股票收益率市盈率(分红率、ROE和净利润增长率之间的关系)

分红率、ROE和净利润增长率是选择一家公司的重要参考指标。ROE反映一家公司的赚钱能力。公司分红意味着公司赚到的是真钱，而不是一堆可能要不回来的账。净利润增长率反映公司持续赚钱的能力和成长性。

分红率是指公司派发给股东的每股分红金额占公司每股盈利的比例。分红率能够体现公司对股东的回报水平。一个高分红率意味着公司将更多的盈利拿出来回报股东，而一个低分红率则意味着公司在留存盈利方面更倾向于再投资或者用于未来发展。

净资产收益率，简称为ROE，是衡量上市公司盈利能力的重要指标。净资产收益率是指利润额与净资产(或叫所有者权益)的比值，该指标越高，说明投资带来的收益越高;净资产收益率越低，说明企业所有者权益的获利能力越弱。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。

净利润增长率代表企业当期净利润比上期净利润的增长幅度，指标值越大代表企业盈利能力越强、成长性越足。从理论上来说，股价的涨幅和净利润增长率是大致同步的。

这三个重要的选股参考指标之间有没有什么关系呢接下来我们来探讨一下。

假设有A、B两家公司，A公司ROE为15%，B公司ROE为30%，去年这两家公司净利润均为10亿元。

现在如果两家公司都按100%的分红率分红，去年净利润全部分完，没有留存利润用于再投资，那么今年两家公司的净利润大致也都在10亿元。今年净利润增长率为零。基本上可以预见，两家公司今年的股价和去年相比，不会有太大的变化。

现在如果两家公司都按50%的分红率分红，则两家公司均剩余5亿元的留存利润。如果两家公司都把这5亿元用于再投资，假设当年投入就完全产出，产生和以前净资产一样的收益率，即净资产收益率ROE和以前的一样，那么A公司今年净利润为10+5*ROE=10+5*15%=10.75亿元，B公司今年的净利润为10+5*ROE=10+5*30%=11.5亿元。A公司今年的净利润增长率为7.5%，B公司今年的净利润增长率为15%。

现在如果两家公司都按30%的分红率分红，则两家公司均剩余7亿元的留存利润。如果两家公司都把这7亿元用于再投资，假设当年投入就完全产出，产生和以前净资产一样的收益率，即净资产收益率ROE和以前的一样，那么A公司今年的净利润为10+7*ROE=10+7*15%=11.05亿元，B公司今年的净利润为10+7*ROE=10+7*30%=12.1亿元。A公司今年的净利润增长率为10.5%，B公司今年的净利润增长率为21%。

现在如果两家公司都不分红，则两家公司均剩余10亿元的留存利润。如果两家公司都把这10亿元用于再投资，假设当年投入就完全产出，产生和以前净资产一样的收益率，即净资产收益率ROE和以前的一样，那么A公司今年的净利润为10+10*ROE=10+10*15%=11.5亿元，B公司今年的净利润为10+10*ROE=10+10*30%=13亿元。A公司今年的净利润增长率为15%，B公司今年的净利润增长率为30%。

从上面的计算结果可以看出，如果把上年度净利润分完了，无论公司的ROE高或低，其本年度净利润增长率均为零，体现不出公司ROE高的优势或低的劣势了。

从上面的计算结果可以看出，公司分红率越低，其净利润增长率越高。所以，对于正处于成长期的上市公司，不分红或少分红，收益再投资产生的净利润增长率才越高，复利效应才越明显，才是有利于公司持续快速发展的。如果公司处于成熟期，市场处于存量竞争，又没有更好的投资渠道，在不影响公司经营发展的情况下，适当提高分红率才是符合股东利益的。有些公司实控人左手分红，右手借款，这种行为是实实在在的坑股东的行为，借款是要付息的，如果不分红就不需借款，更不用付息。这样的公司最好远离。

从上面的计算结果还可以看出，在分红率相同的情况下，公司的ROE越高，其本年度净利润增长率越高。所以，我们选择公司时要尽量选择有高ROE的公司，这样的公司不光赚钱能力强，还意味着净利润增长率较高，持续赚钱的能力强。

总的来说，就是公司的分红率越低，ROE越高，其净利润增长率越高。

净利润增长率的高低取决于用于再投资的留存利润的多少以及公司的ROE的高低。所以聪明的巴菲特选择的公司都是ROE高的公司，而且巴菲特掌管的伯克希尔公司从不分红，这样的投资决策意味着公司的净利润增长率是很高的。投资收益率=净利润增长率+股息率+市盈率差(市盈率差=卖出市盈率-买入市盈率)。从这个计算公式可以看出，伯克希尔由于不分红，其股息率也变为了净利润增长率。巴菲特的伯克希尔公司虽然从不分红，但靠全部净利润转变为净资产提高净利润增长率推高股价，股价达30万美元一股。巴菲特是这么解释的，他说:“我们不支付股息，因为我们认为我们可以把我们保留的每一美元转换成超过一美元的市场价值。我的意思是，我们保存你的钱的唯一原因是——我们保存你的钱比我们给你的钱，更有价值。”巴菲特对自己的投资能力就是这么自信。伯克希尔公司如果分红，其净利润增长率将大幅降低，拥有超高投资能力的巴菲特的财富也许不会缩水很多，但别的伯克希尔股东的财富会缩水很多。坐上了由巴芒当列车长的伯克希尔这列不断加速的复利高铁的股东，最好的选择就是不下车。

其实，上面的分析结果对我们的人生是有指导意义的。如果收益分光了无钱用于再投资，那公司的净利润就失去了增长，公司的发展就产生不了复利效应，公司的股价也会停滞不前。同样，如果挣的钱都花光了，没有本金，财富的增长便无从谈起，财务自由更是一种奢望。所以，我们要学会存钱，学会延迟满足，压制不必要的消费需求，积累本金去用于投资，尽早开始滚雪球。当然，努力学习，提高自己的投资能力，也是我们财富增长的助推器。