股票中的ah(AH股价差近半年来拉大)

炜言大义本报记者 张炜

今年以来，恒生指数涨幅大于上证指数，但AH股价差没有缩小，反倒进一步拉大了。最新数据显示，A+H板块中，A股比H股平均贵出约三成。

截至9月12日，恒生指数今年以来累计上涨27.14%，而同期上证指数涨幅为8.89%。从追踪内地与香港两地同时上市股票价格差异的恒生AH股溢价指数来看，去年12月30日收于122.35点，今年9月12日收于131.48点。值得注意的是，恒生AH股溢价指数近半年来持续走高。该指数3月21日盘中最低113.19点，9月6日盘中最高135.05点，其间累计升幅达近20%。换言之，AH股价差在年初至3月中旬有所收窄，但从3月下旬起重新放大，现已回升至去年7月的水平。

9月12日收盘，97只AH股中，有30只A股股价较H股溢价超过100%，9只超过200%。上市银行AH股价格差异明显，其中，中信银行A股较H股溢价超过50%。

有市场分析认为，AH股价差拉大，汇率是一个重要因素。港元与美元挂钩，使其跟随美元在近期出现了贬值。从人民币汇率中间价来看，3月21日1美元对人民币6.9071元，1港元对人民币0.88941元，而在9月6日为1美元对人民币6.5311元，1港元对人民币0.83461元。

更主要的原因是，内地与香港股市间的板块及个股强弱存在差异。A+H板块中，多数A股为大盘股，以金融、基建及周期类个股占多数。今年以来，A股大盘股较为强势，上演了“漂亮50”行情。3月至8月，A股市场上的金融股与周期股尤其走势强劲。截至9月12日，上证50指数今年以来累计涨幅为17.74%。较之上证指数，上证50指数与同期恒生指数涨幅的差距较小。

A+H板块中的不少A股阶段性跑赢H股，使AH股价差拉大。与H股相比，有的A股从折价变为溢价。潍柴动力、福耀玻璃、中国平安、宁沪高速、招商银行等A股3月20日较H股有不同程度折价，但9月11日收盘均变为A股较H股溢价。例如，福耀玻璃A股和H股3月20日分别为20.67元、25.30港元，9月11日则分别为23.43元、26.60港元；中国平安A股和H股3月20日分别为35.83元、43.40港元，9月11日则分别为53.99元、61.8港元。

一边A股上涨，另一边H股下跌，部分蓝筹AH股的价差拉大明显。例如，上海医药A股和H股3月20日分别为21.72元、20.80港元，9月11日则分别为23.39元、19.42港元。中国人寿A股和H股3月20日分别为25.48元、25.20港元，9月11日则分别为27.94元、24.25港元。

内地与香港股市互联互通，曾被不少投资者寄望于AH股价差缩小。但近三年来，受到两地市场个股强弱差异的影响，AH股价差没有缩小，相反进一步扩大。沪港通与深港通分别于2014年11月17日、2016年12月5日开通，当日恒生AH股溢价指数分别为102.14点、123.91点，而目前则超出130点。

2015年以来，恒生AH股溢价指数主要在120点至145点间震荡。有市场人士分析认为，AH股价差仍有拉大的可能。不过，价差带来估值、股息率等差异，会吸引部分内地资金通过港股通流入香港市场。内地资金南下前期受到人民币贬值预期的影响较大，而目前主要是被港股高性价比所吸引。恒生指数8月中旬以来高位震荡，但南下资金热情不减。9月1日至12日，沪港通下的港股通仅有1个交易日净流入少于10亿元。其中，沪港通下的港股通9月7日净流入28.04亿元，创3个多月以来新高。