降准对股票的影响(破1500亿元“定向降准”释放叠加利好 券商板块成交额创三年新高)

本文来源：时代周报 作者：郑仲芹

“牛市旗手”再度暴涨！

8月4日，A股市场的券商股继续延续此前的涨势，券商板块整体涨幅1.63%，其中，40只股票上涨，4只股票平盘，7只股票下跌。

值得注意的是，券商板块的成交额进一步放量，突破了1500亿元，创下自2020年7月13日以来新高。

其中，信达证券（601059.SH）、首创证券（601136.SH）以涨停报收，国信证券（002736.SZ）、哈投股份（600864.SH）和太平洋（601099.SH）涨幅均超5%。

图片来源：通达信交易软件

创金合信基金金融地产研究员胡致柏在接受时代周报记者采访时表示，近期券商板块的大涨，主要是政治局会议表态“活跃资本市场，提振投资者信心”的背景下，市场情绪以及对未来政策支持的预期转向乐观，“相比于过往政治局会议对‘保持资本市场平稳发展’的表态，此次‘活跃资本市场’的新提法，意味着对证券市场的定调发生了积极的变化。”

政策利好肯定是刺激券商股走强的一大因素，包括8月3日晚，中国证券登记结算有限公司（以下简称“中登公司”）的公众号发文表示，正式实施股票类业务最低结算备付金缴纳比例差异化安排。据悉，本次券商“降准”在调降股票类业务最低结算备付金缴纳比例至原计划15%的基础上，拟于10月起，进一步将该比例调降至平均接近13%。

“中国结算接连下调结算备付金比例，意在释放更多流动性，释放出积极信号，从而提振市场信心，推动大盘走势回升。”前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，这次下调股票类业务最低结算备付金缴纳，有望释放255亿流动资金，股票类业务最低结算备付金缴纳比例降低，将释放券商部分结算占用资金。

机构席位频繁抢筹券商股

从交易公开数据来看，机构专用席位是主导券商股大涨的主要推手。

8月4日，信达证券的前五大买入席位中的前两大席位均为机构专用，买入金额分别是9346.52万元和5065.69万元；但是卖出第一大席位也是机构专用，卖出金额为7810.2万元。

首创证券的前五大买入席位中也有一个机构专用席位，买入金额约为4673.98万元。

时代周报记者注意到，在首创证券8月3日的涨停中，也有一家机构专用杀入前五大买入席位，买入金额为3552.44万元。同样，信达证券当日的上涨中，第一买入席位也是机构专用，买入金额为2295.33万元。

截至8月4日，有24家上市券商及券商概念股披露了2023年业绩预告，其中17家券商的归母净利润同比增长，5家扭亏为盈，业绩下滑和持续亏损的则分别仅有1家。

从估值和配置的角度来看，胡致柏向时代周报记者表示，“在本轮上涨之前，券商板块处于业绩底和估值底阶段，二季度大概率是全年业绩增速的最低点，三季报和年报同比增速有望回升，而极低的历史估值分位数水平也说明悲观预期在股价中得到了充分的反映。 政策转向叠加减佣降费等因素落地，此前压制券商板块的主要因素得到了有效缓解，但目前的上涨还未完全反映券商板块政策预期好转、基本面的改善以及估值层面的修复。在当前位置，对券商板块或仍然可以保持乐观，不过，券商板块短期波动往往较大，操作上不宜追涨杀跌，建议逢低布局。”

利好政策效应叠加刺激板块走势

8月3日晚，来自中登公司的消息，在2022年4月已将股票类业务最低结算备付金缴纳比例自18%调降至16%的基础上，引入差异化最低结算备付金缴纳比例机制，拟自2023年10月起，将缴纳比例调降至平均13%左右。

这已经是三年来第三次下调该比例，2019年12月和2022年4月分别从20%下调到18%、从18%下调到16%，中国结算接连下调结算备付金比例，意在释放更多流动性，释放出积极信号，从而提振市场信心，推动大盘走势回升。

杨德龙认为，这类下调或可视为证券业“降准”，将减少全市场资金占用，提高资金使用效率，提升市场流动性。这将有利于吸引内资、外资加速流入A股市场，推动股市回暖，落实中央政治局会议提出的“活跃资本市场，提振投资者信心”战略部署，推动市场行情反转，迎来慢牛长牛行情。资本市场走强会提高赚钱效应，提高居民财产性收入，进而推动消费复苏。“本次提出差异化调降股票类业务最低结算备付金缴纳比例，其目的是为顺应中国资本市场发展需要，配合货银对付改革（DVP改革）的落地实施，进一步提升市场资金使用效率和结算备付金精细化管理水平。”

尽管券商股热度攀升，证券板块阶段性“崛起”，短期看好还是长线布局仍然存在不同的声音。

光大证券某分析师告诉时代周报记者，“目前来看，下半年的证券板块应该有希望会是一个弱化版的春节前修复行情。”

也有业内人士对券商股大涨的现象持保守态度，认为仅从涨幅而言，有些过于快速，存在一定的风险。但券商板块长期处于蓝筹股地位，其较好的盈利能力以及市场竞争优势，使之成为市场投资热点。因此，在合理估值和市场风险适度的情况下，券商股的上涨还有一定的上行空间。

“政治局会议后，证监会提出从投资端、融资端、交易端等方面综合施策，积极落实中央决策部署。近期政策层面不断释放积极信号，昨晚中国结算降低结算备付金，这些有助于提高证券公司资金使用效率。短期市场已经从此前券商板块严监管，减佣降费持续影响业绩的悲观预期走出来，转向乐观预期，并叠加不断利好刺激的正向循环。”胡致柏对时代周报记者如是表示。