哈利兄弟价值投资

发布于2020-10-26 15:06来自雪球

本文写作于2020年4月2日

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什么是大道至简

• 大道至简，并非指的是伟大的道理都是简单的！

• 真实的理解应该是：伟大的道理不是在天边而是在我们身边。

• 你拿着伟大的PPT，讲述你的公司未来会成为一家伟大的公司， 连你自己都未必相信，却忽视了听你讲课的这群人，每人手里握着一杯咖啡。

• 再说一次，伟大的PPT也许是人类在表现他的自以为是，大道至简就是听课的人每人手里的咖啡。

看看你所谓的伟大公司市值是怎样表现

再看看你手里那杯咖啡市值是怎么表现

我们要具备一个什么能力

• 给你最近10年的公司利润表现，你要能计算出公司的底线价值。

• 不看电脑，不看行情软件，不看媒体分析，全部都不要去看，简单到极致，单单依靠十年的公司扣非净利润的表现，去计算出公司的保守估值。

• 有人说--- 有限的信息所取得的结论往往是无效的。

• 而我告诉你--- 把信息复杂化是“人类”自以为是的表现，是一种看起来的深邃与聪明，而实则并无大智慧可言。

说的天花乱坠比不上实实在在的净利润

闭上眼睛不看K线来给他估值

• 大妈啊，我现在想买一家公司的股权，你觉得我多少钱买比较好

• 大妈回答说：小伙子，这家公司如果每年可以为你赚3亿的话， 你可以花30亿买进来，十年回本之后都是你赚的，又安全又踏 实。

• 那这公司已经是一家百年老店了，信誉比较好，可能不会愿意用十年的盈利让我买入，我最低可以多少钱买入

• 答：那就15-20年的利润之内，都是比较划算的。

就用大妈的办法来估算价值

• 2000--2005年，公司看得见的利润是3亿的水平，所以，他的市值如果是30亿，是闭眼买入机会，是45亿，就是黄金买入机会， 是60亿，就是白银买入机会。

• 2006年--2011年，公司看得见的平均利润是10-12亿水平，所以， 120亿我愿意闭眼买，180亿我黄金买入，240亿，我依然是合理买入。再高我就不买了。

• 2012--2020年，这个最最好算了，稳定的就是9 亿的可见利润， 所以，90亿我闭眼，150亿我黄金买入，180 亿以内都是价值买 入。超过这个数我不买。

来看看市值表现

买入机会综合分析

• 20年的上市历史之中，出现过三次底部

• 1 2005年附近，20倍静态PE底部，后来涨幅10倍。

• 2 2008年危机，22倍静态PE底部，后来涨幅3倍。

• 3 2013年熊市，20倍静态PE底部，后来涨幅2倍。

• 4 2020年肺炎，目前只有17倍了，第一次如此便宜。

• 其实你会发现，市场过去给予的最低最低的价值，也基本在20年的静态利润估值上面，我们从未见过低于20倍的，更别说我们希望的15倍了。

看看大妈的办法能赚多少钱大妈说了20倍闭 眼买，其他啥话也别多说！

PB可真算是回老家了

动态PE走势看看

不是我要买的，是大妈说可以买

• 大妈说-- 脚后跟想想，150亿都值！行动起来吧，伙伴们。

• 让我们跟写字楼里西装革履讲PPT的人说拜拜，拥抱一下身边的

大妈们，他们才是大道至简真理的拥有者。

风险提示

• 投资有风险入市需谨慎

• 本研报仅限于行业交流不作为交易建议

• 所有解释权归本团队所有