自营下滑47% 成为三季度证券行业最大拖累 140家券商净利润下滑近两成

财联社讯(记者高)12月2日，中证协发布了2022年前三季度证券公司经营数据。证券公司未经审计的财务报表显示，今年前三季度，140家证券公司实现营业收入3042.42亿元，同比下降16.95%；净利润1167.63亿元，同比下滑18.90%。

业务条线方面，今年前三季度，证券交易业务(含营销单元席位租赁)收入877.11亿元，同比下降12.36%；证券承销与保荐业务收入446.03亿元，同比增长7.22%；财务咨询业务收入46.22亿元，同比下降1.91%；投资咨询业务收入42.25亿元，同比增长14.81%；资产管理业务收入201.95亿元，同比下降8.05%；利息收入473.35亿元，同比下降2.01%；证券投资收益(含公允价值变动)560.49亿元，同比下降47.32%。

“不，太晚了”成为卖方研报判断明年券商业绩改善的关键词，抱有很大期待。看好的理由包括政策会继续完善，比如资本市场的扩容，个人养老金政策的实施，全注册制等。另外，首席财富经理的逻辑还在，投行业务持续增长，机构业务相对稳定。

投行收益反向增长，对冲业绩周期性。

对比上述数据可以发现，今年前三季度，投资收益是降幅最大的业务。此外，在占总营收28.83%的代理买卖证券业务中，12.36%的下滑对营收影响较大。

财务顾问、资产管理和信贷利息收入都有不同程度的收益提取；只有证券承销、保荐和投资咨询业务同比保持正增长，这部分收入的逆势增长抵消了证券行业收入的部分周期性。

截至2022年9月30日，140家证券公司总资产10.88万亿元，同比增长5.53%；净资产2.76万亿元，同比增长10.84%；净资本2.11万亿元，同比增长8.76%。

证券公司大力服务实体经济。今年前三季度，证券行业服务实体经济直接融资4.48万亿元，服务301家企业实现境内首次公开发行，承销(管理)发行绿色企业债券(含ABS)融资额1349.32亿元，科技创新企业债券647.83亿元，乡村振兴债券249.28亿元，民营企业公司债券融资2486.11亿元。

中证协指出，高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务。证券业要认真学习贯彻党的二十大精神，全面落实新发展理念，积极发挥资本市场与实体经济的桥梁纽带作用，不断提升专业能力，引导金融资源大力支持创新驱动发展、绿色低碳转型、小微企业等经济社会发展重点领域和薄弱环节，深入践行以人民为中心、普惠金融理念，努力实现证券业服务经济社会的高质量发展。

13只上市券商股净利润跌幅超过50%

目前大部分有实力的券商已经上市，前三季度业绩不佳在上市券商中更为明显。

47只上市券商股中，除方正证券、光大证券、东方财富外，39只券商股净利润小幅下降，其中13只股票同比降幅超过50%，5只股票亏损。

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今年前三季度，排名靠前的上市券商分别是中信证券(498.21亿元)、中国银河(272.78亿元)、国泰君安(267.15亿元)、华泰证券(236.18亿元)、中信建投(227.03亿元)、CICC(193.93亿元)、海通证券(。广发证券(175.15亿元)、招商证券(152.98亿元)、国信证券(133.04亿元)、浙商证券(115.84亿元)、东方财富(95.61亿元)。

券商盈利能力和估值弹性可能释放。

开源证券研究报告认为，房地产、防疫、货币等稳增长政策将继续发力。2023年，宏观经济和外部流动性环境有望边际改善，股市边际改善，券商盈利状况可以逆转。

开源证券指出，从政策层面看，扩大资本市场，助力实体经济高质量发展的大方向没有改变；个人养老金已经开通，有利于长期资金入市；全面注册制渐行渐近，行业仍处于政策红利期；股市的好转有望缓解市场对降费指引的过度担忧。

开源证券认为，基本面上，大财富经理的逻辑还在。震荡行情下，券商加大财富管理转型。股市下跌期间，公募管理费收入表现出较强的抗跌性，认购和非公募浮动管理费受股市波动影响较大。投行业务持续增长，行业集中度持续提高；以衍生品为核心的机构业务相对稳定，ROE较高，利润贡献大幅提升，有望逐步提升行业整体ROE。

开源证券预测，2023年券商基本面将有所改善。预计40家上市券商2022年和2023年净利润分别下降24%和增长28%，净资产收益率达到6.5%和7.6%。

中信证券认为，行业长期发展趋势稳定，换手率、股权融资规模、公募管理规模等核心指标持续上升，券商资产质量明显改善，资本市场改革围绕开源和降费两条主线持续推动行业增长。展望未来，在证券行业持续聚焦头部的趋势下，积极布局财富管理、国际化等蓝海市场的证券公司有望实现突破性发展。