小编按：

周一A股三大指数跟随外围市场同步大跌，大盘低开低走，创业板指、深成指均创年内新低，创业板指创去年3月9日以来最大单日跌幅。截至收盘，沪指跌2.17%，报3372.86点；深成指跌3.43%，报12573.43点；创业板指跌4.3%，报2630.37点；两市合计成交10246亿元，北向资金净流出82.71元。

今天市场整体上普跌一片，下杀最明显的是创业板指数，已经击穿2700点，再创新低至2620点。整体来看，市场处在理性剧烈震荡过程当中。作为投资者，该如何保持清醒和平静心态狼帅陈浩最新直播畅谈市场本质，从基金发行现象深挖背后原因，干货精彩值得一看！

陈浩

股市没有牛市，这就是我们的一个判断，这个判断形成于2019年叫代际更迭，新的行情只能是结构化的，叫箱体式蜗牛震荡市。最近大家正处在负收益区间，因为是蜗牛，整体肯定横盘。

那么股市对不对得起我们投资者呢我觉得已经对得起了！大家还记得最低位是2440点，现在是3000点，这不是“牛”了吗上证指数的平均年化增长率未来值应该不高于5%，理论值是百分之四点几；沪深300就是占整个市值70%多年化增长率是6%。所以你在炒股上每年平均挣了6%就及格了，而且还不能算当年，得以三年为周期。

宏观面分析

最近大家都听了报告了，GDP定在了5.5%，这是一个阶段性的、很重要的调整。是否还记得2020年的目标是6.0%，结算的时候还超额了一点，是6.1%；后来2021年上级通知说今年不设目标了，因为疫情之下形势太复杂，结果不定目标就没有压力，完成了8%点几。这主要来自于出口那一端。

宏观面定位后，有人提出问题说那M2是不是也就5%了不是这样的，M2对标的是名义GDP。去年年底M2调高到10%，今年可能有一些变数，这个变数就是因为名义GDP增长，综合下来之后求均值是13.3%，考虑到一二季度是特殊性，前值非常的低，那么三季度、四季度算基本正常是9.6%。所以当名义GDP已经上升到接近10%了，M2依然维系8%的“权威L”预设值，就会出现货币增量的不足。所以央行会适时调高M2的同比增长率。

如果月度发布的M2不是10%了，是9.5%，你别意外，这是正常的。因为M2的季度同比增长每个季度是不一样的，中国的宏观面已经摆脱了疫情的影响了，逐渐进入常态。所以今年全年宏观经济数据一切是正常值，所有的消息都是中性偏好，没有利空，你就记住这个结论就行了。M2的每一个数据都跟名义GDP相对应，名义GDP如果不出意外将可能比计划值要略高些，因为国际形势不稳定，稳定的是国内。

基金分析

新基金发行遇冷不是坏事。我知道的规律是基金发行的“倒三角现象”，就是当基金发行非常之火爆，百亿、千亿秒卖的时候，一般都离“死”不远。投资者买基金都是靠既往的挣钱示范效应，在2019年我们的基金销售是特别火爆，当时的场景就是前七个月，每天几乎都挣个百分之1%~3%，甚至个别基金还能挣个4%。如此强大的获利示范效应，导致在2019年7月份占客户资金量约20%左右一批资金在最高位抢进了最明星的一批基金，然后就调整了两年。但是这些基金是抱团基金，后来也都创了新高了。

所以基金发行遇冷的背后是什么是存量在过去半年到一年中输钱了。大体的场景是这样。由于长期不创新高，现在投资者找不到挣钱示范效应，所以现在发新基金没什么太多的号召力。但是从资金面来，又没多大的问题。原因在于资本市场是一个进得来出不去的地方，没有人现在有心情从股市里套现，基本上来了就既来之则安之。所以资本市场的资金大体的规律是呈现单边净增量，顶多是流入量多一些和少一些问题。

另外还有一个规律，曾经我们市场的资金风格就是赶上大牛市资金就爆发式流入。2015年的5178点行情极罕见没有看到来自于公众的增量资金，几乎所有的资金都是融资融券。之后不让融资融券了，那市场干脆就躺平，走蜗牛市了。所以该不该担心我说不担心，因为市场维系蜗牛市的风格不变，支撑一个蜗牛市的资金还是有的；货币在增发，总有一些人想着来买股票、买基金，所以市场有自然增量，就那么一点点，这一点点能够支撑两市走结构化行情、指数蜗牛震荡，没什么大问题，资金是不流出的。我们的大单主力线可以看到：几乎所有主力的资金总和目前依旧在高位，机构根本就出不来。而且我们直接跟机构的对话沟通中，发现大家也都是偏重仓，也没人真正看坏A股；但是有信心吗没有；离场吗不离场。所以目前这么一种状态，这种状态会保持非常长的时间，就是结构化，一年吃一次饭。