宝钛集团-宝钛股份：2023年上半年净利润381亿元 同比增长546%

中证智能财讯 宝钛股份（600456）8月25日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入37.09亿元，同比增长9.81%；归母净利润3.81亿元，同比增长5.46%；扣非净利润3.56亿元，同比增长3.91%；经营活动产生的现金流量净额为4.17亿元，同比增长2447.74%；报告期内，宝钛股份基本每股收益为0.7967元，加权平均净资产收益率为5.96%。

以8月24日收盘价计算，宝钛股份目前市盈率（TTM）约为23.65倍，市净率（LF）约为2.14倍，市销率（TTM）约为1.96倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入18.34亿元，同比增长2.24%，环比下降2.16%；归母净利润2.44亿元，同比增长45.63%，环比增长78.35%；扣非净利润2.24亿元，同比增长48.49%，环比增长70.13%。

半年报显示，公司主要从事钛及钛合金的生产、加工和销售，是中国最大的钛及钛合金生产、科研基地。

分产品来看，2023年上半年公司主营业务中，钛产品收入34.42亿元，同比增长12.04%，占营业收入的92.79%。

2023年上半年，公司毛利率为22.61%，同比下降1.62个百分点；净利率为12.02%，较上年同期下降0.41个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为26.76%，同比上升2.68个百分点，环比上升8.22个百分点；净利率为15.41%，较上年同期上升3.92个百分点，较上一季度上升6.70个百分点。

数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率为5.96%，较上年同期增长0.20个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为5.13%，较上年同期增长0.25个百分点。

2023上半年，公司经营活动现金流净额为4.17亿元，同比增长2447.74%，主要系报告期公司购买商品接受劳务支付的现金减少所致；筹资活动现金流净额2.37亿元，同比减少8.08亿元，主要系报告期公司借款减少所致；投资活动现金流净额-9992.28万元，上年同期为-1.41亿元。

进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为8.28亿元，相比上年同期增长111.59%。

2023年上半年，公司营业收入现金比为53.70%，净现比为109.58%。

营运能力方面，2023年上半年，公司总资产周转率为0.29次，上年同期为0.27次（2022年上半年行业平均值为0.32次，公司位居同行业8/13）；固定资产周转率为1.43次，上年同期为1.40次（2022年上半年行业平均值为1.65次，公司位居同行业8/13）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.60次、0.80次。

2023年上半年，公司期间费用为2.82亿元，较上年同期增加2367.80万元；但期间费用率为7.60%，较上年同期下降0.04个百分点。其中，销售费用同比增长1.43%，管理费用同比下降11.88%，研发费用同比增长56.58%，财务费用同比下降22.98%。

资料显示，研发费用的变动主要因为报告期研发项目投入增加。

资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司应收账款较上年末增加76.03%，占公司总资产比重上升8.39个百分点；货币资金余额较上年末增加62.81%，占公司总资产比重上升3.63个百分点；存货余额较上年末增加0.62%，占公司总资产比重下降2.09个百分点；在建工程较上年末减少4.45%，占公司总资产比重下降0.62个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司应付账款较上年末增加51.29%，占公司总资产比重上升4.11个百分点；长期借款较上年末增加78.20%，占公司总资产比重上升3.83个百分点；其他流动负债较上年末减少37.53%，占公司总资产比重下降4.41个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少58.85%，占公司总资产比重下降2.48个百分点。

从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为35.87亿元，占净资产的56.38%，较上年末增加2222.5万元。其中，存货跌价准备为3661.91万元，计提比例为1.01%。

偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为48.87%，相比上年末增加3.17个百分点；有息资产负债率为17.89%，相比上年末增加0.14个百分点。

2023年上半年，公司流动比率为2.31，速动比率为1.46。

半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为香港中央结算有限公司、中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪，取代了一季度末的富国兴远优选12个月持有期混合型证券投资基金、国泰中证军工交易型开放式指数证券投资基金。在具体持股比例上，中信证券-中国华融资产管理股份有限公司-中信证券-开元单一资产管理计划、富国中证军工龙头交易型开放式指数证券投资基金持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为5.22万户，较一季度末下降了1365户，降幅2.55%；户均持股市值由一季度末的31.77万元下降至30.97万元，降幅为2.52%。

指标注解：

市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。