股票投资的论文(约翰·邓普顿的10大投资心法)

日期：2023-11-12

来源：玫瑰财经网

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20世纪最伟大操盘手

约翰·邓普顿爵士，1912年11月29日生于美国田纳西州小镇温契斯特。1937年，25岁的约翰·邓普顿开始自己在华尔街的投资生涯，在随后的45年中，约翰·邓普顿每年平均的回报率高达15.2％！在长期的投资生涯中，约翰·邓普顿形成了自己特有的投资思想和投资风格。《福布斯》杂志称其为“全球投资之父”及“历史上最成功的基金经理”，而美国的《钱杂志》则在1999年尊称其为“20世纪最伟大的操盘手”。

其实，约翰·邓普顿爵士的许多投资理念与股神巴菲特不谋而合，两人都是靠投资致富，都视本杰明·格雷厄姆为师，都以“价值投资”为核心投资理念。不同的是，邓普顿后来投身基金理财界，于1954年创立富兰克林邓普顿基金集团，并成立第一档全球股票基金-邓普顿成长基金，更进一步推广到全世界。他独具慧眼的前瞻视野，以及严谨的研究精神，将其终生成就臻至巅峰。邓普顿的名言是：“投资人要避免焦虑，财富自然滚滚而来。”

十大投资心法如下：

1、千万不要追随群众，懂得逆势操作

如果你买的证券跟别人相同，绩效会跟别人一样，除非你跟大多数人不同，否则不可能创造优异绩效。要在别人失望卖出时买进，在别人贪婪时卖出，需要最大的毅力，但可以得到最大的报酬。这也意味着，如果能够有一个逆向思维，不去追涨杀跌，而是把握时机，在别人恐惧时，找准时机大胆买入，等待市场恢复。

在1939年，美国经济复苏受到质疑，大家觉得二战将会影响到美国和欧洲的经济，随即股市跌去了一半。这时候邓普顿冷静的观察到了这一切，他得到了相反的结论。所以，他开始跟所有的投资者背道而驰，不但没有远离市场，他还开始买进，他甚至大胆的借债买股票。但是他也不是瞎买，他是买入了一揽子股票的组合，多达104只，很不幸37只最后破产了，但其他的股票却让他发了大财。他在随后的4年里，赚了4倍，从1万美元资金炒到了4万，这也是他的另一个习惯，也就是说他持有一组股票的时间，平均为4年。在这次操作中，邓普顿买了一家濒临破产的密苏里太平洋铁路公司，结果让他赚了39倍，之所以要买这家公司，是因为他看好铁路的发展。

2、价值投资慎选个股

投资应该以个股的价值为考虑，而非市场前景或经济趋势。因为个股的表现将决定大盘的涨跌幅，而非大盘的走势决定个股的价格，纵使空头市场也仍有逆势上扬的个股。选择价值被市场低估的股票长期投资，静待市场回升至合理价值，才能让我们赚取超额的利润。

邓普顿曾说过一句名言：“投资股票就像购物！”这种投资操作策略是承袭老师本杰明·格雷厄姆的价值投资法，他们都在市场寻找价廉物美的股票。那么什么东西在邓普顿眼里算是价值低估的便宜货呢100块钱的东西，只卖20，这就是邓普顿找的便宜货了。邓普顿认为不论买楼买车、买衣服鞋袜，我们都会四处比价，用心发掘最好的商品，因为这样可以省下可观的金钱，而投资者更应该运用相同的概念，在投资过程中慎选个股。

3、世事多变化

空头市场总是相当短暂，多头市场也一样。股价通常会在景气循环走到谷底前1个月到前1年上涨，会在景气循环走到最高峰前1个月到前1年反转下跌。如果一种产业或一种证券类型受投资人欢迎，受欢迎的时间总是相当短暂，失去投资人的欢心后，可能很多年内都不会翻身。

因此，邓普顿表示，投资者应经常把50％资金投资于环球股市，例如环球基金，至于其余50％的资金，则可因应市况投资于股市或债券。例如当你觉得股市偏高时，便把这50％资金全数投资债券；当估计股市已到底时，便可把这50％的资金投资于股市。这个策略的好处在于，即使预测错误，投资者以为股市下跌却原来是升，仍有50％资金投资股市，不会错失获利机会。

4、避免流行

当任何选股方法变得流行后，投资人要转换至较不流行的选股方法。投资要用自己的方式去思考，价值投资不仅是一种可以长期追求盈利的方法，更像是一种思考方式。优秀的投资者有很多相似之处，他们总在不厌其烦地学习、寻找成功的经验，并不断实践之。投资的知行合一，知易行难，知道邓普顿逆向投资要诀的投资者不在少数，但能够真正践行这种理念的人并不多。

为了不受群体意识的影响，邓普顿搬离了纽约，他来到巴哈马之后，发现他的共同基金的业绩越来越好了。从此之后，他尝到了甜头，于是他就再也不跟华尔街接触了，在这里他必须独立思考。而巴菲特也是一样，他宁可把办公室常年设在奥马哈市，也不愿意去纽约凑热闹。

5、无人知晓天下事

在当前这个金融商品推陈出新、信息爆炸的时代，没有人能够掌握所有的理财信息，也没有人能够永远精准判断市场前景。我们应该以谦卑的态度不断学习新知，并且多方征询专家意见，而非听信单一名嘴或分析师的建言。因为成功的投资人总是不断为新的问题寻找新的答案。

邓普顿说，有些投资者被错误的投资理念洗脑了，他们总是去找市场中的强势股，以获得市场优势，短期看你的投资也许能够获得挺好的收益，但长期一定会失败的。换句话说，成功只是暂时的，失败却是永恒的，那这就悲剧了。他自己选股票，都是从低市盈率，市销率市净率的排行榜里面选，这些被市场抛弃的“倒霉蛋”，才是他的狩猎对象。当然他的意思也不是说，股票价格越低越好，而是在这些倒霉蛋里面看看，哪些是真倒霉的，哪些是被错杀的。

6、全球化投资

避免将所有的鸡蛋放在同一个篮子里，最好的方式就是全球化投资，不仅可以寻找更多更佳的获利机会，也可以分散投资单一市场的波动风险。

邓普顿他可以过很朴素的生活，并且乐于与别人分享自己的投资才华，他从牛津毕业后，就开始了周游世界。在旅行中，邓普顿了解了全球的经济状况，这也为他日后的全球化投资奠定了基础，现在来看，这一切很容易，但当时全球化投资是一个伪命题，大家认为只有美国的股票叫做投资，而其他国家的股票是不能碰的。

7、投资要看“实质”报酬率

进行长期投资计划时，应该要着眼于“实质报酬率”。因为将投资利得扣除“通货膨胀”与“税赋”后才是真正的报酬率，如果投资人忽略通货膨胀与税赋的影响，长期投资的路途将会步履维艰。

他经历过大萧条，也经历过存钱的银行倒闭，所以他十分清楚不论你有多少钱的市值，最终能拿的出来才是关键。否则所谓那些市值，最后很可能会化为乌有。这就要求每个投资人必须要有很好的判断力，任何时候你都要镇定自若。

8、投资策略应随时保持弹性

投资人应该随时保持开阔且充满弹性的心胸，勇于吸收各种投资新知，眼观四面，耳听八方，多接受不同的投资工具。对不同类型和地区的投资项目、蓝筹股、可换股债券，都应保持弹性且开放的态度。有时则需持有现金，因为某些时候，现金能让你善用投资机会，不会错失良机。保持弹性，因为没有哪类投资永远是最好的。

9、从自己的错误中学习

“这次不一样”是历史上代价最高的一句话。有些人认为：“避免犯下投资错误唯一的方法，就是永远不再投资！”其实，这种悲观的想法才是最大的错误！投资人不妨从错误中吸取教训，成为未来投资理财致胜的重要关键。

10、在市场悲观时买进

多头市场总是在悲观中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在陶醉中死亡。最悲观时是最好的买进时机，最乐观时是最好的卖出时机。