股票投资公众号(李蓓满仓看多，洪灏喊“买”牛市真的要来了)

厂长提醒：本文内容仅对合格投资人开放！

私募基金的合格投资者，是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元，并且符合这些相关标准的单位和个人：

（一）净资产不低于1000万元的单位；

（二）金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。

说明下，金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。最后，私募基金风险大，文章内容仅供参考交流，不构成投资建议哦~

厂长的话

上月开完会后，随着外资的入场，这两天成交额又到了万亿。情绪的反转让低调了两月的李蓓也坐不住了，上周五“满仓”声援A股，网红经济学家洪灏也在喊“买”。随着业内的KOL纷纷发声，蛰伏已久的投资人心里开始嘀咕：“基金经理、经济学家的话还能信吗牛市真的要来了”那么，我们到底该如何解读、辨别基金经理的观点呢，今天厂长就来和大家聊一下。

前年看好500，如今看多300

自上次在玻璃期货和港股地产股上被“精准狙击”后，近两月，李蓓公开发声的频率显著降低。

低调了一阵子之后，上周五李蓓在半夏的公众号上“满仓”声援A股。

当下，李蓓认为沪深300将进入慢牛，以300非金融为代表的中下游蓝筹，盈利已经正在见底回升，同比转正。

而在2021年5月，李蓓曾看好中证500，她认为中证500为代表的本土产业资本定价的中盘制造业采矿业股票，也就是中国股市的“农民资产”，表现会大幅好于沪深300和上证50为代表的“买办资产”。

从近两年的表现来看，中证500跌得确实比沪深300要少一些。

数据来源：火富牛

此次看好沪深300除了盈利情况改善以外，李蓓还认为小盘股估值相对偏高，之前相对过于拥挤和活跃，且盈利尚在下滑中。

过去一个月，半夏投资在持续提高股票仓位，主要集中在中下游大盘股。

半夏旗下的低波动基金权益净仓位已经大于60%，高波动基金已经大于100%，其中，个股仓位30%多，其余仓位大部分是看跌期权和看涨期权的组合。

展望后市，未来的A股市场是结构牛、慢牛，大盘股优于小盘股。

截至今年7月28日，半夏旗下代表产品年内收益为-4.32%，看来还需要一段时间来爬坑。

数据来源：火富牛

另一位网红经济学家洪灏，在昨天早上用了一个“买”字表达了自己对后市的看好。

无论是李蓓还是洪灏，在业内的影响力都不小，带动大家情绪后，A股能否再现“慢牛”，咱们拭目以待。

其他私募看法

同为宏观策略私募，凯丰基于他们的宏观研究框架，预计三季度双重背离将逐渐被修正。

一方面，中国经济企稳回升进程将会持续，推动中国资产逐渐向合理水平收敛。

另一方面，在全球市场流动性将进一步压缩背景下，海外股市下半年整体面临较大的资金压力，持续的估值扩张难以为继。

从纯周期的角度来看，中国经济处于底部复苏的开始，股票机会大于债券与商品，美国处于经济衰退的前夕，债券机会大于股票与商品。

相较于凯丰，另一家百亿宏观策略私募乐瑞则对后市权益的判断相对保守一些。

乐瑞认为政策逐渐落地，对权益改善有利，但是经济复苏的力度和成色还需要看数据，所以中期可能没有那么乐观，所以债券或许中期还有机会。

近期也有两家百亿主观私募对后市发表了最新的市场观点。

星石认为消费为代表的顺周期行业，这部分行业的持续性可能更好。

后续经济触底、就业恢复形成良性循环后，居民的收入得到持续改善，消费的修复空间是比较大的，叠加它们的供给面更好，盈利应该也会相对更好。

另外星石重点关注了供给显著优化、定价权得到提升、估值保护度高的内需行业，包括医药、交通运输、社会服务、有色金属、传媒等。

清和泉资本最近也在中期策略会上表示，当前处于转型过程中的颠簸期，短期来看，中国经济已经处于周期底部，下半年仍有望开启温和复苏。

下半年结构配置方向在人工智能及红利龙头两条市场主线。

如何“深度”理解基金经理的观点

首先，主观多头的基金经理，即便环境再艰难，也几乎很难看到他们看空后市。

很多时候，大多数人都是屁股决定脑袋，管理人自身所处的赛道或位置，确实会在观点上形成一定的约束。

当然，宁泉杨东是个例外，公募任职期间他在2007年6000点，2015年5000点都曾劝基民赎回。

奔私之后依然能保持了以前在公募的作风，从厂长这边收到的投资人反馈来看，宁泉的持有体验都还不错。

然而对于绝大部分不做择时的主观基金经理，大家不需要过多去关注他们对市场整体大势的判断。

即便前两年黑天鹅事件频发，你可能听到最多的依然是对后市不悲观、谨慎乐观这类话语。

实际心里可能比你还要悲观，只是没办法，毕竟干的是这个活儿，更具有参考价值的还是他们对自己能力圈内擅长板块的观点。

而宏观对冲基金可以在多类资产中做选择，股票机会大的时候可以投股票，商品或债券机会大的时候可以投商品或债券。

同时，在各类资产上，宏观对冲基金能够双向交易，有机会时可以做多，有风险或危机时可以做空。

所以做宏观策略的基金经理观点相对会更具有参考性，毕竟不是纯粹的多头。

当然，无论是哪位基金经理，观点只能作为参考，有道是浮盈加仓，一把亏光。还是要做好不同策略产品的搭配，结合PE、股债风险溢价等指标，对于股票类产品低点多配，高点少配。