近期，医疗反腐和股市下跌问题，成为了人们的饭后谈资。特别是股市问题，外国信评机构和媒体都罕见的参与置评，《经济日报》、《新华社》等媒体不断发声，大有风雨欲来风满楼之感。

纷乱不停的争论各方，更多的是站在各自的立场出发，没有从本质上看问题。中国股市的本质是资金，投资端的源头干了，如果再不在融资端节流，剩下的只能是无尽的下跌！

股市问题本质，融资和投资的巨大失衡

股市的融资账是能算清楚的。IPO年度融资约7000亿元，上市企业再融资年度约7000亿元，大股东限售股解禁套现年度约8000亿元，印花税、市场交易费、两融和基金管理费年度约10000亿元，加上券商、律师事务所、会计事务所、交易所等相关规费，市场每年合法需要抽3.2万亿元左右，这些还不包括老鼠仓等不法市场抽血！总体来看，目前企业融资过度，管理费包括税费、规费过高！

3血从哪里来，难以有准确的数据，但路径是明确的。大体为公募基金、私募基金、两融资金、散户资金等四个方面。公募基金2022年新发基金1.4万亿份，其中社保、养老、保险、年金等是带有使命的，有政策优势；私募资金2022年新增备案规模2445.58亿元，大部分来自有钱有势的人，有信息和资金优势；两融资金2022年股票融资余额1.64万亿元，融券余额1329亿元，两融资金本身就是借钱生蛋，资金成本远高银行，能玩的都是股市大户，有技术和经验优势；散户资金，2022年底股民数量2.12亿，为上市企业融资和再融资1.25万亿元，为主力和大股东当接盘侠2.33万亿元！总体来说，公募基金亏的是普通投资者的钱、私募基金还得赚钱，两融资金有赚有亏，最终还是散户承受了所有！

解决问题核心，在于融资端“节流”

股市成立的初衷，就是融资发展企业，保护普通投资者利益，只不过是一句善意的谎言，这是许多人想回避而回避不了的事实，也是二者不可得兼的矛盾，造成大家意见纷争的原因！

这个政策已经实施的三十多年，只是到了目前后疫情时期的“三重叠加”经济情势，导致融资市导向难以为继，股市问题集中爆发！

从融资端具体来分析，目前企业对资金的饥渴在三年疫情后，可以说急不可耐；地方政府在三年疫情、弃土地财政后，对资金的饥渴更是急不可耐。在全面注册制的加持和共同利益的催使下，地方政府、企业、券商、律所、交易所等IPO链条上的各方，把企业上市作为一个利益最大化的产业来经营，导致新股高速高价发行、三无发行、债发行，以注册制名义无底线、无原则“圈钱”！

同时叠加这些年新股大量发行，大小非原始限售股大量解禁，股权投资人本来入股企业上市就是来赚钱的，限售解禁就意味着套现；企业控制人受高利润诱惑，也想尽办法套现，已经成为市场不能承受之重；还有再融资，不少企业为了弥补企业经营亏损或高福利，不断向市场伸手要钱，特别是券商、银行等金融企业的配股融资，投资者极为反感！

从投资端具体分析，公募基金方面，就普通投资者基本被套30、40%，买的人应该很少了；社保、养老、保险、年金受规定限制，虽然政策在引导，但效果有限；北上等境外资金被割怕了，加上受汇率和国际金融环境影响，正在大规模流出。私募资金和两融资金是典型的墙头草，股市没有赚钱效应，是不会入市的。剩下的只有普通投资者的资金，普通投资者经过5月9日以来的急跌、3200点的阴跌，8月份的诱多连跌，基本上都被割、被套了，叠加就业形势严峻，不少人裁员降薪，资金增量在减少，已经没钱了！

解决问题方法，在于规范融资行为

投资端的“入不敷出”，融资端的“血盆大口”，融资和投资的巨大失衡，是目前股市存在的本质问题。现在不少人站着说话不腰疼，还希望从投资端做文章，从目前情势看，想赚钱或减亏的普通投资者真的没钱了，有钱的投资者，根本就不缺钱，要么是盯着一级市场，凭什么投资亏损的二级市场，想竭泽而渔，都没有鱼，我看是徒劳！

现在能做的，而且很快能见效的，还是从政策层面出发，规范企业IPO发行行为，防止高市盈率、高超募发行，什么企业都来上市；规范上市企业大小非套现行为，明确套现标准，跟踪套现资金使用途径，确保取之于市场、用之于市场；规范上市企业再融资行为，强化对再融资原因的责任审查，再融资资金的使用审计监察，避免资金无度使用和浪费！

困难是挑战，更是机会。股市面临着前所未有的挑战，也拥有千载难逢的改革机会 ，关键在于选择、在于担当！