印度 股票交易所(印度股市创出新高，真的可以继续下去吗)

《中国经济周刊》记者和孙庭阳|北京报道

“2014年，印度是世界第十大经济体，2022年将成为第五大经济体。有人预测，2027年中国将成为第三大经济体。如此快速的增长是股市长期增长的中流砥柱。”宏利印度QDII股票基金经理师婧在接受《中国经济周刊》记者采访时表示。

Wind数据显示，印度孟买SENSEX30指数今年再创历史新高，位列过去一年三大指数前茅，近三年、五年排名第一。

宏利印度QDII股票基金是目前国内唯一积极投资印度市场的股票基金。其产品依靠经理基金的活跃表现在印度股市产生收入。今年第二季度，该基金的回报率为16%，在所有主动管理型QDII基金中排名前1/5，近两年一直位居同类基金前1/7。。该基金由师婧管理。

宏观增长与金融改革双轮驱动

孟买SENSEX30指数是印度股市的代名词，是印度交易最广泛的指数。今年7月20日，SENSEX30指数在印度孟买创下历史新高。Wind显示，截至今年7月25日，日本、韩国、印度、法国、德国、英国等15个主要股指过去一年（2022年7月26日至2023年7月26日）平均上涨。孟买SENSEX30上涨11.21%，上涨19.16%，跻身同期前三。

从更长的时间范围来看，孟买SENSEX30指数进一步领先。

三年来，上述15个指数平均上涨26%，其中孟买SENSEX30指数上涨74.28%位居榜首，领先第二名34个百分点。过去五年，上述15个指数平均上涨34%，其中孟买SENSEX30指数同期上涨81%，也位居榜首。

为什么孟买SENSEX30如此强劲

“印度市场的投资逻辑是对具有增长潜力的大而好的公司给予持续溢价。印度股市的上涨受到国内经济增长的支撑，”师婧表示。

2022年，美国国内生产总值（GDP）实际增长2.1%，而印度将增长6.7%。印度将于2022年9月超过英国，成为世界第五大经济体，美国、中国、日本和德国位列前四。2014年，印度仅是世界第十大经济体。有研究机构预测，印度将在2027年前后成为第三大经济体。

资料显示，印度有23家证券交易所，其中孟买交易所和印度国家交易所为国家证券交易所，另外21家为地方区域交易所。23家证券交易所运营全国市场网络，促进全国范围内的资本流动。

师婧预计，2022年印度国家证券交易所和孟买证券交易所的成交额合计将位居全球第12位。截至今年6月23日，两市交易额为0.82万亿美元，位居全球第12位。截至今年上半年末，两地市场共有7640家上市公司，位居全球第一。截至今年7月22日，印度资本市场总市值为3.65万亿美元，位居全球第五。

截至上半年末，孟买SENSEX30指数成分股总市值占孟买证券交易所总市值的52%。截至2018年，该指数占比超过50%。其涨跌已成为关注印度股市变化的一个信号。性别指数。

孟买SENSEX30指数中有10家银行及银行相关行业，约占总市值的40%，是最大的行业。

历史公开数据显示，宏利印度QDII基金在金融行业中一直占据着显赫的地位。

师婧表示：“过去五年，印度的金融改革值得关注，银行相关行业直接受益。”

资料显示，自2014年起，印度提出普惠金融政策，将此前分散的银行存款、保险和政府补贴的养老金纳入金融体系。2016年，印度推出了单一支付接口，连接各个机构，使征信和贷款更加高效。同时，通过纸币实名制，强制部分资金在一定期限内进入银行体系，以规范金融市场。2017年，印度彻底改革税收制度，在全国范围内统一消费税，以鼓励商品、服务和资金在全国范围内流动。

据Wind统计，在SENSEX30成分股中，有14只股票在过去三年中股价上涨了一倍，其中两只上涨了一倍以上。涨幅前10名中，有4只银行股，分别是印度国家银行（500112.BO）、ICICIBANK（印度信贷投资银行，532174.BO）、INDUSINDBK（532187.BO）和AXISBANK（532215.BO）。），期间股价分别上涨246%、187%、185%和128%。

印度国家银行是印度最大的银行，拥有1/4的市场份额。

除了银行服务外，ICICI银行还通过其专业分支机构提供人寿和一般保险、财富管理、证券经纪和私募股权产品和服务。

自宏利印度QDII股票基金成立以来，其持有ICICI银行大量股权。截至今年二季度末，该股市值占基金净值的8.11%。印度工业信贷投资银行的股价在过去三年里上涨了187%。其2020年末、2021年、2022年末和今年7月25日的市盈率分别为36倍、26倍、22倍和20倍。股价在上涨，市盈率在下降，因为该公司的每股收益在此期间有所增加。

另外两只龙头银行股中，INDUSINDBK是一家包括消费银行、信用卡和消费金融在内的全方位服务银行集团。AXISBANK主要在印度经营，也有一定的国际影响力。

通货膨胀能得到遏制吗

今年4月，国际货币基金组织预测，2023年和2024年亚洲新兴和发展中经济体GDP平均增速将分别为3.9%和4.2%，而印度同期将增长5.9%和6%..3%。时期。高于平均水平。

印度今年第一季度（2023财年第四季度）GDP增长率为6.1%，使2023财年整体GDP增长率达到7.2%。据印度媒体报道，低基数效应可能是本季度经济增长的原因。以制造业为例，2022年第一季度印度制造业增速仅为0.6%，但本季度恢复至4.5%。

本季度印度经济最受关注的部门是服务业的增长。有分析人士表示，近两年来，全球不少企业迅速采用远程信息技术服务，通过互联网寻求全球范围内的软件设计与编译、客户服务中心等任务的外包服务。印度承担了全球45%以上的此类工程。当地低成本的人力资源、高素质的人才以及出色的跨文化沟通能力赢得了全球企业的青睐。

《中国经济周刊》首席研究员牛文新对印度对外依赖表示担忧。他表示，印度经济对外依存度较高，消费者价格指数（CPI）的变化往往与国际市场价格变化，特别是能源价格变化挂钩。印度经济繁荣时，进口也随之增加，但高进口价格也会阻碍其GDP增长。

师婧认为，需要关注下半年通胀是否会超出预期。按此速度计算，印度通胀处于央行4%至6%的通胀区间，且受2022年高基数影响，核心通胀将同比下降。通胀数据在预期范围内，导致央行遏制了加息步伐，这也减轻了货币政策对股市的压制。

师婧还担心印度未来能否控制通胀。印度预计通胀率在4%至6%之间。由于2022年同期基数较高，今年通胀数据温和下降。印度是一个相对容易出现赤字的国家。它依赖于石油进口。2022年将从国际市场大量购买廉价石油，炼制后出口。它将产生更多利润并有助于减少印度的赤字。“如果今年印度国内石油库存下降，同时油价大幅上涨，那么我们就不得不关注下行风险点。”她说。

（本文发表于2023年《中国经济周刊》第15期）

2023年版号15《中国经济周刊》盖子