st川化股票(川化股份暂停上市600多天，复牌大跌20%豪赌恢复上市的套利模式不灵光了)

今天的盘面相当热闹，多只受到市场极大关注的个股集体复牌，市场表现截然不同，却均符合预期。

莎普爱思、宣亚国际复牌跌停。前者回复了上交所及浙江证监局的问询函，称公司广告与药品监督管理部门审核批准的相应广告内容一致，同时将实施和推进苄达赖氨酸滴眼液一致性评价工作；后者则宣布终止收购映客，原因是“综合考虑”，此前收购方案一出，便受到了广泛质疑。

复牌直接涨停的也有，得到腾讯投资的永辉超市以涨停价开盘，但仅5分钟后便被打开，成交量急剧扩大。截至午间收盘，永辉超市涨5.73%。

前面这些都不算什么，暂停上市600天后的*ST川化(000155)，今天正式恢复上市的川化股份，大跌了20%！再次重重打击了希望通过恢复上市套利的投机者。之前的ST新梅、ST常林都是前车之鉴。恢复上市首日像协鑫集成、长航凤凰一样的大涨的个股，再也没有了。

川化股份，也就是暂停上市时的*ST川化日前披露的恢复上市公告书，公司恢复上市的首个交易日为2017年12月18日，由于重整计划中涉及资本公积金转增股本事项，公司总股本由4.7亿股增加至12.7亿万股，此次资本公积金转增股本实施后，股票价格不除权。

*ST川化暂停上市前一日的收盘价为10.27元，深交所也已经同意公司撤销退市风险警示，股票简称变更为“川化股份”，恢复上市首日不设涨跌幅限制，次日涨跌幅限制为10%。

也正是由于上面所说的股票价格不除权，川化股份经过重整后，市值从48亿激增至130亿。

今日开盘，川化股份便低开22.1%，之后突突了一下，跌幅缩窄至17%左右。随后再度陷入沉寂，跌幅最大时达到25%，截至午间收盘时的跌幅为22.2%。

成交方面明显放大，成交额12.41亿元，换手率16.33%。

川化股份为什么会在恢复上市首日大跌原因是多方面的。

1、暂停上市前涨幅较大，获利盘众多。

川化股份暂停上市前的最后一个交易日是2016年4月25日，当天以涨停价收盘。

不止是那一天，暂停上市的前三个月，川化股份的涨幅达到了75%，众多投资者蜂拥而入，以获取恢复上市的超额收益。

行情软件显示的数据显示，这三个月的换手率为106%，表明这是一场接力游戏，最终进场的人多数已经离去，最后的接盘的人，在暂停上市的这600天中还做着发财的美梦。

恢复上市首日，获利盘疯狂出逃兑现利润，大跌也就难逃了。

2、除大股东外，参与重整的其他投资人没有限售要求，且成本极低，抛售动力十足。

川化股份之所以能够成功恢复上市，做了诸多努力，采取了“重组+重整”的措施。

在2016年2月15日，川化股份接到债权人四川天投及成都中院的通知，四川天投以川化股份不能清偿到期债务且资产不足以清偿全部债务为由，向成都中院提出对公司进行重整的申请。

2016年4月5日，川化股份重整工作全面开展，通过公开遴选方式确定重整投资人，由重整投资人有条件受让川化股份资本公积金转增的股份。2016年10月25日，在成都中院的监督下，确定由四川能投等共十三家企业组成的联合体担任川化股份重整投资人。

根据重整计划及投资协议书，川化股份以当时总股本为基数，按照每10股转增约17.02股的比例实施资本公积金转增股本，共计转增8亿股。重整投资人有条件受让上述转增股份，价格为4.3元/股，变现所得用于支付重整费用、公益债务，清偿债权人的债权，剩余部分由川化股份作为后续经营发展资金使用。

有上述方案可以看出，重整投资人受让转增股份的成本很低，为4.3元/股，远低于暂停上市前一交易日收盘价的10.27元/股。与此同时，除了大股东四川能投外，其他12名重整投资人所获股份并没有限售要求。

在低成本、高收益、不限售的情况下，其他12名重整投资人抛售的动力十足。

且这12名重整投资人的持股比例均低于5%，减持的方式更加灵活，无需进行预披露。

在破产重整阶段，川化股份还通过对外借款、搭建专业经营团队等方式开展贸易业务，弥补公司经营性亏损，降低退市风险。重整完成后，川化股份审议通过《经营规划》，致力于通过并购重组由传统化工向新型化工和新能源行业转型升级，促进产能结构优化和提升。

今年8月，川化股份披露重组方案，使用现金购买能投集团持有的能投风电55%股权，交易价格为7.92亿元。9月1日，标的资产完成变更登记和过户手续，川化股份主营业务增加风力发电、光伏发电。

3、市场环境变化，恢复上市个股不再受到追捧。

相较于以往，近两年恢复上市的个股已经不再有光环，暴涨的风光一去不返。

暂停上市一年零四个月之久的ST常林，在今年7月恢复上市。首日，在集合竞价阶段就成交了6893万元，低开0.64%，开盘后直线拉升，涨幅最高时超过3%，9.64元/股。但开盘上涨仅仅4分钟，ST常林便掉头向下，之后再无反弹，收盘时的跌幅达到19.34%。

随后的交易日至今，ST常林一直处于横盘状态，没见什么起色。

又如ST新梅(600732)，也为投资者好好上了一课。今年6月恢复上市，盲目买入的投资者，当天就有可能亏损30%以上！开盘之初，ST新梅就像新股一样“涨停”，涨幅达到28%，然而到了尾盘最后5分钟被狠狠砸下来，最终还跌了0.26%。

之后，ST新梅的表现依然不佳，恢复上市的次日便遭遇一字跌停。如今，ST新梅勉强恢复至暂停上市前的股价水平。

协鑫集成、长航凤凰恢复上市首日实现暴涨，但之后的表现同样不佳。

对于投资者而言，在投资相关个股时，应关注三个点：首先，该股是否在暂停上市前涨幅较大，获利盘较多。其二，参与重整的其他投资人有没有限售要求，成本如何，是否存在抛售动力。另外，市场环境也是投资者必须关注的问题。