巴菲特年内多次减持比亚迪国内险资却跑进新能源轨道逆向操作该如何应对

财联社11月25日电(记者夏淑媛)知名投资者巴菲特再次抛售新能源汽车制造商比亚迪的股票。近日，港交所披露，巴菲特通过旗下保险公司——伯克希尔哈撒韦出售322.5万股比亚迪h股。本次减持均价为每股1.9542港元，套现6.3亿港元。

据财联记者统计，自今年7月以来，巴菲特已5次公开披露减持比亚迪，累计套现108亿港元。投资者仍然关注巴菲特接下来是否会减持。大和证券研究报告认为，不排除巴菲特对未来几年新能源汽车市场整体经济前景持谨慎态度。美国汇盛金融管理公司首席经济学家陈凯丰也认为，巴菲特抛售比亚迪的整个过程可能需要很长时间，但清仓只是时间问题。

但今年以来，在外资保险巨头多次减持新能源汽车龙头的同时，国内保险资金一直在伺机加大新能源汽车赛道的布局。业内人士分析，虽然中国新能源汽车具有很强的竞争力，并得到了国际市场的认可，但在国际资本估值体系中仍面临两难境地。未来中国新能源汽车的估值是否会超越中国的特点

巴菲特年内多次减持比亚迪，累计套现逾100亿港元。

据了解，自今年7月以来，巴菲特已经五次公开披露减持比亚迪。

早在8月24日，巴菲特旗下保险公司伯克希尔哈撒韦公司就以每股277.10港元的均价减持了133.1万股比亚迪h股。交易完成后，伯克希尔哈撒韦的多头头寸持有的比亚迪占已发行有表决权股份的19.92%。

对于伯克希尔哈撒韦的首次减持，虽然比亚迪回应称出售股份是正常的市场行为，但公司运营正常。

不过，鉴于巴菲特在全球投资者中的巨大影响力，以及市场担心会有更多减持，8月31日，比亚迪a股开盘跌幅超过6%，比亚迪h股早盘也下跌13%，创一个多月来最大跌幅。受此影响，当天整个轨道股跌停。

仅一周后的9月1日，伯克希尔哈撒韦公司减持比亚迪h股171.6万股，均价262.72港元，占已发行有表决权股份的比例从19.92%降至18.87%。

时隔两个月后，伯克希尔哈撒韦公司于11月1日再次减持329.7万股比亚迪h股，交易均价为每股1698657港元。

11月8日，伯克希尔哈撒韦公司以每股1，969，945港元的均价减持578.25万股比亚迪h股，占已发行有表决权股份的百分比从17.15%降至16.62%。

11月17日，伯克希尔哈撒韦公司继续出售322.5万股比亚迪h股。此次减持的平均价格为每股1，954，212港元，从已发行有表决权股份的16.28%降至15.99%。

二级市场上，巴菲特的连续减持确实给比亚迪股价带来了压力。截至11月23日，比亚迪a股收于251.5元/股，微涨0.4%，h股收于175港元/股，下跌1.8%。

值得注意的是，根据港交所的披露规则，大股东增持或减持股份的时间跨度达到一定整数百分比时才需要披露。所以，以上5次公开减持只是巴菲特减持的其中一次，从持股数量上更能准确看出变化。

截至11月17日，巴菲特持有的比亚迪h股已降至约1.76亿股，自2022年7月以来，他已减持4900万股。以5次公开披露均价22.0426港元/股计算，巴菲特已减持108亿港元。

据悉，巴菲特已持有比亚迪14年，获利颇丰。2008年9月，巴菲特通过伯克希尔哈撒韦公司以每股8港元的价格认购了2.25亿股比亚迪h股，耗资约18亿港元。在比亚迪的半年报中，截至6月30日，伯克希尔哈撒韦仍持有2.25亿股。

根据收盘价格

如果不考虑分红等因素，以上述5次减持均价220.42港元/股计算，预计巴菲特累计现金减持比亚迪h股约108亿港元(约合人民币99.8亿元)。

表伯克希尔哈撒韦自2022年以来减持比亚迪h股

巴菲特减持与基本面无关。比亚迪前三季度净利润增长281%，难以抵消市场担忧。

当伯克希尔哈撒韦公司首次减持比亚迪股份时，投资者对这家中国最大的电动汽车制造商的前景看法不一。

业内人士表示：“其实这和比亚迪自身业务关系不大，更多的是和股神巴菲特的投资策略有关。”

从三季报来看，比亚迪基本面状况良好。数据显示，比亚迪前三季度实现营业收入2676.88亿元，同比增长84.37%；归母净利润93.11亿元，同比增长281.13%。

值得注意的是，比亚迪第三季度利润增速高于前三季度整体水平。第三季度，比亚迪实现营业收入1170.81亿元，同比增长115.59%；归属于上市公司股东的净利润57.16亿元，同比增长350.26%。

比亚迪表示，公司收入增长主要得益于新能源汽车业务的增长。今年前三季度，比亚迪累计销量突破118万辆，以巨大优势夺得新能源汽车全球销量冠军。

令人费解的是，伯克希尔哈撒韦公司在疫情的冲击和原材料的压力下，仍然能够取得优异的成绩。美国汇盛金融管理公司首席经济学家陈凯丰表示：“巴菲特决定减持比亚迪有多重原因，既有巨额浮盈后的获利了结，也有规避风险的考虑。”

投资公司Smead Capital Management总裁科尔斯梅德(Cole Smead)在公开采访中也表示：“随着比亚迪的发展，伯克希尔通过持股获益匪浅，赚了很多钱。看到一直在增长，现在基于公开市场给的价格，他会说：我要套现，把钱搬到别的地方去。”

据悉，11月下旬，在巴菲特抛售比亚迪股票的同时，伯克希尔哈撒韦的全资子公司在日本市场增持了伊藤忠商事、丸红株式会社、三菱商事、三井物产和住友商事等5只股票，增持幅度均超过1%。增持后5只股票持股比例为6.21% ~ 6.75%。

值得注意的是，业内人士表示：“虽然比亚迪年内业绩很可能再创新高，但并不代表公司完全无风险。”

首先，在估值层面。广发证券(HK)认为，从市盈率来看，2020年以来比亚迪估值已经脱离历史中枢，主要原因是市场对其行业地位和未来增长预期进行了重新评估。但比亚迪目前的估值水平缺乏安全边际，广发证券(香港)建议投资者谨慎。

其次，上游原材料降价，纯电动产品竞争力增强。一直以来，比亚迪销量的一半都是混动产品，而混动产品因为电池容量低，在价格上更有竞争力。但随着锂电池上游原材料价格趋于下降，纯电动汽车的竞争力将逐渐提升。

再次，车企之间的竞争会更加激烈。比亚迪通过率先打出“超级混动”的概念，赢得了众多油车消费者的青睐。但今年下半年以来，包括长安汽车、吉利汽车、长城汽车在内的传统车企纷纷推出15万元价格区间的相关竞品车型，与比亚迪展开竞争。

陈凯锋认为，巴菲特抛售比亚迪可能需要很长时间，但清仓只是时间问题。“巴菲特做事从来不拖泥带水，要么全仓，要么清仓，他不会离开那部分。”

国内保险系大踏步前进，新能源汽车赛道将受益于中国特色的估值体系

值得注意的是，2022年以来，在外资保险巨头伯克希尔哈撒韦公司多次减持比亚迪的同时，国内保险系资本却ste

10月24日，官网PICC资本显示，公司近日参与了广汽集团旗下广汽爱安的A轮融资，创下国内新能源汽车行业单笔最大民间融资纪录，融资总额182.94亿元，涉及53家机构。

此外，光大永明人寿与BAIC产业投资有限公司共同投资北京高新及专用汽车产业创新投资基金，主要投资电气化、智能网联汽车、氢能、燃料电池等高端装备制造产业链，总目标规模20亿元。

在业内人士看来，国内外险资运作的背后：一方面说明我国新能源汽车具有较强的竞争力，得到国际市场的认可；另一方面，也说明国内新能源汽车在国际资本的估值体系上还面临着一定的困境。

那么，在未来，中国的新能源汽车市场优势还能持续吗新能源汽车估值会走出中国特色吗

在上述人士看来，在政策、产业链供应链、科技创新和中国特色估值体系的共同努力下，投资者可以对中国新能源汽车给予乐观预期。

第一，鼓励新能源汽车的政策还在持续发展中。同花顺iFinD数据显示，今年以来，中央和地方政府出台了多达31个鼓励新能源汽车的政策文件。

二是新能源汽车产业链完整稳定，上市融资渠道畅通，资本市场有大量涉及新能源汽车产业链的上市公司。同花顺统计显示，a股市场新能源汽车产业链涉及592家公司，占a股公司总数的10%以上。

三是中国新能源汽车技术实力显著增强。通过多年的发展，我国新能源汽车产业实现了三大突破：在核心的“三电”等关键技术上，建立了一条链接上下游的完整产业链；二是新能源产品大幅提升了电池续航里程和车联网功能全覆盖；第三，在动力电池领域，到2021年底，中国动力电池产能约占全球的70%。

第四，新能源汽车将受益于中国特色的估值体系。深入研究成熟市场估值理论的适用场景，把握不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系，推动市场资源配置功能更好发挥作用，正是监管机构着力推动的大事。