真的养猪还是“皮卡男”卖面条的克明食品拟收购大股东的生猪养殖项目

卖面条的开始养猪了吗

近日，克明食品(002661。SZ)公告称，拟以现金方式购买公司控股股东湖南克明食品集团有限公司及部分相关自然人股东持有的阿克苏新疆田园食品有限公司(以下简称“克明集团”)股份，并对新疆田园进行增资，以取得其控股权。

12月16日晚，时代周报记者致电克明食品董秘陈艳。在电话中，她表示，在面条赛道上摸爬滚打多年的克明食品正在尝试各种营收路径，投资新疆田园就是其中之一。

真的养猪，还是“接手”

根据克明食品的公告，兴疆田园成立于2017年6月，注册资本36087.7万元。其主营业务为养殖和生猪养殖，法定代表人为陈克忠。

本次交易的前提条件是，克明集团已完成PE投资人对兴江田园的股份回购，兴江田园的资本金已减少至1.25亿元。

天眼查数据显示，目前新疆田园的股权结构为克明集团持股38.75%，杨炳权持股37.5%，尹明持股10%，杨东伦持股8.75%，四川赵天猪业有限公司持股5%。

图片来源：天眼查

也就是说，在克明集团完成新疆田园的股份回购和减资后，克明食品将最终通过收购和增资完成对新疆田园的控股。

克明食品在公告中披露，新疆田园是克明集团提前数年培育的生猪养殖产业，积累了众多供应链资源，在销售渠道上形成了一定的规模优势，在区位布局上形成了独特优势。公司更名后，意在进一步拓展大食品行业的细分轨道，为公司增加更多利润增长点。公司转让股份及增资控股目标公司，是在保证公司主营业务发展的前提下，拓展细分轨道，完善大食品产业布局，进一步提升综合效益水平，符合公司发展战略和实际经营需要。

以面条起家的克明食品突然要跨界养猪了。这能成为其业绩的第二条增长曲线，还是大股东的“接盘者”

养猪的生意一直很吸引人。根据海通国际引用USDA发布的数据，2021年，中国生猪产量为6.55亿头，占全球总产量的52.3%，遥遥领先于第二名欧盟(20.3%)和第三名美国(10.6%)。从2006年开始，中国猪肉消费市场规模从3932亿增长到2021年的10778亿，15年CAGR为7.0%。

图片来源：海通国际研究报告

目前，我国生猪养殖市场仍处于逐步规模化的过程中。根据农业农村部的数据，2021年我国生猪养殖规模率(年出栏500头以上的养殖场户比例)仅为60%。

俗话说“家财万贯，毛都不算。”生猪养殖业具有投入产出周期长、养殖技术标准高等特点，是典型的高投入、高风险、低回报的行业。

况且养猪是重资产行业。养猪场建设前期，企业需要大量资金购买种猪、猪舍和设备。另外，由于生猪养殖周期比较长，在生产经营过程中需要大量的流动资金进行周转。

而且猪价的周期性波动通常是由市场供求变化引起的，变化较大。陈克忠曾在《新疆田园》2022年新年寄语中提到，2021年初生猪出栏价格在30元/公斤以上，但6、7月份下跌不到12元/公斤，11月份以来快速反弹。

中国银河证券的研究报告也指出，今年3月猪肉价格下行过程中，生猪自养头亏损超过500元。

农业农村部种猪质量监督检验测试中心(广州)副主任樊富浩博士告诉时代周报记者，外来生猪养殖的核心竞争力是成本，而跨界的难点是技术和成本。“养猪对技术人才的要求极高，养猪技术复杂，环环相扣。从猪场设计、饲料营养、遗传育种、动物饲养、屠宰分割、生鲜销售等。任何一个环节出错都会造成损失。”

现在不是养猪的最好时机。

资料显示，克明食品是国内首家主营挂面的上市公司，专注于高端挂面的研发、生产和销售。旗下拥有陈克明、古武道场、武威粮仓、来碗面、金麦厨房等一系列知名品牌。

根据中国商业联合会全联商业信息中心定期公布的《全国连锁店畅销商品月度监测表》数据，“陈克明”品牌超市2015-2021年综合权重市场占有率第一，连续多年蝉联市场老大。2021年6月，超市综合权重市场份额为18.96%。

2022年10月22日，克明食品发布2022年第三季度报告。在此期间，公司前三季度实现营收35.8亿元，同比增长68.5%，实现归属于它的净利润1.28亿元，同比增长68.5%。疫情中，面条和方便食品的需求具有韧性，带来了整个市场的扩张。

此外，克明食品也在开发高端产品，不断推出新品，抢占新品市场。这些尝试加强了克明食品在疫情期间面条业务的稳定性。海通证券研报显示，克明食品2019年至2021年面条业务收入复合增长率为1.82%，2022年上半年面条业务收入同比增长24.07%。

然而，“面条”第一股克明食品的野心并不仅限于面条。克明食品曾在公告中表示，公司将从单纯的面条业务竞争转变为全面的面条业务竞争，以向上整合为核心，在稳定面条业务的前提下，重点发展面向新经济消费群体的方便食品、生鲜主食等潜力业务。

除了面条业务，克明食品的其他业务近年来也增长迅速。

海通证券研报显示，克明食品面粉业务收入复合增长率2019-2021年为81.31%，2022年上半年为1.29%，方便食品为28.00%，2022年上半年为43.58%，其他主营业务2019-2021年为88.39%。

但海通证券研报也显示，克明食品2019-2021年其他主营业务的毛利率分别为7.38%、1.23%、2.61%，远低于面条领域20%以上的毛利率，非常不稳定。

更何况克明食品一直没有生猪养殖产业，养猪能否成为公司业绩的第二条增长曲线还是一个大大的问号。

范付豪告诉时代周报记者，猪肉市场形势并不乐观，现在并不是养猪的最好时机。“克明面的下脚料可能会降低猪的饲料成本，但如果想提高肉质，就必须在饲料上做一些研究。”

12月19日午盘，克明食品下跌0.63%，股价12.61元。