分点。其中，销售费用同比下降15.1%，管理费用同比下降27.19%，研发费用同比增长26.39%，财务费用同比下降42.98%。

根据公告，财务费用的变动主要因为报告期内，公司融资成本、融资规模大幅降低。

资产重大变化方面，截至2022年末，公司货币资金较上年末增加70.31%，占公司总资产比重上升9.97个百分点，主要系报告期内，公司银行承兑汇票、信用证保证金增加；固定资产较上年末增加0.93%，占公司总资产比重下降4.09个百分点；预付款项较上年末减少33.40%，占公司总资产比重下降0.54个百分点，主要系报告期内，公司预付材料款减少；应收账款较上年末增加77.77%，占公司总资产比重上升0.41个百分点，主要系报告期内，公司应收电力产品、煤炭产品及铝箔产品销售款增加。

负债重大变化方面，截至2022年末，公司长期借款较上年末减少34.20%，占公司总资产比重下降3.82个百分点，主要系报告期内，公司偿还部分长期借款；一年内到期的非流动负债较上年末减少30.96%，占公司总资产比重下降2.03个百分点；短期借款较上年末增加19.29%，占公司总资产比重上升1.92个百分点；合同负债较上年末减少58.37%，占公司总资产比重下降0.68个百分点，主要系报告期内，公司预收的电解铝产品、煤炭产品销售款减少。

从存货变动来看，截至2022年末，公司存货账面价值为31.0亿元，占净资产的19.32%，较上年末增加3.23亿元。其中，存货跌价准备为1112.73万元，计提比例为0.36%。

2022年全年，公司研发投入金额为1.96亿元，同比增长23.23%；研发投入占营业收入比例为0.46%，相比上年同期持平。此外，公司全年研发投入资本化率为6.35%。

在偿债能力方面，公司2022年末资产负债率为64.98%，相比上年同期下降8.16个百分点；有息资产负债率为44.76%，相比上年同期下降3.92个百分点。

2022年，公司流动比率为0.68，速动比率为0.59。

年报显示，2022年末公司十大流通股东中，新进股东为中庚小盘价值股票型证券投资基金、中欧价值智选回报混合型证券投资基金，取代了此前的中庚价值品质一年持有期混合型证券投资基金、汇添富中盘价值精选混合型证券投资基金。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、魏巍、中庚价值领航混合型证券投资基金、易方达高质量严选三年持有期混合型证券投资基金持股有所上升，易方达供给改革灵活配置混合型证券投资基金持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2022年末，公司股东总户数为8.14万户，较三季度末下降了3408户，降幅4.02%；户均持股市值由三季度末的44.55万元下降至41.36万元，降幅为7.16%。