000826股票诊断(启迪桑德2017年年度董事会经营评述)

4月10日消息，启迪桑德（000826）2017年年度董事会经营评述内容如下：

一、概述

根据习近平新时代中国特色社会主义思想，在我国社会主义事业建设"五位一体"的总体布局中，生态文明建设成为不可或缺的重要部分。十九大报告更是明确指出："建设生态文明是中华民族永续发展的千年大计",全面阐述了加快生态文明体制改革、推进绿色发展、建设美丽中国的战略部署。生态文明建设的决心不仅体现在顶层设计和全面部署，更体现在相应的构建制度和完善法制保障上。2017年底的中央经济工作会议提出，今后三年要抓好决胜全面建成小康社会的三大攻坚战，污染防治位列其中。《中华人民共和国环境保护税法》也是我国第一部专门体现"绿色税制"的单行税法，随着环保长效机制的构建和完善，未来环保产业的需求有望持续扩张，环保行业迎来黄金发展时期。

报告期内，公司面对良好的市场前景和发展机遇，以进一步落实生态环保战略目标为指引，进一步理顺内部管理架构，明晰各业务板块的业务定位及业务协同路径，完善各业务板块独立运营及考核机制；继续加强不同业务板块的资源整合及产业链合作，细分领域与板块业务协同发展，实现公司全产业链的布局策略，以启迪桑德环保生态链业务布署为核心驱动力，构建协同合作共赢的环保生态业务模式，提升企业整体合力及核心竞争力。

截至报告期末，公司实现营业收入9,358,384,719.85元，较上年同期增长35.30%;实现营业利润1,446,427,640.24元，较上年同期增长20.34%;实现净利润1,268,620,431.68元，较上年同期增长17.08%,归属于母公司所有者的净利润1,251,152,164.70元，较上年同期增长15.70%。

1、夯实固废全产业链平台，发力PPP业务打造新业务增长点

2017年，公司固废板块以传统固废处置业务为基础，进一步提高了公用市政业务比例，进入了工业园区基础设施建设、运营管理领域和黑臭水体治理领域，强化了生物质的热电联产和收储运体系建设的市场布局和拓展力度；同时，强化项目建设的里程碑节点、运营安全达标排放、设计能力提升等重点管理工作。2017年度，公司固废市场拓展业绩显著，签约了白城市洮北区、阿克苏静脉产业园(东区)、福泉市、济南市(长青马山)等生活垃圾焚烧发电(PPP)项目；签约了一批优质的PPP项目；签约了山西长治市、湖北省荆州市、云南省楚雄市、山东省沂水县等餐厨垃圾处理项目；签约了黑龙江富裕、内蒙古莫旗等生物质热电联产项目。

截至报告期末，公司已投入运营的各固废细分领域项目共30余个，其中生活垃圾焚烧发电项目8个、餐厨垃圾处理项目4个、医废处置项目4个，其他为生活垃圾填埋、填埋气发电等项目。

目前公司固废一体化平台战略已经成型，固废领域储备项目丰富，公司积极拓展PPP业务打造新利润点，已在签订多项PPP项目合约并实施，在手合约规模超百亿元(含框架协议),为未来业务规模高增长打下良好基础。公司主营业务收入结构中，环境服务业的收入已超过工程建造收入，强大的环境服务范围和能力已成为公司的核心竞争力，公司的主营业务结构模式已实现完美转型。

2、环卫上下游业务协同推进，业务领域实现全国布局：

根据国家倡导的优化环保企业业务结构，实施多层次、多渠道、多功能和全方位服务的发展战略，公司积极拓宽业务面、延伸产业链。公司顺应城乡环卫一体化发展趋势，构建以互联网环卫运营为核心的环卫一体化平台及服务网络。2017年，公司环卫板块各项工作稳步推进，组织建设分工明确，制度建设逐步完善，流程梳理精简顺畅，创新模式雏形及协同效果初步显现。

随着国家关于政府购买服务、PPP项目等政策的实施，公司业务拓展模式由以环卫项目开拓为主转变为环卫、绿化、市政、创新业务多项并举。2017年度，公司新增互联网环卫业务运营服务合同235份，年度合同额合计约103,075.40万元，项目运营期内合同额累计为1,231,556.76万元。

环卫板块于2017年设立了创新中心，依托环卫基础，以生活垃圾分类与再生资源回收相结合的两网融合为核心业务，衍生出社区服务、社区电商、物业服务、物流配送与新能源，通过互联网与物联网手段，将强关联度业务纳入服务体系并形成完整闭环。报告期内，安徽省蚌埠市项目试点已经成型，好嘞社区在蚌埠市已经有87个社区在开展生活垃圾分类及物流、物业、快递、广告、社区经济服务工作，并陆续在安徽、山东、浙江等近20个环卫项目开展生活垃圾分类、再生资源回收、快递、同城配送等业务；再生资源回收业务从原有的零散废品回收转变为设立回收站或者和当地的资源企业合作，同地方大型企业合作，共同开发当地再生资源市场.公司近年来持续构建以互联网环卫运营为核心的产业链，公司环卫云平台已能够实现对整个业务流程实施智能化、信息化、互联化管理，未来有望形成基层环卫运营、城市生活垃圾分类、再生资源回收、城乡最后一公里物流、依托环卫运营广告、环境大数据服务及其互联网增值服务融为一体的互联网环卫产业群。

为全面提升环卫服务能力，打造了完整的服务产业链，从上游的垃圾分类，衍生出再生资源回收及其他创新业务，到下游打造强大的环卫车辆制造能力，为环卫作业的全面机械化，电动化，物联网化的实施奠定了坚实基础。环卫业务从垃圾的清扫运输扩大到市政园林的绿化维护和市政的亮化美化工程维护，打造全面覆盖市政相关公用设施养护维护业务能力，全面承担起"市政美容师"的职责。公司环卫产业板块整体实现的收入已在行业名列前茅，未来几年还将持续高速发展。

3、再生资源实体产业齐头并进，线上平台持续创新

公司再生资源板块深入实施"线上线下联动"的协同发展战略，坚持多业务领域布局和线上线下全方位布局。线下持续推进电废、危废、报废汽车、产业园区、深加工等实体产业发展；线上不断优化和完善易再生O2O平台，力推"易再生O2O+产业园"模式，精准服务产业链上下游客户。

2017年，再生板块电子废弃物年资质拆解能力达到2,259万台/年，按照提质增效的总体管理思路，多措并举，有力保障了电废业务的利润来源；签约通辽市医疗废物处置中心、宜昌市危险废物集中处置中心等危废项目，拓展了公司危废业务版图；在全国投资兴建产业园区5家，广泛涉及废塑料、废轮胎、危险废物、报废汽车等废弃资源循环利用；在湖南省邵阳市落地废塑料、废轮胎深加工项目，进一步延伸产业链价值，增强资源再生业务盈利能力。

2017年，依托易再生O2O平台和产业公社业务，挖掘"互联网+产业集群"模式优势，整合再生资源行业资源，面向全行业、全品类、全产业链开展业务，推动易再生O2O平台由"单一交易平台"向"供求信息及采销交易综合平台"转型。

4、水务业务规模稳健增长，水环境平台化优势呈现

2017年，公司水务业务管理平台公司湖北一弘水务有限公司更名为启迪桑德水务有限公司，并根据公司战略规划进行了组织架构的调整，负责公司水务业务的全面经营管理工作。

2017年度，公司签约玉溪市江川区污水处理厂(厂网一体化)PPP项目、湘潭县城乡供水一体化PPP项目、宜昌市临江溪污水处理厂改扩建PPP项目、宜昌市夷陵区生态环保PPP项目、咸宁高新区三期污水处理厂建设PPP项目、鹤峰县乡镇生活污水处理厂等PPP项目，共计实现增量50.6万吨/日。同时，随着国家对污水处理厂的排放标准严格要求，公司开始将对现有污水处理设施实施提标改造，提高污水处理能力，使出水达到排放标准，2016年公司开始对14个污水处理厂进行提标改造，并逐步在2017年达到设计排放标准。

5、募集资金到位带来充沛的发展资金

2017年，公司非公开发行股票募集资金净额人民币4,553,141,362.51元，主要投向环卫一体化平台及服务网络建设、湖北合加环卫车改扩建及环境技术研发中心建设、垃圾焚烧发电项目、餐厨垃圾项目、补充流动资金及偿还部分有息债务。募集资金到位后，公司的项目资金将得到有效补充，为募投项目落地提供资金保障；有助于公司优化资产负债结构，降低财务风险，提高公司抵御风险的能力，并有利于增强公司后续融资能力。

综上所述，在过去的一年里，面对经济下行的压力，公司积极应对外界市场环境变化，持续业务和管理创新，公司环保业务规模及各细分领域业务经营业绩在报告期内均保持了持续稳健的增长，为公司生态环境服务全产业链长远发展奠定了坚实的基础。

二、核心竞争力分析

1、全产业链及品牌优势

公司主营业务涉及固废处置、互联网环卫、再生资源回收与利用、水务业务、环保装备及环卫专用车制造等诸多领域，通过对全产业链的系统管理、关键环节的有效掌控以及各产业链之间的有机协同，形成整体核心竞争力。同时，公司多年来专注于环保各细分领域，凭借较强的投资能力、先进的技术以及成熟的项目建设、运营经验，在业内形成了较高的品牌知名度。

2、管理优势公司根据战略规划及业务实施需要，构建五大管理平台对相关业务进行专业化运营管理，同时充分利用互联网技术手段，研制开发了环卫云平台系统、环保项目远程监控系统等，进一步提升公司应急处理能力，降低运营成本，提高管理效率。公司立足内部挖潜，全面推行预算管理，对市场营销、生产、建设、运营、投资等各方面进行科学预算，通过科学运用资金，加强了企业管理，提高了企业的经济效益。

3、技术优势

公司作为国家级高新技术企业，拥有完备的开放式研发体系、高效的研发机制以及由博士、硕士组成的研发团队，根据公司主营业务战略规划明确技术研发方向及课题，通过自主研发、与清华大学等高等院校合作等方式提高了公司的创新能力和核心竞争力。截至2017年底，公司拥有发明、实用新型等各项专利近三百项。

4、资本实力优势

公司建立了丰富的融资渠道，通过资本市场直接融资、银行借款、发行中期票据、短期融资券及超短期融资券等方式，为公司经营及项目投资提供较好的资金支持。2017年8月，公司非公开发行募集资金总额45.89亿元到位，进一步增强公司了资本实力，提升了公司的核心竞争力和持续经营能力。

5、人才优势

公司采用内部培养和外部引进相结合的方式，锻炼和培养了一批具备丰富经验的管理人才、技术研发团队、项目营销及运营人才，保障了公司的不断发展。公司在业务不断发展过程中，建立了科学的人力资源管理体系，通过股权激励、员工持股计划等激励机制巩固了现有人才优势，增强了公司的核心竞争优势。

三、公司未来发展的展望

1、行业格局和趋势

(1)行业格局

在政策驱动下，环保产业进入快速发展期，因此会吸引大量投资者及社会资金涌入环保产业，某些新进入者的技术、品牌、经验的缺乏将可能使得价格竞争成为其主要手段，并因此可能导致行业短期内出现恶性竞争。

随着我国环保投入的大幅增加，环保工程建造商和设备提供商将最先受益。同时随着国内减排降耗各项刚性指标的不断出台，环保基础设施受运行效果和运行经济性的双重影响，对设备价格、性能、先进性、稳定性等方面的需求不断提升，从而使市场竞争逐步从单纯的价格竞争上升到技术、质量、服务、品牌等多因素竞争层面。产品先进可靠，技术成熟全面，能够为客户提供综合化、现代化、专业化全产业链专业服务的大型环保公司在行业竞争中优势明显，将在客户群体中形成良好的品牌形象，通过竞争脱颖而出，引导行业高速、健康、持续发展。

公司为综合化市政环保平台，在水务、固废、环卫领域拥有完善的产业链条，可为客户提供从项目投资、工程设计与咨询、技术研发、工程建设、系统集成、设备制造、运营维护等"一站式"服务。目前A股上市公司中业务覆盖领域最全最广，在各细分领域与行业企业展开竞争。

(2)环保行业总体趋势

继"十八大"高度重视生态文明建设以来，"十九大"将继续围绕着生态文明建设、美丽中国等主题对环境保护工作提出更高要求，在十九大报告中，习总书记指出加快生态文明体制改革，建设美丽中国。生态与环保作为经济结构调整重要手段的地位有望继续加强，在排放政策上将延续高压态势，立法、投融资、产权与交易等制度建设不断加快。

2017年是环保政策之年。生态文明建设被赋予前所未有的高度。环保督察已呈常态化，污染治理需求激活、市场进一步扩大，趋紧的环保要求和更加严格的环境执法促进环保行业的正向发展，为节能环保各领域提供了快速发展的市场机遇。环保企业将迎来新一轮的重要发展机遇，环保产业也有望成为拉动经济增长的重要支柱。

(3)细分行业趋势环卫板块，随着城市化进程的加快，城市建成区面积不断扩大，政府财政在城市环境卫生方面的投入逐年增加，环卫作业市场化率也呈逐年上升的趋势，虽然目前大部分还在政府体制内运营，但已呈现将市政环卫服务商业化运营的发展趋势，市政环卫领域市场空间较大。就目前情况而言，我国市政环卫行业呈现"小而散"的特点，制约了行业的规范性管理和可持续发展。

未来随着政府职能转变，以及与企业合作模式的创新，企业在市政环卫服务上需改变单一的服务模式，向系统解决方案提供商和平台化服务商转变，为城市提供环卫领域集成解决方案，市政环卫行业将迎来整合和淘汰的过程，行业集中度将持续提升。

固废板块，随着经济的发展、城市化进程的推进以及工业化进程的加快，工业固体废物和家庭生活垃圾的总量逐年上升。

与此同时，工信部、环保部等部门近年来已连续出台多项促进固废处置行业发展的法规、政策，从废弃电器电子产品、资源综合利用等方面给予政策扶持，我国固废处置行业的发展潜力将逐渐释放。

①经过多年的发展，在政府和全社会把环境保护提上重要战略位置的背景下，我国的城市垃圾焚烧发电行业整体技术水平和行业收入规模有了较大程度的提高，城市生活垃圾焚烧发电行业将迎来一个高速发展的时期。

②目前，餐厨项目仍以试点为主，现有已建项目较少，在建、筹建项目较多，试点城市项目大部分均处于在建、筹建状态。同时根据城市餐厨垃圾日产量来看，市场空间巨大，餐厨垃圾处理行业正在进入加速发展阶段。

③随着环境技术的不断创新与进步，环境保护从单纯的废物末端治理扩展为防治污染与资源高效利用一体化的全过程控制模式。我国已有能力逐步采用先进的综合技术或系统集成技术，可以大幅度减少甚至消除污染及其造成的损失，从而创造可观的绿色效益和经济价值。

再生资源板块，目前，我国工业废弃物以及居民生活垃圾回收利用率仍然较低，整个行业处在发展的初期。居民生活水平的不断提高，使得电子家电产品报废量和汽车报废量也不断增加。而目前工业废弃物、电子家电以及汽车的回收处理率仍然较低，未来行业存在较大的发展空间。而随着相关法律的修订出台，相关部门监管日趋严格，行业的发展将日益规范和健康，为再生资源的回收利用营造良好的大环境。

水务板块，近年来国家对城市污水处理厂排放标准亦日趋严格，各地也依据新标准严格执行，排水标准的提升对污水处理技术提出了更高的要求。伴随我国经济持续快速发展和人口规模的不断增长，对用水量的需求也呈现不断增加的态势。随着近年来国家和各地政府的大量的不断投入，新的供水项目不断建成投产，供水能力和设施水平显著提高，使得因供水能力不足而产生的供需矛盾得到了一定缓解。加强水污染防治、加快污水处理事业的发展，将成为水务行业发展的重要趋势，环保装备及环卫专用车制造板块，随着改革开放的不断深入，我国城镇化进程和基础设施建设持续进行，国家对城市市容环境卫生建设的投资额快速增加，环卫机械化作业的趋势愈加明显。环卫清洁及垃圾收转装备的作业功能将向着满足环保要求的方向发展，不断提高产品在控制污水、扬尘、噪声、废气等方面的性能。与此同时，通过信息化技术的应用，使得环卫清洁及垃圾收转装备具有作业机械化、管理信息化、控制智能化、信息网络化等特点，实现运行状态跟踪、作业质量监控、运行工况分析、故障检测诊断和信息采集传送的功能。这将为提高环卫作业效率和效果、加强科学决策和监管提供先进可靠的技术支撑。

2、2018年度经营计划

2018年是启迪桑德的"战略明确年"、"业务创新年"、"管理规范年",公司将积极开展战略布局，抓住机遇，乘势而上，做大做强，形成内部各产业之间相呼应的生态产业圈，进一步增强公司的竞争实力。

(1)细分产业战略

环卫板块，公司将继续积极大力推进环卫云平台的建设，构建以互联网环卫运营为核心的产业链，形成基层环卫运营、城市生活垃圾分类、再生资源回收、城乡最后一公里物流、依托环卫运营广告、环境大数据服务及其互联网增值服务融为一体的互联网环卫产业群。强化创新业务发展，与环卫业务并驾齐驱，加大对创新业务的投入，调整原有创新业务模式，以再生资源回收业务为依托，延伸出创新业务，进行多产品开发，全面布局创新业务。

固废板块，公司强化市场布局及开拓，重树固废业务行业地位。全面布局和深耕生物资源、环境修复、建筑垃圾业务，打造固废业务平台和产业链，形成新的业务增长点。在存量市场中拓展增量，巩固市场格局，形成市政公用业务的规模优势和竞争优势，重点项目重点突破，重点区域重点布局，突破路径依赖，加强优质项目并购。

再生资源板块，公司将在再生资源领域进一步优化战略布局，积极开拓再生资源回收利用领域业务，施"线上线下联动"的协同发展战略，坚持多业务领域布局和线上线下全方位布局。线下持续推进电废、危废、报废汽车、产业园区、深加工等实体产业发展，并加快海外项目投资步伐，拓展全球业务；线上不断优化和完善易再生O2O平台，力推"易再生O2O+产业园"模式，精准服务产业链上下游客户。通过商业模式创新、管理创新和技术创新，公司走出了一条线下资源与线上平台互通互联、多业务领域布局、全产业链发展的创新之路和崛起之路。

水务板块，公司将进一步巩固并提升传统市政污水与供水业务，积极培育和发展小城镇污水、工业污水、中水、原水、厂网一体化项目及其他新业务，围绕并依托主业持续发展，伴随着"水十条"的实施及水资源税的征收，再生水业务或将是近期发展的热点。围绕提升项目投资质量，提升平台竞争力，开展经营管理工作，努力成为行业标杆。

环保装备及环卫专用车制造板块，公司将进一步推进产品创新，同时加强固废处置领域以及环保装备制造产品的创新研究，继续提升产品综合竞争力以及盈利能力。公司的环保装备制造产品将以市场为导向深化产品研究，以需求为导向进行优化及创新，以具有科技含量、适应国内环境特点以及市场需求的环保装备产品类型，打造公司具有核心部分力的品牌核心价值的环保装备制造系列产品。在环卫车领域全面推进环新能源化、智能化、网联化、轻量化，提供环卫作业系统整体解决方案的制造商及服务商。

(2)以落地为抓手，推进PPP合作模式

2017年，监管部门出台了一系列PPP相关政策，对于存量PPP项目以及新增PPP项目进行了严格的规范。公司在环保细分领域固废处置、城乡环卫一体化业务以及水务投资建设运营业务领域项目拓展以及建设实施态势均良好，同时公司也积极探索并已经予以实施环保细分领域固废处置以及水务业务的PPP合作项目，目前已有部分区域项目合作协议签署并在实施之中。2018年度，公司将进一步结合国家产业政策，积极探索与公司细分产业领域业务适宜的PPP项目市场拓，提高公司环保产业领域市场规模以及综合盈力能力。

(3)强化技术创新，提升核心竞争力

在技术研发方面，加大资金、制度、政策支持力度，瞄准技术关键领域的同时，突破研发瓶颈。科技是第一生产力，科技优势是公司持续保持核心竞争力的关键。公司将在内部形成良好的创新机制及创新驱动力，加强创新能力建设，提高科研水平和产业科技含量。深入实施技术创新工程，提高技术研究院研发能力，对公司的产业结构进行战略性、结构性、创新性进行调整，提升产品和服务在环保价值链中的位置；继续深化与高校、科研院所的合作，建立专业化、市场化的科研机构，加快科技成果限时转化制度。

(4)全面预算体系，提升综合管理。

公司通过全面预算体系，战略目标得以加固和量化，全公司对2018年目标达成共识，并细化和落实，奠定2018年发展基础。

2018年要继续以市场增长为第一目标，加大一线业务力量，确保项目落地，同时布局新业务。各板块开展对标管理，对比标杆找差距，不断超越，力争成为国内环保行业各细分领域领头羊。

(5)坚持人才兴业，激发工作活力和发展动力

深化人才培养，依靠人才发展强大企业，2018年，坚持"内部培养为主，外部引进为辅"的培养原则，加大对研发人员以及年轻干部的培养力度，同时深化人才激励机制，使个人职业发展与公司业务发展结合起来，共同成长。不忘"为环境无止境"的初心，塑造有社会责任感、奋进、拼搏、齐心协力的企业文化，同时坚决遵纪守法，打造一支能打仗、大胜仗的团队。

3、可能面对的风险

(1)行业竞争加剧风险在固废处置行业，国内尚未出现具有行业支配地位的主流标准技术和市场垄断格局，部分环保细分领域产业化程度和市场集中度仍处于有序竞争状态，近年以来城市环境的市场需求以及国家产业政策对环保领域大力扶持的政策驱动下，也促使大型央企、地方国有企业和民间资本进军环保产业各项细分领域，部分行业市场竞争格局逐渐激烈，环保产业步入快速发展期，未来将会有更多潜在竞争者通过项目投资、兼并收购、寻求股权合作等方式进入环保各领域，公司将面临更为严峻的行业竞争格局。

应对措施：公司将进一步围绕战略发展目标，在内生与外延式发展方面双轨发力。一方面，公司在加强技术创新的基础上，坚持走组织创新、机制创新的创新道路。结合互联网、物联网的建设、加强在新技术领域的布局：另外一方面，公司将利用好上市公司的平台，积极开展产业基金、融资租赁、公司债、定向增发等融资手段保证公司战略成功转型和经营目标的实现。公司将通过兼并、收购、参股、控股等多种手段，迅速进入公司既定战略领域，完善产业链，实现公司整体规模和经济效益的快速提升。

(2)应收账款较大的风险随着公司应收账款数额的不断增加和客户结构及账龄结构的改变，如账龄较长的应收账款增大，则可能使公司资金周转速度与运营效率降低，存在流动性风险或坏账风险。同时，公用设施、基础设施投资类项目相关工程建设需多项审核和批准，项目开工的前期时间拉长，也对公司的经营环境带来外部风险。

应对措施：一方面，公司从战略布局层面会详细分析各板块的商业模式，其中很重要的一点就是分析其应收账款、资金周转速度和运营效率，依据分析结果进行整体布局；另一方面，在内部管理方面，公司建立完善的应收账款管理制度，不断加大应收账款的催收力度，提高资金运转效率，进一步控制风险。

(3)管理风险

公司目前包括固废处置、水务投资运营、装备制造、再生资源以及环卫一体化业务，范围遍布全国各省市，业务通过内生式增长以及并购式扩展。因此在管理的过程中，存在理念观点、人文风俗等方面的差异，加大了公司的管理难度和管控风险。

公司通过并购手段加大对行业价值链上核心资源的战略布局，投后并购整合难度增大，对公司的管理要求进一步提高。

应对措施：一方面，公司充分考虑各业态特征以及板块商业模式，设置合理部门架构，加强集团化管控，并在财务、人力等管理关键点加强内审及跟踪机制，确保公司战略一致性。另一方面，公司加强对管理人的培训力度，提升管理层人员的水平，依托信息化系统，提升管理效率。