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股票投资的收益(如何选择赚钱的基金一文看懂α和β收益)

日期：2023-11-10

来源：玫瑰财经网

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投资基金时，我们经常会听到两个词：阿尔法和贝塔，或者是“阿尔法很贵，贝塔很便宜”这种说法。

有的投资者表示摸不着头脑，这两个术语都代表了什么意思今天我们就来聊聊这两个希腊字母。

01、阿尔法收益和贝塔收益

α（阿尔法）和β（贝塔）代表了两类不同的收益来源，也是两种主流的基金投资策略。

上世纪60年代，美国华盛顿大学的威廉·夏普发现了一个现象：牛市时大家一起涨，熊市时又都会有不同程度的回落。但仔细比较，又发现每只股票涨跌的幅度、顺序不一样。这说明股票的涨跌既有共同因素也有个体因素。

由此他发表了一篇论文，将金融资产的收益拆解成两个部分：资产收益=阿尔法收益+贝塔收益。

其中和市场一起波动的部分为贝塔收益，不和市场一起波动的部分为阿尔法收益。作为常见的金融资产之一，基金的收益同样也包含两部分：

一是大盘上涨带来的收益，即贝塔收益；

二是基金策略带来的高于市场的收益，即阿尔法收益。

02、如何计算二者收益

那这两种收益如何理解呢根据业绩比较基准，每只基金都有一个贝塔系数，反映了基金与市场的相关性和敏感度。

若β=1，意味该基金与市场波动保持一致。市场上涨5%，则基金净值也上涨5%；市场下跌2%，基金净值也下跌2%。

若β＞1，基金涨跌的幅度则比市场要大。比如β=2，当市场上涨5%时，基金就会上涨10%；同样市场下跌5%，基金也会下跌10%。

同理，若β＜1，基金的涨跌幅则会比市场小。也就是说，一只基金的β越高，相对于业绩比较基准的波动性就越大。

至于阿尔法收益，则是基金取得的实际收益与计算出的贝塔收益之间的差额。

假设一只基金的β系数为1.5，此时业绩比较基准涨了10%，那基金对应的贝塔收益应该为15%，但实际上基金却涨了25%，那么这二者的差额，即为基金的阿尔法收益。也就是25%-15%=10%。

一般认为，阿尔法和贝塔两部分的价值是不一样的。

对于贝塔收益，通过调节组合中的股票投资比例，就可以很容易地改变贝塔系数。但想获得阿尔法收益靠的却是真本领。需要基金经理深入研究，充分发挥主观能动性进行选股、择时、仓位控制、资产配置等。

所以又有阿尔法很贵，贝塔很便宜的说法。

03、投资中怎么利用

了解了这两部分收益后，我们如何利用呢

通常我们可以在基金评级网站上查到基金的阿尔法和贝塔系数，如果判断市场大致处于底部区间，就可以选择一个贝塔系数高的基金，一旦市场开始上涨，这个基金上涨幅度就会相对更大。

而市场处于高位的时候，则要换成贝塔系数低的基金，这样在市场下跌时，基金会比较抗跌。

当然最理想的情况，就是在上涨行情中，选到一只α和β都较高的基金，快上加快。

总的来看，贝塔就像市场的大环境，如果你想取得市场的平均回报，那就尽量选择贝塔系数接近1的基金，也就是关注指数基金；如果想要获得更高的超额收益，就需要挑选那些能够捕捉阿尔法收益的基金。

（投资有风险，入市需谨慎）

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