兴业银业股票(兴业银行的股票值多少钱)

前言：作者本人为个人投资者，始终与散户朋友们站在一起，所有的立场都是站在中小股东的角度思考问题。所有的研究和分析，其最终的目的，往小了说，是为了实现个人投资者财富保值增值；往大了说，是为了树立A股市场尊重股东的文化信仰。如果读者朋友不是中小股东，而是站在创始人、大股东、公募基金、私募基金、外资机构、公司员工、社会安定、国家安全、大局观、大棋论等立场，那就和作者不是一路人，于是就没有必要浪费时间再读下去了。人生苦短，何必自寻烦恼。

2023年一季度末，兴业银行的净资产为7836.26亿，归母股东权益为7722.82亿。兴业银行6月26日的市值约为3244.94亿，市净率为0.42，也就是对于兴业银行的净资产，市场只给了四折的价格。

这个价格合理吗我们来拆解一下资产负债表。

分析之前，插一句说明。因为股价是实时变动的，要想得到真实的市净率，按道理应该采用实时的净资产。但公开数据可以得到的最新的净资产数据就是季度净资产，没办法，只能凑活着用。虽然不严谨，但一般不影响大的基本面。因为一家公司不可能在一个季度就发生了天翻地覆的变化。另外净资产拆解法类似于破产估值，不适合资产较少的企业。

闲话少说，言归正传。

以2023年一季度报的数据，分析如下：

一、资产项

先看资产都有什么，根据合并资产负债表，兴业银行资产如下：

1、现金及存放中央银行款项，3927.98亿，与之相抵的是向中央银行借款2117.57亿，对冲后这部分资产实际为1810.41亿。

2、存放同业2292.85亿，与之相抵的是同业存放18216.79亿，对冲后资产为零，还欠其他银行15923.94亿。看来兴业银行不善于吸储，很大一部分靠同行存款。

3、贵金属8.51亿，很小，可以不考虑。一般是替客户保管。

4、拆出资金4228.96亿，与之相抵的是拆入资金3214.62亿，对冲后资产实际为1014.34亿。

5、衍生金融资产290.14亿，相抵的是衍生金融负债268.20亿，对冲后21.94亿。这类资产负债不应该占总资产比重太大，否则风险敞口太大，容易破产。兴业银行衍生金融资产占净资产比重为3.7%，问题不大。之前巴林银行的小职员把衍生产品搞得跟净资产差不多大，总部没发现，等到爆仓了才知道。最后巴林银行破产，被1英镑收购。国内银行的监管很严格，大概率不会出现这事。

6、买入返售金融资产1245.62亿，与之相抵的是卖出回购3483.38亿，对冲后负债为2237.76亿。这里面主要是一些有担保的短期债券或票据，风险不大。

7、贷款资产50252.33亿，大头，不良贷款率为1.09，不良贷款为558.78亿。稍后具体分析。

8、金融资产中：

（1）交易性金融资产9979.81亿，与之相抵的是交易性金融负债232.71亿，对冲后资产为9747.1亿。

（2）债券等投资为23150.71亿，相抵的是应付债券11912.62亿，对冲后剩余资产为11238.09亿。在对冲第六条中的负债，剩余资产为9000亿。

9、应收融资租赁款1043.94亿，相当于贷款，只不过是对应的大型设备的租赁企业。相抵的是租赁负债91.95亿，对冲后剩余资产为951.99亿。

10、长期股权投资41.69亿，账面上的价值，没什么用。无用资产

11、固定资产和在建工程309.83亿，办公用房之类的，也没什么用。垃圾资产。

12、使用权和无形资产104亿，软件之类的，没什么用。垃圾资产。

13、商誉4.32亿，账面上的资产，可以认为是零。

14、递延所得税资产537.65亿，是已经交给税务局的但未来可以抵扣的。相抵的事递延所得税负债3.26亿，是未来应该交但现在还没交的。对冲后递延所得税资产534.39亿。银行涉及大量的拨备计提、资产减值之类的，所以会有很大的递延资产，规模越大，这块的资产也越多。不过这也是垃圾资产。税务局收了钱是不可能给退的。

二、负债项

看完了资产，用资产去还负债，看还剩下什么东西。一般来说，银行还是先给员工发工资，然后给税务局交税，剩下的再说客户的钱。

1、应付职工薪酬291.23亿，用现金支付，于是资产项中的第一项还剩余1519.18亿。

2、应交税费114.96亿，也用现金付，于是资产项中的第一项还剩余1404.22亿。

3、预计负债61.93亿，主要是表外资产损失准备，可以暂时不管。

三、账目

于是兴业银行的账目就清楚了：

1、现金类资产（含拆出）约2400亿、金融类资产1.87万亿、贷款5万亿、融资租赁款952亿、固定资产等垃圾455亿、递延所得税资产538亿，就这些东西。

2、还欠其他银行1.59万亿存款，欠客户4.95万亿存款。

四、净资产

先用资产把欠其他银行的钱还了，再换客户的钱，于是可以得到净资产还剩下：

1、5700万的贷款，其中有550万是不良贷款，实际逾期有850万，预期显著高于不良，说明兴业的风控还是有点弱。假设逾期的全部要不回来了，再加上融资租赁款，大概有5800亿的贷款。

2、固定资产、长投、无形资产等垃圾资产455亿，递延所得税资产538亿，这些几乎要不回来，对于股东来说为零。

那么股东实际有的净资产就是约5800亿的贷款资产，市场估值是3200亿，也即是说市场认为还有2600亿的贷款收不回来。对应的不良率或逾期率为7%，市场的估计并不算太离谱，历史上国内的不良率达到过10%。

如果按照10%的不良率计算，那么实际净资产约为2000亿，也即是市净率为0.26，对应的股价为9块。这显然太离谱，如果真的到了这个价位，那确实是天上掉馅饼了。

所以，目前看，兴业银行现在的股价已经是显著低估了，这个价格买入是有超额收益的。本文作者准备在10-13块之间买入，看看有没有机会。兴业今年的跌幅还是太小，跌得不够多。